中秋國慶長假即將來臨，由于外盤將繼續交易且期間將公布一系列重要經濟數據，多國央行將召開議息會議，地緣局勢動蕩不安，加上一些不可預知的因素，長假后的國內商品和股指期貨可能面臨較大的波動風險。

　　輕倉過節為上

　　對國內期貨投資者而言，長假期間不確定因素很多，大多數投資者不能利用外盤期貨對沖風險，節前適當降低倉位是較明智的選擇。保守者可以考慮先平倉，空倉過節。對重倉者而言，如果長假期間發生對于倉位不利的事件或公布不利的經濟數據，則可能面臨節后大幅虧損甚至爆倉的風險。在歐美日央行近期先后公布新一輪量化寬松政策之后，市場重新關注經濟基本面的變化，國慶長假期間不確定因素較多，市場波動風險加大。

　　原油回調壓力增大

　　9月份原油呈現沖高回落態勢，其中NYMEX原油一度上攻至每桶100美元上方100.73美元，但很快回落，并跌破94.4-98.2的震蕩區間，9月26日一度下探至88.96美元。預計今年國慶長假期間，國際原油價格上漲乏力，下調壓力相對更大一些。

　　影響原油價格的主要因素包括：一是市場對全球經濟放緩的憂慮加劇，特別是對于中國和歐元區經濟放緩的擔心更大，美國除房地產復蘇勢頭稍好外，零售消費和制造業復蘇同樣乏力，重點關注其PMI數據和就業數據。二是地緣政治因素，如果局勢進一步緊張，有可能支撐原油價格在相對高位，如果局勢相對平穩，則原油的地緣政治溢價將繼續回落。三是美國原油庫存的變化，重點關注10月3日公布的EIA原油庫存變化。美國夏季出游高峰已過，美國原油庫存增加的壓力有所回升，并抑制油價。四是美國石油戰略拋儲的政策，當原油價格持續上漲之時，美國原油拋儲的壓力將牽制原油上行節奏和空間。五是OPEC原油供應和剩余產能的變化，OPEC增產抵消了伊朗原油產出和供應減少的缺口。六是歐債危機的解決進展情況。

　　總體而言，原油價格易跌難漲，NYMEX原油主要震蕩區間可能在87-94美元之間，90美元支撐力度較弱，長假期間甚至可能下探85美元，但在85美元附近有很強的支撐，不易有效擊破。

　　貴金屬強勢依舊

　　有色相對稍弱

　　國慶長假期間，英國、日本和歐洲央行將先后公布利率決議，美國還將公布重要的9月非農就業數據和失業率。如果英國央行繼歐美日央行公布新一輪量化寬松政策，則可能推動黃金和白銀再度上漲。如果美國9月新增非農就業人數明顯低于8月的9.6萬人，則可能增加市場對美聯儲加大QE3力度的預期，并刺激黃金和白銀價格上漲。不過，如果長假期間歐洲債務危機再度升溫，則歐元跌，美元漲，黃金和白銀漲幅受到抑制。多種因素分析，國慶長假期間，COMEX黃金有可能再次沖擊1774美元的阻力，但是上攻1800美元難度仍較大，在1728美元有較強的支撐；COMEX白銀也可能再次上攻35美元的較強阻力，但是有效突破難度較大，在33.2美元附近的支撐較強。

　　相對來說，以銅為代表的有色金屬難有突出表現，整體上維持偏弱調整。市場預期9月中國官方PMI將由8月的49.2上漲至49.8，若此，則可能減輕節前銅等有色金屬的回調壓力。但國慶長假期間，LME銅很難突破8422美元的強阻力，更別說是8500美元；不過，在8000美元的支撐力度較強，估計很難被擊破。

　　農產品下行壓力增大

　　利多出盡是利空，長假期間外盤農產品下跌壓力要遠遠高于貴金屬、有色金屬和原油。前期市場炒作美國干旱并推動CBOT大豆、豆粕、玉米屢創歷史新高。不過，隨著美國即將進入大豆和玉米收割季節，市場對于新糧上市的壓力開始增加，且擔心實際美國大豆產量可能高于原來市場的預期，大豆、豆粕、油脂和玉米等農產品下行的壓力顯著增大，市場由強轉弱。

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