耗時兩年零五個月，今日華魯恒升（600426）（600426，收盤價7.40元）宣布，公司煤制乙二醇項目正式投產(chǎn)。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從去年9月開始，國內(nèi)石油制乙二醇的價格一路下跌，目前約6500元/噸，煤制乙二醇的盈利空間已被大幅壓縮。

項目延期投產(chǎn)近一年

華魯恒升今日公告，公司5萬噸/年合成尾氣制乙二醇節(jié)能項目，經(jīng)過全力攻關試驗，在對技術、設計及關鍵設備不斷進行改進和改造的基礎上，應用公司自主研發(fā)的催化劑，于近日進行了化工投料試車，并全線打通工藝流程，試產(chǎn)出乙二醇合格產(chǎn)品。接下來，公司將對該項目繼續(xù)進行整改提升和技術優(yōu)化，力爭項目早日實現(xiàn)達產(chǎn)達效和大型化技術突破。

資料顯示，華魯恒升于2010年2月宣布投資煤制乙二醇項目，該項目采用羰基偶聯(lián)間接合成乙二醇工藝，總投資4.523億元。公司曾預計建設期為18個月，項目建成后，將年新增營業(yè)收入4.0916億元。

很明顯，項目延期近一年，能否達到預期收入也成疑問。

生意社數(shù)據(jù)顯示，去年9月，國內(nèi)石油路線乙二醇的價格曾高達10500元/噸。隨后該產(chǎn)品價格一路下跌，相繼跌破10000元/噸、9000元/噸、8000元/噸、7000元/噸的整數(shù)關口，目前已至6597.78元/噸。以此價格測算，5萬噸/年的產(chǎn)能，滿產(chǎn)亦只能創(chuàng)收32988.9萬元。

盈利空間被大幅壓縮

華魯恒升的煤制乙二醇項目此時投產(chǎn)，不僅營收很難達到預期，盈利空間也將被大幅壓縮。

中石化經(jīng)濟技術研究院曾于2011年發(fā)表《中國乙二醇行業(yè)競爭力分析與展望》一文，對石腦油裂解烯烴制乙二醇、煤經(jīng)合成氣制乙二醇、中東乙烷裂解烯烴制乙二醇、煤經(jīng)烯烴制乙二醇四種工藝路線的經(jīng)濟性進行了比較。結論顯示，當褐煤價格為400元/噸時，煤經(jīng)合成氣制乙二醇的成本約為5600~5700元/噸。

去年11月，中金分析師高崢則估算，當開工率為50%時，煤經(jīng)合成氣制乙二醇的成本約為5551元/噸；當開工率為100%時，成本降至4485元/噸。其推算時對褐煤價格的假設為300元/噸，單位煤耗單噸煤耗5.66噸。

不過，華魯恒升的煤制乙二醇項目剛剛投產(chǎn)，要達到100%的負荷，可能性不大。

另一家上市公司丹化科技（600844）（600844，收盤價12.97元）的20萬噸/年煤制乙二醇項目，2009年12月投產(chǎn)至今，開工率不過60~70%；且由于雜質(zhì)含量高，目前只作防凍液，要用于生產(chǎn)纖維及瓶片尚需時間。2011年，該公司乙二醇的毛利率為-14.45%。