魯西化工（000830）11月16日公告，公司投資建設的年產30萬噸尿素項目（以“航天爐”粉煤氣化制氣），經過單機試車和全面聯動試運行，近期進行化工投料，工藝流程全線打通，進入輕負荷正常運轉，生產出合格產品。

    分析人士表示，航天爐項目的成功投產打通了魯西化工產業鏈上低成本化工原料供應的瓶頸。未來航天爐項目有望進一步擴產，為公司原料成本的進一步降低奠定基礎，除了尿素，公司生產的其他相關化工品也有望受益。航天爐項目的關鍵是能夠使用更便宜的煙煤進行氣化，而化肥板塊的華魯恒生、柳化股份等公司已經采用了可使用煙煤的煤氣化技術，預計未來將會有越來越多的公司投身這一陣營。

    噸合成氨成本降400元

    目前主要的煤氣化技術包括德士古爐、殼牌爐、固定床、多噴嘴水煤漿以及航天爐等。其中，航天爐是碳轉化率和有效氣含量比重最高的技術之一，并且幾乎適用于所有煤種。魯西化工為國內化肥板塊首家使用航天爐技術制合成氨的公司。

    據測算，當前煙煤市場價格不到千元每噸，而無煙煤為1500元每噸，按照目前的消耗水平，航天爐設備生產的合成氨與傳統的固定床氣化工藝路線相比成本降低約400元每噸。魯西化工原有尿素采用固定床技術，只能使用無煙煤為原料，成本很高，公司尿素毛利率不到10%，遠低于華魯恒升等煤氣化技術先進的煤頭尿素企業。

    齊魯證券分析師表示，魯西化工2010年尿素產銷量160萬噸，未來產能有望擴張至200萬噸。若將現有固定床尿素產能全部替換為航天爐，綜合毛利率提升6%-10%，對應增厚年化每股收益0.13-0.22元。

    當前，尿素行業市場行情低迷，產品幾乎沒有盈利。分析人士認為，魯西化工可能會將航天爐項目生產出來的合成氨更多地用于生產三聚氰胺等盈利狀況更好的化工品，而不是全部用來生產尿素，這將進一步提升公司的盈利能力。三聚氰胺價格跌到8100元左右，公司成本在6000元以上，尚有一定利潤空間。

    先進煤氣化成趨勢

    在尿素行業產能過剩嚴重、進入成本競爭階段的大背景下，誰的成本更低誰就擁有更多的行業話語權。一位化肥上市公司的負責人曾對中國證券報記者說，就像在食堂打飯，即使飯菜有限，但是排在第一個的肯定會有飯吃。

    根據《氮肥行業“十二五”發展規劃》，技術升級和原料結構被放在重要的位置。規劃提出，“十二五”期間，應開好管好現有的采用加壓連續氣化技術的裝置，使得全國以非無煙煤為原料的產能比重由現在的10%提升到25%，以無煙煤為原料的合成氨產能比重由現在的65%下降至55%。

    率先采用先進煤氣化技術的公司盈利能力明顯提高，這吸引著越來越多的公司投身這一陣營。分析人士認為，當所有的公司都采用這一煤氣化技術后，如果產能過剩的問題得不到解決，尿素的盈利空間依然會很小，成本都下降后價格也會下降。因此，通過這一技術改造獲得的超額利潤是短期的，改得越早越好。