江西銅業(yè)股份有限公司２２日正式啟動認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的網(wǎng)上、網(wǎng)下申購工作。江西銅業(yè)宣布，１３６億元募集資金中的７１．６億元將用于收購及開發(fā)海內(nèi)外資源。
這一計(jì)劃付諸實(shí)施后，江西銅業(yè)的銅資源儲量將由目前的９１２萬噸迅速擴(kuò)張至１５００多萬噸，相當(dāng)于目前中國國內(nèi)銅資源儲量的一半，并且間接控制銅資源儲量１０００萬噸。大手筆收購海內(nèi)外銅資源，使江銅的資源擴(kuò)張版圖越來越大。
分析人士指出，江西銅業(yè)此舉是在銅資源被國際礦業(yè)巨頭壟斷，銅精礦加工費(fèi)遭到不斷打壓的背景下采取的應(yīng)對之策，將提高江銅自有原料自給率，滿足不斷擴(kuò)張的冶煉規(guī)模，進(jìn)而提升江西銅業(yè)的國際競爭力，改變國內(nèi)銅行業(yè)的競爭格局。
資源收購提速
經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，江銅此次發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換債券，每張債券面值１００元，并無償向債券的認(rèn)購人派發(fā)認(rèn)股權(quán)證，通過此次債券發(fā)行，公司將募集資金６８億元；同時(shí)，認(rèn)股權(quán)證若全部行權(quán)，募集的資金也將達(dá)到６８億元。
江銅集團(tuán)總經(jīng)理、江西銅業(yè)董事長李貽煌說，債券募集資金中的２０．８億元將用于收購江銅集團(tuán)與銅以及金、鉬、硒、錸、碲等稀貴金屬資產(chǎn)。
權(quán)證募集資金中的２５．８億元將用于德興銅礦擴(kuò)大采選規(guī)模技術(shù)改造；２５億元將用于阿富汗艾娜克銅礦的競標(biāo)和開發(fā)，以及加拿大北秘魯銅業(yè)公司的股權(quán)收購。
成立于１９９７年１月的江西銅業(yè)一直是中國銅工業(yè)的領(lǐng)頭羊，目前，這家國內(nèi)首家在倫敦、香港、上海三地上市的礦業(yè)公司以７０萬噸陰極銅冶煉生產(chǎn)能力躋身世界銅業(yè)前列。
事實(shí)上，自２００２年開始，江西銅業(yè)就著手國內(nèi)資源擴(kuò)張。２００２年，江銅以１．７億元左右的價(jià)格收購銅金屬量達(dá)２５０萬噸的富家鎢銅礦。此后，江西銅業(yè)又相繼出手控股山西刁泉銀銅礦和四川康西銅業(yè)公司，構(gòu)筑起進(jìn)軍西南和華北地區(qū)的平臺。
引人注目的是，２００７年，江西銅業(yè)宣布斥資１４．４億元認(rèn)購九江城門山銅礦，公司的銅資源儲量由７９５萬噸上升至９１２萬噸。至此，江西銅業(yè)擁有包括全國最大的露天銅礦山德興銅礦在內(nèi)的四大銅礦山，銅資源儲量約占全國銅資源儲量的三分之一。
“此次，江西銅業(yè)豪購海內(nèi)外資源，只是江西銅業(yè)朝著‘以銅為主的多金屬國際一流公司’的目標(biāo)，運(yùn)用市場手段并購儲備資源戰(zhàn)略的延續(xù)，如此大手筆運(yùn)作，表明江西銅業(yè)資源收購提速。”江西省有色金屬行業(yè)管理辦公室副主任饒振華說。
迫不得已的資源擴(kuò)張
值得關(guān)注的是，江西銅業(yè)宣布動用募集資金中的２５億元收購海外兩處礦山。其一、主要資產(chǎn)位于秘魯北部的北秘魯銅業(yè)，其中的Ｇａｌｅｎｏ礦區(qū)查明確定銅金屬量３３０萬噸，江西銅業(yè)與中國五礦此前已收購加拿大北秘魯銅業(yè)公司１００％的股權(quán)，江西銅業(yè)持股比例為４０％；其二、阿富汗艾娜克銅礦，其銅金屬量達(dá)１１００萬噸。此項(xiàng)目已由江西銅業(yè)和中冶集團(tuán)組成的聯(lián)合體于今年６月初正式與阿富汗政府簽約。
“加工費(fèi)再創(chuàng)新低已給中國擴(kuò)張的銅冶煉企業(yè)敲響了警鐘。”饒振華說，在國內(nèi)銅資源嚴(yán)重不足，壟斷銅礦資源的國際礦業(yè)巨頭不斷降低銅精礦加工費(fèi)的背景下，中國企業(yè)著手收購、開發(fā)海外資源也是無奈之舉。
目前中國三分之二以上的銅精礦需要從國外進(jìn)口。盡管資源在國內(nèi)銅礦山企業(yè)首屈一指，并且保持國內(nèi)陰極銅生產(chǎn)企業(yè)中最高的原料自給率，但隨著冶煉產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張，江西銅業(yè)對外購資原料供應(yīng)的依賴度越來越大。
２００７年，江西銅業(yè)陰極銅產(chǎn)量為５５．４萬噸，依靠自有資源生產(chǎn)的銅只有１５萬噸，占比２７％。
銅精礦加工費(fèi)是礦產(chǎn)商和貿(mào)易商向冶煉廠支付的、將銅精礦加工成精銅的費(fèi)用。必和必拓公司此前與中國主要銅冶煉企業(yè)達(dá)成的２００８年度銅精礦加工費(fèi)比２００７年度下降了２１％，比２００６年度則下降超過５０％。
從國外進(jìn)口銅精礦冶煉，中國企業(yè)一直處于虧損的邊緣。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，按照２００８年達(dá)成的銅冶煉加工費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，至少九成的收益落入礦產(chǎn)商的口袋。
此次江西銅業(yè)收購海內(nèi)外銅資源的戰(zhàn)略一旦付諸實(shí)施，企業(yè)的銅資源權(quán)益儲量將大幅增加，預(yù)計(jì)到２０１２年，江銅的自產(chǎn)銅供應(yīng)比例將由目前的２７％提高至５０％，外購資源的比例大大降低。
淘金稀貴金屬
分析人士指出，江西銅業(yè)此次可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行所募集的部分資金，收購海內(nèi)外資源除進(jìn)一步擴(kuò)大銅資源外，金、銀、硫、硒、鉬等資源儲備也大幅增加，贏利前景較好的稀貴金屬將成為江西銅業(yè)新的利潤增長點(diǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，此次，江西銅業(yè)斥資收購江銅集團(tuán)的相關(guān)資產(chǎn)包括１０３噸金資源、１６１４噸銀資源、６．２萬噸鉛資源、７．４萬噸鋅資源和１７９０萬噸硫資源。
收購?fù)瓿珊螅縻~業(yè)的黃金儲量將達(dá)到３６３噸，占全國伴生金儲量的比例近２８％；白銀資源儲量將達(dá)到８９９３噸，占全國銀資源儲量的６％，硫酸資源儲量大幅增長。
根據(jù)規(guī)劃，收購?fù)瓿珊螅縻~業(yè)將新增年產(chǎn)３５００噸鉬的生產(chǎn)能力，隨著資源儲備的增加，２０１０年公司生產(chǎn)規(guī)模將在現(xiàn)有規(guī)模上翻一番。此外，企業(yè)的硒產(chǎn)品將達(dá)到３４０噸，錸酸銨達(dá)到２１００公斤，精碲達(dá)到４４噸，精鉍達(dá)到９４８噸，成為全國最大的硒、錸、碲、鉍等稀貴金屬的生產(chǎn)商之一。
按照目前的市場價(jià)格計(jì)算，江西銅業(yè)每年由稀貴金屬和近２００萬噸硫酸產(chǎn)品帶來的新增銷售收入將達(dá)３０億元。“這對江西銅業(yè)而言是實(shí)實(shí)在在的‘真金白銀’。”長期跟蹤研究銅業(yè)市場的金瑞期貨總經(jīng)理姜昌武說。
姜昌武認(rèn)為，江西銅業(yè)生產(chǎn)的上述產(chǎn)品主要伴隨銅礦的采選和冶煉過程產(chǎn)生，生產(chǎn)成本相對較低，在目前價(jià)格高企的情況下，企業(yè)大力發(fā)展這些業(yè)務(wù)，將有利于提升江銅的整體盈利水平。
饒振華說，隨著江銅收購的資源相繼被開發(fā)利用后，企業(yè)冶煉產(chǎn)能原料自給率不斷提高，國際銅精礦價(jià)格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)大大化解，以銅為主多金屬產(chǎn)業(yè)鏈的形成，將有效提升江銅作為中國銅業(yè)巨頭的國際市場競爭力，改變國內(nèi)銅行業(yè)的競爭格局。
