國際油價繼續(xù)快速上行再創(chuàng)新高。3月份國際油價延續(xù)2月份的快速上行格局，BRENT油價向上突破120美元/桶的整數(shù)關口，離2008年147美元/桶的前期高點已是咫尺之遙。近期，WTI油價較BRENT油價倒掛的程度有所加劇。國家發(fā)改委于2011年4月7日年內(nèi)第二次上調(diào)成品油出廠價格。成品油價格的上調(diào)，雖將在一定程度上緩解煉油企業(yè)的成本壓力，但目前來看，提價的力度還不夠，煉油毛利仍爲負值。受原油價格高漲而成本向下游産業(yè)傳導不暢的影響，主要化工産品的價差出現(xiàn)回落。美國天然氣價格小幅震蕩；美國原油庫存近期有所反彈。

　　中海油2010年業(yè)績一枝獨秀。中海油2010年核心凈利潤增幅達84.5%；中石油2010年核心凈利潤增長超三成；中石化2010年核心凈利潤增長12.8%；今年國內(nèi)成品油出廠價第二次上調(diào)；中海油14.57億美元非洲收購油田權益；中石油阿爾及利亞油氣開發(fā)規(guī)劃獲批；中石化與科威特石油合作90億煉化項目。

　　維持石油石化行業(yè)“領先”的行業(yè)評級。預計未來三年國際原油年均價格將呈逐年抬升的運行態(tài)勢，勘探開發(fā)業(yè)務板塊將受益于油價的上漲；受制于國家發(fā)改委未來將緩調(diào)或者不調(diào)成品油價格帶來的負面影響，煉油企業(yè)的處境將更爲艱難?；谑褪袠I(yè)未來良好的盈利前景，我們維持石油石化行業(yè)“領先”的行業(yè)評級。

　　重點關注公司。三大石油公司中，我們最看好中海油，維持對其“買入”的投資評級，目標價爲HK$26.25，潛在上升空間達到34.1%；維持對中國石油 “長綫買入”的投資評級，幷維持對中國石化“中性”的投資評級。

　　另外，我們亦看好中海油田服務、上海石油化工和安東油田服務，均維持“買入”的投資評級，我們設定的上述公司的目標價分別爲:HK$20.94、HK$5.3和HK$1.64。