受美國(guó)煉廠石油工人罷工和美國(guó)石油鉆井?dāng)?shù)量減少等因素影響，近日國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)大幅反彈18%，紐約3月原油期貨價(jià)格站上52美元/桶。在經(jīng)歷了大跌60%之后，國(guó)際原油價(jià)格無(wú)論從生產(chǎn)成本，還是油井?dāng)?shù)量的減少，都在支撐油價(jià)的階段性底部。而原油價(jià)格的止跌企穩(wěn)，令油服行業(yè)逐步回暖，從歷史數(shù)據(jù)看，油服類公司股價(jià)均先于油價(jià)1-3個(gè)月觸底。

盡管國(guó)際油價(jià)受制于美元指數(shù)走強(qiáng)，但是生產(chǎn)成本對(duì)歷次油價(jià)大跌都形成了有效支撐，國(guó)際原油價(jià)格繼續(xù)大跌的可能性不大。從歷史上看，石油公司的完全成本對(duì)歷次油價(jià)大跌都提供了有效支撐，數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前石油公司完全成本約為45美元-50美元/捅，而本輪油價(jià)的下跌也確實(shí)在這一區(qū)域獲得了有效的下跌阻力。

此外，一旦原油價(jià)格低于石油公司的生產(chǎn)成本，石油公司可能會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)和停產(chǎn)行為，從供給端改善行業(yè)供需格局，對(duì)油價(jià)形成有效的支撐。Baker Hughes數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)用于原油開(kāi)采的活躍鉆機(jī)數(shù)從去年10月14日的歷史高點(diǎn)1609臺(tái)，減少了 127臺(tái)至1421臺(tái)，劇減12%。

油服行業(yè)的景氣度受油氣公司勘探開(kāi)發(fā)支出影響較大，而油氣公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)則受國(guó)際原油價(jià)格影響較大，因此，油服行業(yè)的景氣度與國(guó)際油價(jià)呈正相關(guān)態(tài)勢(shì)，原油價(jià)格的觸底反彈有望引領(lǐng)油服產(chǎn)業(yè)走出低谷。

在歷次原油價(jià)格大跌過(guò)程中，油服類公司的股價(jià)往往領(lǐng)先油價(jià)1-3個(gè)月觸底，因而當(dāng)原油價(jià)格見(jiàn)底時(shí)，油服類公司的股價(jià)往往有較好表現(xiàn)。

從我國(guó)油氣行業(yè)的中長(zhǎng)期看，目前我國(guó)石油對(duì)外依存度仍然高達(dá)60%，原油仍然是我國(guó)的基礎(chǔ)能源，油氣開(kāi)發(fā)仍將回歸高景氣度。此前發(fā)布的《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃(2014-2020 年)》提出，堅(jiān)持立足國(guó)內(nèi)，將國(guó)內(nèi)供應(yīng)作為保障能源安全的主渠道，牢牢掌握能源安全主動(dòng)權(quán)。隨著我國(guó)陸上原油產(chǎn)量接近歷史高點(diǎn)，海洋油氣、陸地非常規(guī)油氣和老油田增產(chǎn)等投資，將使油服行業(yè)處于景氣周期。

上市公司方面，杰瑞股份(34.45,-0.930,-2.63%)主要從事油田專用設(shè)備制造與油田工程技術(shù)服務(wù)，與上海鳳洋海洋工程有限公司設(shè)立上海浩鉑海洋工程有限公司之后，未來(lái)將逐步向水下設(shè)備制造延伸，從而進(jìn)軍海工裝備領(lǐng)域。海默科技(25.09,-0.500,-1.95%)主要從事多相流量計(jì)的研發(fā)和生產(chǎn)，已被獲準(zhǔn)成為國(guó)內(nèi)外主流的石油公司合格供應(yīng)商，公司先后在美國(guó)參與三個(gè)非常規(guī)油氣區(qū)塊的運(yùn)營(yíng)，目前油氣區(qū)塊運(yùn)營(yíng)已經(jīng)漸成規(guī)模，未來(lái)有望打造獨(dú)立成能源公司。江鉆股份(22.29,-0.840,-3.63%)是國(guó)內(nèi)石油鉆頭龍頭企業(yè)，其高端產(chǎn)品牙輪鉆頭在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)幾近壟斷，公司擬募集不超過(guò)18億元，收購(gòu)中石化石油工程機(jī)械有限公司100%股權(quán)。
 

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