環保要求國標改歐標大勢所趨

1、國標與歐標區別主要在脫硫加氫

2、我國2010年國標改歐標將完成，每升油預計可增加利潤0.2元

世界煉油業連續7年增長，全球煉油業績好轉

1、國際金融危機促使國際油價回落幅度遠大于成品油價格回落幅度，煉油毛利在價格雙降中反而擴張。重化工業促使中國的石油消費繼續剛性增長，GDP增速回落拖累石化行業有限。

2、中國石化是中國最大的石油煉制商，也是中國最大的石油產品生產商，石油煉制能力位居世界第三，2009年公司計劃加工原油1.84 億噸，生產成品油1.15 億噸。煉油銷售09年可貢獻凈利潤400億元左右。

勘探技術進步促使中國油氣田進入發現高峰期

1、技術進步和理論創新促使油氣勘探空間廣闊

2、中國石油和天然氣的勘探潛力還很大

3、儲量接替率快速增長，2008年度中國石油油氣綜合儲量接替率為1.165

環保標準提升有利于煉油業績提升，投資中國石油、中國石化兩大國際巨頭正當時

庫存因素決定油價漲至8月后還將回調

預計中石化09年每股收益0.75元，中石油09年每股收益0.68元