經(jīng)過為期兩天的艱難談判之后，“歐佩克+”最終達(dá)成了深化石油減產(chǎn)的決定，在目前120萬桶/日的基礎(chǔ)上再增加50萬桶，即實(shí)現(xiàn)170萬桶/日的減產(chǎn)力度，加上沙特自愿“貢獻(xiàn)”40萬桶/日的額外額度，2020年第一季度“歐佩克+”石油減產(chǎn)規(guī)模最高將達(dá)210萬桶/日。

不過，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，最新減產(chǎn)目標(biāo)仍現(xiàn)“后勁不足”。一方面，每日再減產(chǎn)50萬桶是“臨時(shí)任務(wù)”，只適用于明年3月底前，這意味著其對(duì)明年油市供應(yīng)過剩的影響“十分有限”；另一方面，俄羅斯對(duì)于深化減產(chǎn)始終持保守態(tài)度，沙特的“自我奉獻(xiàn)”也是為了提振沙特阿美上市后的企業(yè)估值，雙方“離心”傾向十分明顯，“歐佩克+”“散伙”預(yù)期正不斷走強(qiáng)。

　　歐佩克十年來最大減產(chǎn)量

“歐佩克+”圍繞“是否深化減產(chǎn)”的談判持續(xù)了一整夜，并最終于12月6日公布了“目前基礎(chǔ)上再減產(chǎn)50萬桶/日”的結(jié)果，布倫特原油價(jià)格隨即上漲了1.4個(gè)百分點(diǎn)至每桶64.25美元。

《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，170萬桶/日的最新減產(chǎn)目標(biāo)，約占全球石油需求的1.7%。鑒于沙特自愿再減產(chǎn)40萬桶/日，明年初開始“歐佩克+”有望實(shí)現(xiàn)210萬桶/日的總減產(chǎn)規(guī)模，這約占全球石油需求2%以上。

值得一提的是，這是歐佩克十年來最大減產(chǎn)量。根據(jù)協(xié)議，50萬桶/日的“新額度”將由歐佩克11國(guó)和非歐佩克10國(guó)平攤，歐佩克負(fù)擔(dān)37.2萬桶/日，非歐佩克負(fù)擔(dān)13.1萬桶/日。其中，沙特任務(wù)最重，為16.7萬桶/日；其次是俄羅斯，約7萬桶/日；阿聯(lián)酋、科威特和伊拉克分別為6萬桶/日、5.5萬桶/日和5萬桶/日。

分析認(rèn)為，“歐佩克+”并未如預(yù)期般將減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2020年中或年底，因此很難對(duì)長(zhǎng)期提振油價(jià)以及緩解供應(yīng)過剩壓力帶來積極影響。塔斯社指出，“歐佩克+”深化減產(chǎn)的努力，有望使油價(jià)在明年首季度維持在每桶55至65美元區(qū)間。

　　沙特力求抬高阿美估值

彭博社指出，沙特一直是減產(chǎn)協(xié)議最積極的倡導(dǎo)者，此次不斷敦促深化減產(chǎn)，主要是為了短期內(nèi)提振油價(jià)，穩(wěn)住沙特阿美上市后的股價(jià)底線，進(jìn)而抬高企業(yè)估值。沙特或?qū)?chuàng)下2014年以來最低水平的石油產(chǎn)量，該國(guó)11月石油產(chǎn)量約1000萬桶/日，進(jìn)入12月后日均產(chǎn)量約970萬桶。

沙特能源部長(zhǎng)阿齊茲親王表示，沙特自愿額外減產(chǎn)是以其他產(chǎn)油國(guó)完全實(shí)現(xiàn)各自生產(chǎn)目標(biāo)為前提。過去一年，伊拉克、尼日利亞和俄羅斯等國(guó)一直超過產(chǎn)量配額。“只有在全球石油庫(kù)存下降，油價(jià)反映市場(chǎng)緊俏時(shí)，我們才會(huì)進(jìn)一步考慮放寬供應(yīng)限制、增加產(chǎn)量。”

路透社指出，沙特最理想的油價(jià)區(qū)間是每桶70至80美元，為了給沙特阿美創(chuàng)造一個(gè)良好的“上升空間”，盡快抬升油價(jià)是當(dāng)務(wù)之急。

分析認(rèn)為，在石油需求增長(zhǎng)持續(xù)放緩之際，美國(guó)仍在醞釀大規(guī)模增產(chǎn)事宜，這些都可能會(huì)導(dǎo)致另一個(gè)供過于求的局面，使油價(jià)再次回落至每桶50美元下方。對(duì)于大多數(shù)歐佩克成員國(guó)來說，這一價(jià)格水平太低了，無法平衡財(cái)政預(yù)算，更別說追求沙特阿美最大估值的沙特。

　　“歐佩克+”“散伙”預(yù)期走強(qiáng)

業(yè)內(nèi)普遍期待此次減產(chǎn)力度可以延續(xù)至2020年6月甚至明年底，但由于俄羅斯一直不愿深化減產(chǎn)，沙特又擔(dān)心其他產(chǎn)油國(guó)不按規(guī)定完成減產(chǎn)執(zhí)行率，“歐佩克+”“散伙”的預(yù)期正在走強(qiáng)。

高盛分析師DamienCourvalin表示，明年第二季度開始，油市會(huì)出現(xiàn)什么情況，暫時(shí)無法預(yù)料，但可能會(huì)反映出沙特代表的歐佩克，以及俄羅斯引領(lǐng)的非歐佩克的新立場(chǎng)。如果其他產(chǎn)油國(guó)不充分遵守減產(chǎn)協(xié)議，沙特可能不再參與減產(chǎn)，而一直不愿深化減產(chǎn)的俄羅斯，則早就釋放出了“快點(diǎn)結(jié)束”的信號(hào)。

對(duì)此，阿齊茲在接受路透社采訪時(shí)表示：“我們與俄羅斯的合作會(huì)持續(xù)下去。我們只是想在產(chǎn)量調(diào)整以及應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求方面能有更大的彈性。”

根據(jù)最新減產(chǎn)協(xié)議，凝析油將不再被列為各國(guó)石油產(chǎn)出的一部分，鑒于俄石油產(chǎn)量中包括凝析油，而其他產(chǎn)油國(guó)不包括，這一決定被解讀為沙特意在“拉攏”俄羅斯。俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克坦言，凝析油被剔除在外，可能將降低減產(chǎn)的整體影響。

非歐佩克產(chǎn)量增速或破紀(jì)錄

截至目前，“歐佩克+”減產(chǎn)政策對(duì)于平衡石油市場(chǎng)的作用“十分緩慢”，非歐佩克國(guó)家石油產(chǎn)量的增長(zhǎng)預(yù)期“十分兇猛”。挪威能源咨詢機(jī)構(gòu)雷斯塔在一份報(bào)告中指出，2020年非歐佩克國(guó)家包括原油和凝析油在內(nèi)的石油總產(chǎn)量將以創(chuàng)紀(jì)錄的速度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)每日增加226萬桶。這不僅將打破1978年196萬桶日增幅的歷史紀(jì)錄，更給“歐佩克+”試圖平衡全球石油市場(chǎng)的努力帶來極大威脅和挑戰(zhàn)。

致密油將成為2020年非歐佩克國(guó)家石油產(chǎn)量增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者，每日226萬桶的增幅中有135萬桶來自致密油。美國(guó)將是2020年實(shí)現(xiàn)最快增長(zhǎng)的產(chǎn)油大戶，緊隨其后的是挪威和巴西，他們均是全球海上石油領(lǐng)域的主要參與者。雷斯塔上游分析師EspenErlingsen指出：“非歐佩克石油產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄增長(zhǎng)，將給明年油市帶來巨大壓力，“歐佩克+”有必要繼續(xù)加大和深化減產(chǎn)力度。”