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石油石化:行業(yè)月度策略油價(jià)下跌帶來(lái)了什么

   2006-09-26 東方財(cái)富網(wǎng)-中信證券東方財(cái)富網(wǎng)-中信證券

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核心提示:近一個(gè)月來(lái),國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌,截至20日,油價(jià)已經(jīng)從8月7日的79.85美元/桶的歷史高價(jià)下落到昨天收市的60.

   近一個(gè)月來(lái),國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌,截至20日,油價(jià)已經(jīng)從8月7日的79.85美元/桶的歷史高價(jià)下落到昨天收市的60.46美元/桶,跌幅超過(guò)24%。

  短期來(lái)看,由于影響油價(jià)的心理因素和政治因素逐漸明朗,油價(jià)中的投機(jī)成分正被逐漸擠出,回歸至真實(shí)的由供求關(guān)系決定的油價(jià)正浮出水面,由于短期內(nèi)決定供求的因素并未發(fā)生大的變化,因此,目前油價(jià)正在向真實(shí)水平回歸,我們認(rèn)為繼續(xù)大幅回落的可能性不大。

  由于原油并非如煤炭及其他能源直接進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域?yàn)榇蟊娝茫峭ㄟ^(guò)石油煉制等工藝生產(chǎn)出如成品油和石化產(chǎn)品來(lái)進(jìn)入我們的消費(fèi)領(lǐng)域的,原油的價(jià)格變化是通過(guò)石油化工產(chǎn)業(yè)鏈條的成本變化而影響下游產(chǎn)業(yè)鏈條,如大宗石化產(chǎn)品價(jià)格的變化將影響下游塑料、化纖、包裝、橡膠等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的成本變化。而成品油價(jià)格的下降將對(duì)交通運(yùn)輸、民航、汽車消費(fèi)等產(chǎn)業(yè)的運(yùn)行帶來(lái)有利影響。

  由于國(guó)際原油價(jià)格的下跌,帶來(lái)了國(guó)際上成品油價(jià)格的下滑,但是否已經(jīng)和國(guó)內(nèi)的成品油價(jià)格接軌,成為我們目前關(guān)注的焦點(diǎn)。按照最新的時(shí)點(diǎn)計(jì)算(即9月20日計(jì)),目前汽油的國(guó)內(nèi)外價(jià)已相差不大,柴油價(jià)差在600-800元/噸附近,由于國(guó)際成品油是一市場(chǎng)化的價(jià)格,國(guó)內(nèi)成品油在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)一直保持一個(gè)穩(wěn)定的價(jià)格,隨著國(guó)際原油價(jià)格的下跌,兩地市場(chǎng)“被動(dòng)接軌”有望看到。

  從目前的政策取向上來(lái)看,調(diào)低國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格可能性比較小,一方面,在國(guó)內(nèi)進(jìn)口原油依存度達(dá)40%的背景下,國(guó)內(nèi)煉廠切實(shí)感受了高油價(jià)帶來(lái)的成本增加,而國(guó)內(nèi)調(diào)整成品油價(jià)格一直滯后,煉油生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重惡化,這一時(shí)期已持續(xù)兩年之久。而在國(guó)際油價(jià)下跌了短短的一個(gè)月就馬上下調(diào)成品油價(jià)格,好日子剛剛開(kāi)始就開(kāi)始下調(diào),似乎缺乏“公正”,由于原油價(jià)格的震蕩劇烈,是否從此走熊尚需觀察,因此,在政策的出臺(tái)上需要慎重。

  目前的原油價(jià)格下行正好可以為成品油價(jià)格的市場(chǎng)化創(chuàng)造良好的行業(yè)環(huán)境,適時(shí)推出成品油市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制比下調(diào)價(jià)格更為合理。在定價(jià)機(jī)制公布后,政策調(diào)控的色彩逐步淡出,生產(chǎn)企業(yè)和消費(fèi)者可根據(jù)自身的能力去適應(yīng)油價(jià)。



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