盡管物價重回下行通道，但4月份拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”——投資、消費(fèi)和出口增速紛紛回落，表明國內(nèi)需求疲軟，經(jīng)濟(jì)增速正在放緩。分析人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的底部或?qū)⑼七t到二季度出現(xiàn)。

    4月份出口增速意外回落，不同于去年同期僅30%的同比增速，未來出口增速個位數(shù)增長將成為常態(tài)。國家統(tǒng)計局昨日公布數(shù)據(jù)也顯示，4月份投資、消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn)增速不僅全部出現(xiàn)回落，并且低于預(yù)期，工業(yè)增加值更創(chuàng)下近三年來最低增速。

    在各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳的情況下，分析人士預(yù)計，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，國家或?qū)㈥懤m(xù)出臺更多刺激政策，包括加大政府支出、放松信貸、開工大型項目等。

    基建項目審批加快

    1-4月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）75592億元，同比增長20.2%，增速較1-3月份回落0.7個百分點。從環(huán)比看，4月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.77%。

    投資增速有所回落與此前市場預(yù)期一致。分析人士指出，受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，地產(chǎn)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資還在放緩，拖累整體投資增長。

    去年以來，房地產(chǎn)累計投資增速持續(xù)回落，今年1-4月更跌至20%以下。昨日公布數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資15835億元，同比增長18.7%，增速比1-3月份回落4.8個百分點。此外，房屋新開工面積同比下降4.2%，1-3月為增長0.3%；商品房銷售額同比下降11.8%，降幅較1-3月縮小2.8個百分點。

    “受房地產(chǎn)調(diào)控影響，房地產(chǎn)投資增速回落，但仍比預(yù)期的要好一些”，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說。

    不過，連平指出，投資增速在4月份以后會明顯加快。隨著鐵路、公路、機(jī)場和軌道交通等基建項目審批步伐加快，以及保障房的投資拉動，未來投資增速會慢慢往上走，預(yù)計全年累計增速能達(dá)到21%。

    據(jù)記者了解，繼今年3月集中批準(zhǔn)一批基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以來，國家發(fā)改委日前再批多個基建項目，其中包括甘肅慶陽機(jī)場擴(kuò)建工程、新疆石河子機(jī)場遷建工程、新建黑龍江省撫遠(yuǎn)民用機(jī)場工程、重慶江北國際機(jī)場東航站區(qū)及第三跑道建設(shè)工程。可以預(yù)見，未來基建項目投資將提速。

    實際消費(fèi)有望趨穩(wěn)

    今年以來，消費(fèi)數(shù)據(jù)并不理想，在3月份短暫回升后，4月份消費(fèi)增速再度回調(diào)。

    數(shù)據(jù)顯示，4月份，社會消費(fèi)品零售總額15603億元，同比名義增長14.1%（扣除價格因素實際增長10.7%）。其中，限額以上企業(yè)（單位）消費(fèi)品零售額7483億元，增長14.6%。1-4月份，社會消費(fèi)品零售總額64922億元，同比名義增長14.7%（扣除價格因素實際增長10.9%）。從環(huán)比看，4月份社會消費(fèi)品零售總額增長1.13%。

    消費(fèi)有所回落，其中必需品保持相對平穩(wěn)，主要是耐用品增速有所回落，如家電類、家具、建筑裝潢這些房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)有所回落，同時汽車類仍維持低速。

    不過，連平表示，隨著居民收入的提高，消費(fèi)增速會比較穩(wěn)定。今年一季度城鎮(zhèn)居民收入增速和農(nóng)村居民收入增速均高于GDP增速。未來CPI還會有繼續(xù)走低，因此實際消費(fèi)應(yīng)該會高于去年水平。

    工業(yè)增加值跌至近三年低谷

    4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.3%，增速創(chuàng)2009年5月以來的新低，比3月份回落2.6個百分點。

    從環(huán)比看，4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.35%。1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長11.0%。

    “工業(yè)生產(chǎn)增速回落幅度之大超出了預(yù)期，”申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇指出，“這與在需求回落預(yù)期逐漸一致的情況下，企業(yè)開始主動壓縮生產(chǎn)，消化庫存有關(guān)”。這種理性選擇行為對于將來經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是必要的，但在短期內(nèi)將加劇生產(chǎn)的回落。

    4月份“三駕馬車”的步伐集體放緩，內(nèi)外需求疲軟，讓市場改變先前對于二季度經(jīng)濟(jì)較為樂觀的判斷，分析師們普遍表示，盡管一季度經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)五個季度放緩，達(dá)到8.1%，但未來經(jīng)濟(jì)增速仍會繼續(xù)放緩，經(jīng)濟(jì)的底部或?qū)⑼七t到二季度出現(xiàn)。

    在此背景下，多位分析人士也直言，“政策可以進(jìn)一步預(yù)調(diào)微調(diào)，現(xiàn)在的幅度似乎還不夠。”

    交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉表示，央行可以通過降低存準(zhǔn)率來進(jìn)一步釋放流動性，而銀行也可以通過擴(kuò)大貸款利率下浮程度來支持實體經(jīng)濟(jì)。財政政策中結(jié)構(gòu)性減稅還有空間，包括支持小微企業(yè)的政策等都可以推出。

    李慧勇則指出，穩(wěn)外貿(mào)，穩(wěn)增長政策加碼迫在眉睫，預(yù)計很快就會政策出臺。國家將通過調(diào)整出口退稅率、穩(wěn)定匯率、加大對外貿(mào)企業(yè)金融支持等政策來穩(wěn)定出口；通過加快實施水利、電力、環(huán)保、高鐵、軌交、電信、保障性住房等投資來穩(wěn)增長。記者 梁敏