國際石油公司正急于從需求日漸萎縮的歐美成熟煉油市場抽身，中國的石油公司卻指望借此時(shí)機(jī)，在覬覦已久的高端市場落子布局。中國公司追求的，究竟是眼下被低估的資產(chǎn)，還是蝶也愁的明日黃花？

    1月10日晚間，中石油（601857.SH）發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃于今年上半年與英國大型石化企業(yè)英力士集團(tuán)（INEOS Group Holdings plc）旗下的兩家公司以合資的方式，共同經(jīng)營位于蘇格蘭的格蘭杰莫斯（Grangemouth）煉油廠和位于法國的拉瓦萊（Lavéra）煉油廠。

    “該交易如能成功實(shí)施，對(duì)中石油在全球范圍內(nèi)優(yōu)化資源和市場配置，進(jìn)入歐洲高端市場，建設(shè)歐洲油氣運(yùn)營中心具有重要意義。”中石油在1月10日的公告中說。

    在中國國務(wù)院副總理李克強(qiáng)和英國副首相尼克•克萊格見證下，中石油母公司中石油集團(tuán)還同英力士集團(tuán)就煉化高新技術(shù)合作簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。

    受歡迎的買家

    早在2009年6月，市場就傳聞中石油要投資蘇格蘭一家煉廠。2010年3月，英國廣播公司（BBC）證實(shí)，中石油的確有意收購蘇格蘭格蘭杰莫斯煉油廠的部分股權(quán)，并已經(jīng)完成前期準(zhǔn)備工作。

    這家蘇格蘭地區(qū)惟一的煉油廠位于福斯灣，可直接利用來自北海的原油和天然氣，原油日加工能力21萬桶，向蘇格蘭、英格蘭北部和愛爾蘭北部提供成品油，員工數(shù)量約為1300人。

    2005年，英國最大的化工公司英力士從英國石油手中買下這家煉廠，原指望它會(huì)成為企業(yè)未來的利潤奶牛，卻不料2008年金融危機(jī)將歐洲成品油需求量一路拉低，“奶牛”成了累贅。

    不僅是英國，金融危機(jī)造成全球成熟市場成品油需求下滑，煉油商利潤銳減，煉油能力整體過剩，歐美原油加工量進(jìn)入歷史低谷。2007年至2009年，美國煉油能力總體呈下降趨勢，從2007年的7.5億噸下降到2009年的約7.055億噸。2009年，經(jīng)合組織中歐洲國家的原油加工量均低于2007年和2008年水平。

    煉油的中長期前景也不被看好。IEA預(yù)測，2014年至2015年，北美和歐洲的煉油能力將減少25％和30％。Wood Mackenzie咨詢公司則預(yù)計(jì)，2015年至2016年，北美和歐洲將有1.14億噸／年的煉油能力被關(guān)閉。JBC能源咨詢公司預(yù)測，到2020年，歐洲將減少1.14億噸／年的煉油能力，原油加工量將下降67％。

    在這樣的悲觀前景下，國際石油石化公司們都在馬不停蹄地清理資產(chǎn)。而清理工作異常痛苦。

    一家煉廠的存亡直接影響到上千人的就業(yè)和所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，考慮到上述問題帶來的政治影響，徹底關(guān)閉很難實(shí)現(xiàn)。較為現(xiàn)實(shí)的選擇，是一方面盡量縮減那些設(shè)備舊、銷路不暢的小煉廠的規(guī)模，一方面根據(jù)市場需求變化（譬如近些年歐洲柴油需求增加、汽油需求減少、節(jié)能減排要求加強(qiáng)），對(duì)運(yùn)行狀況尚可的大煉廠進(jìn)行技術(shù)更新，降低生產(chǎn)成本，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

    然而，技術(shù)改造也意味著要追加投資，在信貸緊縮的環(huán)境下獲得現(xiàn)金本來就不容易，更何況在如此不被看好的成熟市場，追加投資無異于追加風(fēng)險(xiǎn)。最好的出路，還是找個(gè)現(xiàn)金流充沛又樂意接手的下家。

    2010年年中時(shí)，英國的八家煉油廠有四家處于待售階段，分別是雪佛龍公司旗下加工能力21萬桶／日的Pembroke煉油廠，英力士集團(tuán)加工能力21萬桶／日的格蘭杰莫斯煉油廠，殼牌公司加工能力24萬桶／日的Stanlow煉油廠和道達(dá)爾公司加工能力22萬桶／日的Lindsey煉油廠。

    隨著中石油入股格蘭杰莫斯煉油廠和法國拉瓦萊煉油廠的信息被正式披露，英力士集團(tuán)成了其他煉廠賣家們艷羨的對(duì)象。在歐洲萎靡不振的經(jīng)濟(jì)大背景下，中石油的這一收購不僅沒有招致當(dāng)?shù)氐木杌蚍磳?duì)，反而被看作雪中送炭，廣受歡迎。

    格蘭杰莫斯煉油廠項(xiàng)目經(jīng)理高登•格蘭特（Gordon Grant）十分平靜地向社區(qū)群眾解釋說，“中石油是家現(xiàn)金充沛的公司，它的加入使得英力士能在全球信貸緊縮的情況下獲得資金。”蘇格蘭國民黨地方委員會(huì)成員安格斯•麥克唐納（Angus MacDonald）也曾多次表示：“我們活在一個(gè)全球經(jīng)濟(jì)一體化的時(shí)代，因此對(duì)于任何有利于地方經(jīng)濟(jì)的投資，我們都將表示歡迎。”

    中石油將入股的另一家煉油廠拉瓦萊位于地中海沿岸原油貿(mào)易區(qū)，靠近馬賽港和原油運(yùn)輸終端，原油日加工能力21萬桶，可通過管道向法國、瑞士和德國南部提供成品油。

    燙手山芋

    國際石油公司一方面收縮成熟市場的煉油份額，一方面削尖了腦袋要擠進(jìn)前景看好的亞洲。坐擁中國龐大市場的中國石油公司，卻舍近求遠(yuǎn)去接手成熟市場的燙手山芋。這會(huì)不會(huì)是失策呢？

    一位接近中石油的投行人士指出，中石油在歐洲煉油市場布下兩顆棋子，主要是出于企業(yè)全球戰(zhàn)略布局的考慮。

    中石油十幾年前便開始“走出去”，上游勘探開發(fā)資產(chǎn)已遍布中亞、非洲、南美等地，五個(gè)油氣合作區(qū)戰(zhàn)略布局初步完成。2010年，中石油海外油氣作業(yè)當(dāng)量產(chǎn)量8673萬噸，海外油氣權(quán)益當(dāng)量產(chǎn)量4430萬噸，占其總產(chǎn)量的五分之一強(qiáng)。

    相比之下，中石油在中下游的海外擴(kuò)張滯后許多，主要原因在于缺乏前瞻意識(shí)。到了本世紀(jì)初，中國石油公司開始意識(shí)到下游海外擴(kuò)張的重要性，尤其是對(duì)新加坡煉油市場懷揣興趣，卻無奈缺乏進(jìn)入時(shí)機(jī)，或者出價(jià)不具競爭力。

    一場金融危機(jī)調(diào)整了全球供需格局，也改變了中國石油公司的市場地位。2009年，中石油決心扭轉(zhuǎn)在海外沒有煉廠的尷尬局面，提出要在亞洲、美洲、歐洲加快建成集貿(mào)易、加工、倉儲(chǔ)、運(yùn)輸于一體的三大油氣運(yùn)營中心，力爭用8至10年，實(shí)現(xiàn)國際貿(mào)易量達(dá)到4億噸以上，其中引進(jìn)油氣當(dāng)量2億噸以上。

    中石油財(cái)大氣粗，一旦定下目標(biāo)，執(zhí)行的速度也令人難以置信。2009年6月，中石油間接全資附屬公司中國石油國際事業(yè)新加坡公司從吉寶油氣服務(wù)有限公司手中收購了新加坡石油公司45.51％的股權(quán)。新加坡石油公司最主要的資產(chǎn)，是在新加坡煉油公司（Singapore Refining Company Private Limited ）中占有50％的權(quán)益。該煉廠產(chǎn)能28.5萬桶/日，為新加坡三大煉廠之一。

    中石油進(jìn)入了亞洲石油煉化基地、成品油交易樞紐新加坡，市場的反應(yīng)卻沒有那么興奮，高盛預(yù)計(jì)該收購對(duì)中石油2010年的盈利增長貢獻(xiàn)率不足1％。

    但是，中石油副董事長兼總裁、中石油集團(tuán)副總經(jīng)理周吉平曾在中石油2009年上半年業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，對(duì)新加坡煉油廠收購是中石油加強(qiáng)海外下游資產(chǎn)收購的一個(gè)重要標(biāo)志。

    “新加坡煉油廠之外，中石油還在繼續(xù)探索其他煉廠收購。我們要加強(qiáng)煉化、貿(mào)易、海外運(yùn)營中心的建設(shè)，要完善下游，完成我們下游資產(chǎn)的戰(zhàn)略。”周吉平說。

    2009年7月，中石油收購新日本石油公司（Nippon Oil Co.，下稱新日本石油）大阪煉廠部分股權(quán)事宜。新日本石油是日本最大的石油精煉商，同時(shí)亦是該國最大的石油進(jìn)口商和營銷商，擁有9家煉油廠，其石油提煉能力超過130萬桶/天，占有日本汽油市場23％的份額。

    一位接近交易的咨詢?nèi)耸繉?duì)本刊記者透露，此次中石油之所以在眾多有意拋售煉廠的賣家中選擇英力士，某種程度上也因?yàn)橛⒘κ繘]打算徹底甩手，而是保留部分權(quán)益，做中石油的長期股權(quán)合作伙伴，幫助中石油熟絡(luò)歐洲陌生的市場和政治環(huán)境。此外，交易成功后，這兩家煉油廠可繼續(xù)與英力士旗下的化工業(yè)務(wù)形成一體化優(yōu)勢。

    倘若今年上半年如愿入股英力士在歐洲的兩家煉廠，則中石油所憧憬的海外三大油氣運(yùn)營中心已有兩個(gè)初具雛形，可以預(yù)料中石油接下來的煉廠收購目標(biāo)很可能在美洲。

    據(jù)本刊記者了解，早在2009年初，中石油就有意收購?fù)呷R羅能源公司（Valero Energy Corp.）旗下位于南加勒比海的阿魯巴煉油廠。瓦萊羅能源公司是美國最大的煉油公司。受美國成品油需求下降因素影響，不得已將日產(chǎn)量25.2萬桶的阿魯巴煉油廠于2009年7月停產(chǎn)，掛牌出售。

    中石油之所以對(duì)這一煉廠感興趣，市場分析認(rèn)為是因?yàn)樗拷瘍?nèi)瑞拉，可就地加工委內(nèi)瑞拉產(chǎn)重油，符合中石油美洲上下游一體化建設(shè)戰(zhàn)略。但是考慮到設(shè)備升級(jí)需要追加巨額投資，而阿魯巴國土面積小、距離遙遠(yuǎn)，中國對(duì)該國政治政策缺乏了解，這一交易一度擱淺。

    今年1月，路透社披露，中石油再度就阿魯巴煉廠的收購事宜同瓦萊羅能源公司展開談判。