油價大跌對中國經(jīng)濟的影響是近日人們熱議的話題。在減少原油進口支出、降低企業(yè)能源成本和改善百姓生活的同時，低油價其實還為中國能源行業(yè)海外并購創(chuàng)造了難得的機遇。今年全球并購活動飆升至金融危機爆發(fā)以來的最高水平，能源業(yè)是并購活動最活躍的行業(yè)，石油服務(wù)企業(yè)哈利伯頓對貝克休斯的385億美元收購被視為行業(yè)進一步整合的序曲。
中國國際問題研究院研究員、能源問題專家夏義善在接受專訪時稱，中國不應放過這個機會，企業(yè)能以更低價格得到海外油氣資源，國家能源安全也將得到保障。為抓住機遇并降低風險，企業(yè)目前需要考慮油價還有沒有下行空間，確定最佳并購時機，并購后還要決定油氣何時開采。此外，并購大規(guī)模融資需求將為中資銀行帶來銀團貸款機會。
并購潮一觸即發(fā)
歷史上，油價急跌特別是見底后，全球能源業(yè)會出現(xiàn)密集的并購活動，如在2008年至2009年。并購浪潮源于一些原油資產(chǎn)變得便宜，那些資金充裕的大型油企可從并購中受益。今年下半年，國際油價幾乎腰斬，能源企業(yè)股價重挫，已經(jīng)在調(diào)整資產(chǎn)估值和削減預算。西班牙第一大石油公司雷普索爾上周以83億美元收購加拿大第五大獨立原油生產(chǎn)商塔利斯曼能源公司。英國石油公司和殼牌石油集團最近幾周均稱，低油價提供了收購的機會。
“油價下跌導致資本撤出油氣行業(yè)，中國油企因而有機會并購美國及其他地區(qū)的石油公司。”夏義善介紹，美國、俄羅斯原來對中國進入其原油勘探領(lǐng)域保持警惕，而現(xiàn)在可以更容易且以低價得到這些油氣資源。同時，國內(nèi)石油資源不能滿足消費需求，原油對外依存度已超過60%且在不斷上升，爭取到海外油田有助于提升我國的能源安全，保障供給。
路透社援引一家投資銀行的觀點認為，最具有吸引力的收購目標是自身生產(chǎn)能力強且處于生產(chǎn)初期的公司，它們的盈虧平衡價格相對較低，介于每桶20美元至50美元之間，位于低風險地區(qū)并得到當?shù)卣С帧＿@類公司包括英國天然氣公司、專注非洲的勘探公司塔洛石油、奧菲爾能源以及科斯摩斯能源。數(shù)據(jù)顯示，6月以來，塔洛石油和奧菲爾能源股價下跌了大約50%，英國天然氣公司和科斯摩斯能源的股價也下跌了30%左右。
不僅如此，安永會計師事務(wù)所旗下全球油氣主管戴爾·倪佳卡（DaleNijoka）表示，部分新興市場的獨立勘探和生產(chǎn)企業(yè)，接下來必須面對成本、現(xiàn)金流和債務(wù)問題，它們可能會在項目中尋求規(guī)模較大且資產(chǎn)負債表更有彈性的企業(yè)加入。在美國，因油價下跌打擊獲利能力，頁巖油生產(chǎn)商可能會選擇出售資產(chǎn)。分析認為，中國、印度及其他現(xiàn)金流強勁且需要擴大生產(chǎn)的國際石油公司將從收購規(guī)模較小的勘探企業(yè)和特殊服務(wù)提供商中受益。
把握并購和開采時機
低油價創(chuàng)造了并購良機，但中國油企還要注意其中的風險。明顯的一點是，油價處于低位，現(xiàn)在開采生產(chǎn)并不盈利。夏義善認為，企業(yè)要把握兩個時機，何時并購和何時開采。至于何時發(fā)起收購則依賴于油價是否見底、有沒有繼續(xù)下跌的空間。
油價見底意味著被并購企業(yè)的資產(chǎn)價格降至最低，自然是并購的最佳時機。上周至今，國際油價暴漲暴跌，反映當前點位多空雙方斗爭激烈。目前，市場主流觀點是油價跌勢放緩，但還沒有反轉(zhuǎn)。本周一，歐佩克最大產(chǎn)油國沙特石油部長歐那密表示，即使油價跌至每桶20美元也不會減產(chǎn)。油價當天再度大跌3%。分析指出，油價走勢反轉(zhuǎn)關(guān)鍵在于供需失衡狀況出現(xiàn)變化，如歐佩克、美國頁巖油減產(chǎn)，全球經(jīng)濟出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)。記者注意到，很多分析師認為現(xiàn)在采取行動時機過早。不過也有人表示，并購活動要經(jīng)歷一個復雜的過程，需要半年甚至一年的時間，現(xiàn)在著手開展有關(guān)調(diào)查和接觸并不早。
選對并購時機只是將收購成本降至最低，但能否盈利更多地取決于低油價還將持續(xù)多久以及何時開采。若油價維持低位很長一段時間，企業(yè)將因不開采或者開采虧本而承受較大的財務(wù)風險。美國頁巖油主要生產(chǎn)商大陸資源日前宣布已第二次削減明年的資本支出計劃，并打算將明年開采的油井數(shù)量減少將近40%。“美國頁巖油行業(yè)難以為繼，資本大量抽出。”夏義善表示，在目前價位，中國油企開采并不盈利，而暫時不開采也將產(chǎn)生各種高昂的費用。
巨額融資帶來銀團貸款機會
能源資源行業(yè)的并購一般數(shù)額巨大，并購企業(yè)資金難以滿足需要。“我國油氣企業(yè)實際沒有多少錢，并購資金主要依靠銀行貸款。”夏義善介紹，銀行是跟能源企業(yè)聯(lián)系在一起的，在一項并購中需要石油廠家和銀行共同參與。
并購通常由一家投行擔任顧問，如果采用貸款的融資方式，由于金額巨大，單獨某家銀行無法承擔，且相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)有避免貸款過度集中的規(guī)定，所以通常采用銀團貸款模式。一般來說，由一家銀行牽頭組成銀團，向企業(yè)共同提供貸款。據(jù)銀行業(yè)人士介紹，銀團貸款對銀行的吸引力不僅是貸款利息收益，按照國際慣例，銀團貸款的牽頭行一般可收取相當于籌資額1%至2%的銀團安排費。
澳大利亞貿(mào)易與投資部長安德魯·羅布此前在接受專訪時稱，在中國對澳大利亞的能源資源型產(chǎn)業(yè)投資當中，中資銀行發(fā)揮著重要作用。一些大型企業(yè)，如寶鋼、神華，其在澳投資都獲得了中資銀行在融資方面的巨大幫助。夏義善表示，我國外匯儲備規(guī)模龐大，海外投資、并購的貸款可將其轉(zhuǎn)化為海外資產(chǎn)，既有利于防止外匯縮水，也有利于增加海外收入占比。
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中國國際問題研究院研究員、能源問題專家夏義善在接受專訪時稱，中國不應放過這個機會，企業(yè)能以更低價格得到海外油氣資源，國家能源安全也將得到保障。為抓住機遇并降低風險，企業(yè)目前需要考慮油價還有沒有下行空間，確定最佳并購時機，并購后還要決定油氣何時開采。此外，并購大規(guī)模融資需求將為中資銀行帶來銀團貸款機會。
并購潮一觸即發(fā)
歷史上，油價急跌特別是見底后，全球能源業(yè)會出現(xiàn)密集的并購活動，如在2008年至2009年。并購浪潮源于一些原油資產(chǎn)變得便宜，那些資金充裕的大型油企可從并購中受益。今年下半年，國際油價幾乎腰斬，能源企業(yè)股價重挫，已經(jīng)在調(diào)整資產(chǎn)估值和削減預算。西班牙第一大石油公司雷普索爾上周以83億美元收購加拿大第五大獨立原油生產(chǎn)商塔利斯曼能源公司。英國石油公司和殼牌石油集團最近幾周均稱，低油價提供了收購的機會。
“油價下跌導致資本撤出油氣行業(yè)，中國油企因而有機會并購美國及其他地區(qū)的石油公司。”夏義善介紹，美國、俄羅斯原來對中國進入其原油勘探領(lǐng)域保持警惕，而現(xiàn)在可以更容易且以低價得到這些油氣資源。同時，國內(nèi)石油資源不能滿足消費需求，原油對外依存度已超過60%且在不斷上升，爭取到海外油田有助于提升我國的能源安全，保障供給。
路透社援引一家投資銀行的觀點認為，最具有吸引力的收購目標是自身生產(chǎn)能力強且處于生產(chǎn)初期的公司，它們的盈虧平衡價格相對較低，介于每桶20美元至50美元之間，位于低風險地區(qū)并得到當?shù)卣С帧＿@類公司包括英國天然氣公司、專注非洲的勘探公司塔洛石油、奧菲爾能源以及科斯摩斯能源。數(shù)據(jù)顯示，6月以來，塔洛石油和奧菲爾能源股價下跌了大約50%，英國天然氣公司和科斯摩斯能源的股價也下跌了30%左右。
不僅如此，安永會計師事務(wù)所旗下全球油氣主管戴爾·倪佳卡（DaleNijoka）表示，部分新興市場的獨立勘探和生產(chǎn)企業(yè)，接下來必須面對成本、現(xiàn)金流和債務(wù)問題，它們可能會在項目中尋求規(guī)模較大且資產(chǎn)負債表更有彈性的企業(yè)加入。在美國，因油價下跌打擊獲利能力，頁巖油生產(chǎn)商可能會選擇出售資產(chǎn)。分析認為，中國、印度及其他現(xiàn)金流強勁且需要擴大生產(chǎn)的國際石油公司將從收購規(guī)模較小的勘探企業(yè)和特殊服務(wù)提供商中受益。
把握并購和開采時機
低油價創(chuàng)造了并購良機，但中國油企還要注意其中的風險。明顯的一點是，油價處于低位，現(xiàn)在開采生產(chǎn)并不盈利。夏義善認為，企業(yè)要把握兩個時機，何時并購和何時開采。至于何時發(fā)起收購則依賴于油價是否見底、有沒有繼續(xù)下跌的空間。
油價見底意味著被并購企業(yè)的資產(chǎn)價格降至最低，自然是并購的最佳時機。上周至今，國際油價暴漲暴跌，反映當前點位多空雙方斗爭激烈。目前，市場主流觀點是油價跌勢放緩，但還沒有反轉(zhuǎn)。本周一，歐佩克最大產(chǎn)油國沙特石油部長歐那密表示，即使油價跌至每桶20美元也不會減產(chǎn)。油價當天再度大跌3%。分析指出，油價走勢反轉(zhuǎn)關(guān)鍵在于供需失衡狀況出現(xiàn)變化，如歐佩克、美國頁巖油減產(chǎn)，全球經(jīng)濟出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)。記者注意到，很多分析師認為現(xiàn)在采取行動時機過早。不過也有人表示，并購活動要經(jīng)歷一個復雜的過程，需要半年甚至一年的時間，現(xiàn)在著手開展有關(guān)調(diào)查和接觸并不早。
選對并購時機只是將收購成本降至最低，但能否盈利更多地取決于低油價還將持續(xù)多久以及何時開采。若油價維持低位很長一段時間，企業(yè)將因不開采或者開采虧本而承受較大的財務(wù)風險。美國頁巖油主要生產(chǎn)商大陸資源日前宣布已第二次削減明年的資本支出計劃，并打算將明年開采的油井數(shù)量減少將近40%。“美國頁巖油行業(yè)難以為繼，資本大量抽出。”夏義善表示，在目前價位，中國油企開采并不盈利，而暫時不開采也將產(chǎn)生各種高昂的費用。
巨額融資帶來銀團貸款機會
能源資源行業(yè)的并購一般數(shù)額巨大，并購企業(yè)資金難以滿足需要。“我國油氣企業(yè)實際沒有多少錢，并購資金主要依靠銀行貸款。”夏義善介紹，銀行是跟能源企業(yè)聯(lián)系在一起的，在一項并購中需要石油廠家和銀行共同參與。
并購通常由一家投行擔任顧問，如果采用貸款的融資方式，由于金額巨大，單獨某家銀行無法承擔，且相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)有避免貸款過度集中的規(guī)定，所以通常采用銀團貸款模式。一般來說，由一家銀行牽頭組成銀團，向企業(yè)共同提供貸款。據(jù)銀行業(yè)人士介紹，銀團貸款對銀行的吸引力不僅是貸款利息收益，按照國際慣例，銀團貸款的牽頭行一般可收取相當于籌資額1%至2%的銀團安排費。
澳大利亞貿(mào)易與投資部長安德魯·羅布此前在接受專訪時稱，在中國對澳大利亞的能源資源型產(chǎn)業(yè)投資當中，中資銀行發(fā)揮著重要作用。一些大型企業(yè)，如寶鋼、神華，其在澳投資都獲得了中資銀行在融資方面的巨大幫助。夏義善表示，我國外匯儲備規(guī)模龐大，海外投資、并購的貸款可將其轉(zhuǎn)化為海外資產(chǎn)，既有利于防止外匯縮水，也有利于增加海外收入占比。
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