產(chǎn)品價(jià)格上漲和成本降低將有助于改善公司業(yè)績(jī)

　　9月份以來(lái)，公司主營(yíng)產(chǎn)品尿素和復(fù)合肥價(jià)格上漲趨勢(shì)明顯，公司基本面明顯改善。公司通過(guò)改造合成氨生產(chǎn)工藝提高型煤制氣比例，將明顯降低合成氨噸生產(chǎn)成本。同時(shí)公司動(dòng)力結(jié)構(gòu)國(guó)債調(diào)整項(xiàng)目預(yù)計(jì)明年能夠投入運(yùn)營(yíng)，將為公司節(jié)省3-4萬(wàn)噸燃料煤，合計(jì)節(jié)省成本1464-1952萬(wàn)元。

　　硼氫化鈉項(xiàng)目近期投產(chǎn)提升企業(yè)盈利能力

　　公司募投的硼氫化鈉項(xiàng)目將在年內(nèi)投產(chǎn)，由于公司生產(chǎn)工藝領(lǐng)先，單位生產(chǎn)成本比行業(yè)平均水平低大約10%，具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)，同時(shí)硼氫化鈉下游需求強(qiáng)烈，該項(xiàng)目具有較高的盈利前景。我們估計(jì)今明兩年將增厚公司EPS0.02元，0.1元。

　　多元化經(jīng)營(yíng)，涉足醫(yī)藥化工和環(huán)保領(lǐng)域

　　公司積極發(fā)展多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，通過(guò)收購(gòu)華昌藥業(yè)，參股江蘇艾克沃環(huán)保能源公司進(jìn)軍醫(yī)藥化工和環(huán)保領(lǐng)域，培育公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　盈利預(yù)測(cè)

　　我們認(rèn)為公司募投項(xiàng)目近期投產(chǎn)，將能改善公司盈利能力，預(yù)計(jì)公司2011年將扭虧為盈，2010和2011年EPS分別為-0.30元和0.13元。鑒于公司募投項(xiàng)目尚未投產(chǎn)，我們對(duì)公司暫不評(píng)級(jí)。