疫情全球蔓延,世界經(jīng)濟(jì)何去何從?

作為重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo),國際油價(jià)今年年初以來走出震蕩下行的趨勢。上周,紐約商品交易所5月交貨的輕質(zhì)原油期貨(WTI)價(jià)格出現(xiàn)歷史性暴跌,首次跌至負(fù)值,引發(fā)市場恐慌。國際油價(jià)為什么會暴跌?對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有哪些影響?

近期油價(jià)走勢如何?

2018年,國際油價(jià)平均價(jià)格約為每桶65美元。2019年,由于整體供大于求,抑制國際油價(jià)上行,全年都幾乎沒有突破每桶65美元。投資者原本希望,國際油價(jià)能在2020年強(qiáng)勢反彈。但多重因素疊加新冠疫情暴發(fā),導(dǎo)致國際油價(jià)劇烈震蕩。

今年前四個月,可劃分為國際油價(jià)走勢的四個階段。油價(jià)整體下滑,但原因各不相同。1月,針對去年年底上漲,國際油價(jià)回調(diào),WTI平均價(jià)格從月初的每桶60美元跌至月末的每桶50美元。2月,新冠疫情暴發(fā),投資者預(yù)計(jì)市場需求減少,WTI平均價(jià)格從每桶51美元降到44美元。

3月,由于石油輸出國組織(歐佩克)和俄羅斯減產(chǎn)協(xié)議談判破裂、多方增加產(chǎn)能,WTI平均價(jià)格暴跌至每桶20美元水平。4月,因疫情沖擊供需關(guān)系、全球庫存空間所剩無幾,WTI出現(xiàn)“負(fù)油價(jià)”。

“負(fù)油價(jià)”還會出現(xiàn)?

“負(fù)油價(jià)”的出現(xiàn),有市場因素,也有交易規(guī)則變化的因素。

就供需來看,主要產(chǎn)油國此前為爭奪市場份額,“保量不保價(jià)”。而全球能源需求此時卻因疫情萎縮,市場人士估計(jì)第二季度原油需求可能創(chuàng)下25年來新低。

就庫存來看,分析人士認(rèn)為4月底全球庫存可能達(dá)到13億桶,距離全球庫存空間總量估值只差1億桶;而三大產(chǎn)油國美國、沙特阿拉伯和俄羅斯每日生產(chǎn)能力均為千萬桶水平。這意味著如果需求不能大規(guī)模釋放,全球庫存空間余量將很快用盡。

就海運(yùn)來看,運(yùn)力因疫情嚴(yán)重受阻、成本迅速提升。另外,全球原油庫存空間有4億桶在海上,疫情導(dǎo)致油輪不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)也增加了使用這些空間的難度。

交易所方面,紐約商品交易所所屬的芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)在此前曾針對“零油價(jià)”或“負(fù)油價(jià)”調(diào)整交易規(guī)則。3月19日,芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)修改原先的市場熔斷標(biāo)準(zhǔn),并從4月5日開始支持價(jià)格零值交易和負(fù)值交易,并于4月15日測試系統(tǒng)。

而就在4月20日,5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶-37.63美元。在這種背景下,出現(xiàn)了中國、印度投資者巨虧的情況。

就中短期而言,不少專家和業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,導(dǎo)致“負(fù)油價(jià)”出現(xiàn)的因素仍然存在,6月期貨價(jià)格仍有可能繼續(xù)下跌。由于疫情造成的不確定性,國際油價(jià)很可能繼續(xù)超跌后才能反彈。

“負(fù)油價(jià)”對全球經(jīng)濟(jì)有什么影響?

從全球經(jīng)濟(jì)來看,“負(fù)油價(jià)”或油價(jià)暴跌主要有兩方面負(fù)面影響。

一方面,不利于金融穩(wěn)定,加劇動蕩和危機(jī)。在美國金融市場上,一個重要資金來源是“石油美元”,也就是產(chǎn)油國獲得大量外匯后,把錢投資到華爾街金融市場。但現(xiàn)在產(chǎn)油國在低油價(jià)壓力下必然要回流“石油美元”,將導(dǎo)致美國資本外流。

同時,美國頁巖油背后靠金融資本支撐。一些專家估算,頁巖油開采成本是每桶30美元至70美元,在目前價(jià)格水平下,資金鏈會斷裂。知名頁巖油企業(yè)美國惠廷石油公司已申請破產(chǎn)保護(hù)。這些企業(yè)如果大規(guī)模債務(wù)重組,將導(dǎo)致嚴(yán)重危機(jī),這也是目前美國政府最擔(dān)憂的問題。

另一方面,石油輸出國和油氣企業(yè)將承受極大壓力。據(jù)了解,沙特年初制定預(yù)算時參考油價(jià)標(biāo)準(zhǔn)超過每桶60美元,俄羅斯超過每桶40美元。即便兩國開采成本比美國低,現(xiàn)在的油價(jià)水平也讓這兩個主要產(chǎn)油國承受巨大財(cái)政壓力。

另外,以埃克森美孚、英國石油公司、殼牌為代表的大型油氣企業(yè)財(cái)務(wù)壓力都在加大,只能通過大幅削減資本投資來平衡。

不過,有分析人士認(rèn)為,油價(jià)維持在低水平并非完全是壞事。現(xiàn)階段,歐美央行均大肆使用量化寬松政策,這將導(dǎo)致在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時出現(xiàn)通貨膨脹,而低油價(jià)有利于遏制通脹。