相對(duì)比于英國(guó)公投決定退出歐盟，原油與成品油市場(chǎng)目前更為擔(dān)憂中國(guó)情況。 雖然近期新聞媒體繼續(xù)高度聚焦于英國(guó)公投，但越來(lái)越多的證據(jù)顯示中國(guó)原油與燃料市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)正在發(fā)生變化，可能給全球能源市場(chǎng)帶來(lái)更大的沖擊。

表面上看，作為全球第二大原油消費(fèi)國(guó)，中國(guó)的原油進(jìn)口情況顯得很穩(wěn)健，今年1-5月進(jìn)口同比增長(zhǎng)16.5%，相當(dāng)于每日大約749萬(wàn)桶。但有幾個(gè)影響因素在發(fā)揮作用，使得進(jìn)口的強(qiáng)勁表現(xiàn)容易造成誤導(dǎo)。 首先，國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量在下降。官方數(shù)據(jù)顯示，5月原油產(chǎn)量較上年同期減少7.3%，今年頭五個(gè)月減少3.7%。1-5月中國(guó)總共生產(chǎn)8,500萬(wàn)噸石油，相當(dāng)于日產(chǎn)408萬(wàn)桶，較2015年同期日產(chǎn)量減少大約17萬(wàn)桶。

這就是說(shuō)，今年頭五個(gè)月每日額外進(jìn)口的近100萬(wàn)桶當(dāng)中，至少17萬(wàn)桶只是在彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)的減產(chǎn)。第二個(gè)因素是，中國(guó)似乎持續(xù)以很快的速度補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。 由于當(dāng)局不公布庫(kù)存數(shù)據(jù)，了解收儲(chǔ)石油數(shù)量的最好辦法，就是用進(jìn)口和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量之和減去煉廠加工量。

中國(guó)1-5月原油進(jìn)口和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量總共為2.409億噸，原油加工量為2.273億噸。這意味著約有1,960萬(wàn)噸(約合94.1萬(wàn)桶/日)原油進(jìn)入了商業(yè)或者戰(zhàn)略庫(kù)存。 該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2015年，去年進(jìn)口和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量與原油加工量之差約為56萬(wàn)桶/日。

第三個(gè)起到作用的因素是成品油出口增加，尤其是汽油以及柴油和煤油等中質(zhì)油。中國(guó)今年1-5月柴油出口跳增322%至相當(dāng)于27.1萬(wàn)桶/日，航空煤油出口增加8%至約24.5萬(wàn)桶/日，汽油出口大增63.5%至約18.7萬(wàn)桶/日。

中國(guó)角色的改變：

將上述三個(gè)因素綜合起來(lái)，就可清楚地表明，中國(guó)原油進(jìn)口強(qiáng)勁增長(zhǎng)并非因?yàn)樾枨笤黾樱聦?shí)上中國(guó)實(shí)際成品油消費(fèi)增長(zhǎng)可能是不存在的。從油品產(chǎn)量明細(xì)中可進(jìn)一步證明這一看法，該明細(xì)顯示，今年頭五個(gè)月柴油產(chǎn)量減少2.2%。鑒于柴油產(chǎn)量減少，加之出口又激增，這或許暗示中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)艱困，因商品運(yùn)輸和建筑業(yè)對(duì)柴油需求最大。然而，今年前五個(gè)月中國(guó)煉廠汽油產(chǎn)量增加9%，這進(jìn)一步支持中國(guó)正過(guò)渡成為消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)的看法。

隨著中國(guó)汽車保有量增加，煉廠一直將汽油產(chǎn)出極大化以滿足需求，這是消費(fèi)者消費(fèi)實(shí)力增加的跡象之一。總之，中國(guó)原油進(jìn)口仍有可能保持旺盛，尤其是石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備這一未知因素仍會(huì)帶來(lái)支撐。不過(guò)，越發(fā)明顯的是在亞洲燃料出口上中國(guó)的分量越來(lái)越大，而且這一趨勢(shì)還將繼續(xù)。

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