寧?kù)o的日內(nèi)瓦聽(tīng)不到從利比亞傳來(lái)的槍聲，卻能感受到油價(jià)飆升的幅度。
“如果中東局勢(shì)繼續(xù)混亂，油價(jià)可能會(huì)高達(dá)150美元一桶。”日內(nèi)瓦辦公室里，透過(guò)金絲眼鏡，盯著屏幕上的油價(jià)走勢(shì)圖，摩科瑞能源集團(tuán)（Mercuria Energy Group Ltd.）首席執(zhí)行官馬可·唐納德（Marco Dunand）對(duì)下屬判斷。
瑞士籍意大利人唐納德生于音樂(lè)世家，愛(ài)聽(tīng)莫扎特與巴赫的音樂(lè)。
不過(guò)，顯然唐納德的商業(yè)才華更甚于他的音樂(lè)才華，操作能源交易如玩五線譜般行云流水。2004年才成立的摩科瑞，在他帶領(lǐng)下迅速發(fā)展為全球第五大能源貿(mào)易公司。
看多油價(jià)不奇怪。但是，面對(duì)愁云慘淡的碳市場(chǎng)，唐納德卻也是一個(gè)堅(jiān)定的看多者。
盡管，不少碳開(kāi)發(fā)商已經(jīng)躑躅不前，摩科瑞卻顯示出對(duì)碳市場(chǎng)的強(qiáng)大信心，成為國(guó)際金融公司今年2月推出的“后2012基金”主投資者。
“我們的目標(biāo)是成為全球最大和最活躍的碳排放交易商之一。”唐納德說(shuō)。
摩科瑞還決定將碳減排業(yè)務(wù)拓展到一級(jí)市場(chǎng)。去年11月，從“大摩”（摩根士丹利）手中購(gòu)得位于美國(guó)邁阿密的碳開(kāi)發(fā)商MGM（MGM International Group LLC）。MGM在21個(gè)國(guó)家有超過(guò)200個(gè)碳減排項(xiàng)目。
手上有MGM相當(dāng)于有了一個(gè)“碳庫(kù)”，摩科瑞的“做市”更加游刃有余，摩科瑞積極并購(gòu)石油上游項(xiàng)目。
摩科瑞并非無(wú)端進(jìn)入碳市，“從戰(zhàn)略和現(xiàn)實(shí)角度來(lái)看，碳減排業(yè)務(wù)都是摩科瑞產(chǎn)品線的重要組成部分。”摩科瑞亞洲區(qū)碳減排業(yè)務(wù)主管黎興說(shuō)。
“商神”進(jìn)場(chǎng)
希臘詞根“商神”Mercurius，演化為摩科瑞英文“Mercuria”。摩科瑞從2007年開(kāi)始深度參與碳減排市場(chǎng)。
“能源產(chǎn)品是與碳減排結(jié)合最深的一個(gè)行業(yè)，我們把碳減排業(yè)務(wù)作為集團(tuán)業(yè)務(wù)的重要組成部分，并從長(zhǎng)遠(yuǎn)和戰(zhàn)略的角度來(lái)發(fā)展這個(gè)業(yè)務(wù)。”唐納德說(shuō)。
國(guó)際大型能源貿(mào)易公司涉足碳市成為必須的戰(zhàn)略考慮，是由于能源產(chǎn)品價(jià)格與碳價(jià)的緊密相關(guān)性。
比如，歐洲冬天降溫，需要使用更多能源發(fā)電取暖，需求的上升導(dǎo)致能源產(chǎn)品價(jià)格上升，使用更多能源的同時(shí)，電廠的二氧化碳排放將增加，而由于歐洲EU ETS為強(qiáng)制市場(chǎng)，電廠超過(guò)碳排放上限就需要購(gòu)買(mǎi)更多碳減排，對(duì)碳減排的需求上升導(dǎo)致碳價(jià)上升。也就是說(shuō)，能源產(chǎn)品價(jià)格上升，碳價(jià)也會(huì)隨之上升。
“今后發(fā)展的趨勢(shì)是，碳價(jià)將反過(guò)來(lái)影響能源產(chǎn)品價(jià)格的走勢(shì)。”黎興說(shuō)。
摩科瑞方面認(rèn)為，歐盟地區(qū)的減排任務(wù)將越來(lái)越重、排放空間則越來(lái)越少，導(dǎo)致電廠的碳排放成本在總成本中占的權(quán)重越來(lái)越大。
在這個(gè)情況下，出于碳排放的壓力，能源公司將減少碳排放較高的發(fā)電形式如燃煤電廠，增加水力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能發(fā)電甚至核電等無(wú)碳或低碳排放的發(fā)電形式，由此帶來(lái)對(duì)煤、天然氣等能源產(chǎn)品需求下降，導(dǎo)致能源產(chǎn)品價(jià)格下降。
通過(guò)不斷的買(mǎi)賣(mài)操作，摩科瑞在歐洲的碳排放額度交易量，從2008年的1300萬(wàn)噸飆升到2010年的1億噸。
今年2月，摩科瑞成為國(guó)際金融公司（IFC）推出的“后2012基金”主投資者，另一個(gè)主投資者是殼牌。“后2012基金”將預(yù)購(gòu)2013年至2020年預(yù)計(jì)將產(chǎn)生的CER。
“跟IFC和殼牌這些富有經(jīng)驗(yàn)的伙伴合作，使摩科瑞的投資組合更加多樣化，能直接參與到IFC投資的項(xiàng)目中，并接觸到這些項(xiàng)目在發(fā)展中國(guó)家的相關(guān)金融客戶。”摩科瑞碳減排業(yè)務(wù)政策總監(jiān)Andrei Marcu說(shuō)。
收購(gòu)MGM發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)
“MGM和摩科瑞之間的協(xié)同效應(yīng)非常明顯。”唐納德說(shuō)。作為堅(jiān)定的看多者，摩科瑞不滿足于在二級(jí)市場(chǎng)翻云覆雨，其碳戰(zhàn)略的重要一步是，2010年從大摩手中收購(gòu)總部在美國(guó)邁阿密的MGM。
一個(gè)像MGM這樣的碳開(kāi)發(fā)商可以給摩科瑞一個(gè)“碳庫(kù)”，使摩科瑞在碳交易和風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)勢(shì)更為明顯，同時(shí)還可以帶來(lái)摩科瑞所缺乏的CDM項(xiàng)目管理咨詢技術(shù)。
尤其是，經(jīng)過(guò)三年的碳交易操作后，摩科瑞碳交易賬戶的盈利情況達(dá)到收購(gòu)條件。大型收購(gòu)的時(shí)機(jī)到了，摩科瑞的高管立即行動(dòng)，在全球?qū)ふ覚C(jī)會(huì)。
2010年二季度，聽(tīng)說(shuō)大摩有意出售MGM，摩科瑞立即開(kāi)始行動(dòng)。剛剛從法國(guó)巴黎銀行跳槽過(guò)來(lái)的摩科瑞集團(tuán)首席投資官保羅·奇弗斯（Paul Chivers）、摩科瑞集團(tuán)碳減排業(yè)務(wù)全球主管任思迪（Jean-Francois Steels,）與投資組合總監(jiān)康唯（Carl Vevle）緊鑼密鼓地開(kāi)展收購(gòu)工作。由于MGM大部分的項(xiàng)目在中國(guó)，摩科瑞碳減排業(yè)務(wù)北京團(tuán)隊(duì)承擔(dān)了評(píng)估MGM中國(guó)碳資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的重要任務(wù)。
“在競(jìng)購(gòu)過(guò)程中，有眾多的競(jìng)爭(zhēng)者。”保羅·奇弗斯說(shuō)。歷時(shí)五個(gè)月，收購(gòu)MGM行動(dòng)在2010年10月完成。
盡管，摩科瑞把MGM描述得非常完美，比如有成熟的碳資產(chǎn)、大部分項(xiàng)目都已經(jīng)注冊(cè)并有了第一次簽發(fā)、項(xiàng)目類型多、在中國(guó)與拉丁美洲擁有眾多項(xiàng)目等。
但是，外界對(duì)MGM的后市價(jià)值依然產(chǎn)生疑慮。比如，MGM投資組合中最大的項(xiàng)目，是墨西哥Quimobasicos公司的工業(yè)氣體消除項(xiàng)目，另外，MGM的 CDM項(xiàng)目超過(guò)一半在中國(guó)，其中60%是水電項(xiàng)目。
對(duì)此，摩科瑞方面解釋說(shuō)，等到工業(yè)氣體項(xiàng)目在歐盟停止流通，所有投資就能收回。“只是賺多賺少的問(wèn)題。”黎興說(shuō)。歐盟方面規(guī)定，2012年12月31日之前產(chǎn)生的工業(yè)氣體CER，將被允許流通到2013年4月份。
而至于大型水電項(xiàng)目CER不能在歐盟最大的交易所，如歐洲氣候交易所、Bluenext進(jìn)行交易，摩科瑞方面認(rèn)為影響不大，“可在OTC（場(chǎng)外市場(chǎng)）進(jìn)行交易，當(dāng)然價(jià)格會(huì)打折扣，而OTC交易是摩科瑞的優(yōu)勢(shì)，摩科瑞OTC交易占一半以上。”黎興說(shuō)。
布局中國(guó)
中國(guó)碳市場(chǎng)是摩科瑞瞄準(zhǔn)的目標(biāo)。黎興透露，注冊(cè)資本為3000萬(wàn)美元的摩科瑞能源投資（中國(guó)）有限公司即將成立，碳減排業(yè)務(wù)將是該公司的重要業(yè)務(wù)。
“中國(guó)如何定義國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)，正被以極大的興趣關(guān)注著，并且在很大程度上決定著2012年后碳市場(chǎng)的走向。”唐納德說(shuō)。
摩科瑞集團(tuán)從2004年創(chuàng)立之初就進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。從2009年底開(kāi)始到目前摩科瑞已經(jīng)簽訂了12個(gè)CDM項(xiàng)目，其中5個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)注冊(cè)。合作客戶包括河北建投新能源公司、中海油新能源有限公司、國(guó)電科環(huán)集團(tuán)、中國(guó)水利集團(tuán)等。
“MGM被收購(gòu)后，MGM中國(guó)業(yè)務(wù)正被整合進(jìn)摩科瑞中國(guó)業(yè)務(wù)，形成一個(gè)新的團(tuán)隊(duì)，繼續(xù)負(fù)責(zé)摩科瑞集團(tuán)亞洲區(qū)的碳減排業(yè)務(wù)發(fā)展，在保持中國(guó)業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭的同時(shí)，加大對(duì)東南亞、印度等亞洲其他國(guó)家和地區(qū)的業(yè)務(wù)開(kāi)拓力度。”黎興說(shuō)
同時(shí)，“摩科瑞正與一些五大電力公司商談碳減排領(lǐng)域的深度合作。”黎興說(shuō)。
摩科瑞瞄準(zhǔn)的并不是簡(jiǎn)單的CDM買(mǎi)賣(mài)，即把國(guó)內(nèi)的CER賣(mài)到歐洲，而是中國(guó)未來(lái)的碳市場(chǎng)業(yè)務(wù)。
“等中國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)，摩科瑞希望成為首批進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的外國(guó)公司之一，參與中國(guó)國(guó)內(nèi)的碳交易。”黎興說(shuō)。
