4月中下旬以來，甲醇期貨1509合約處在2500元/噸以上振蕩盤整，5月初期價持續振蕩走弱，至今跌至2500元/噸以下。筆者認為，近期甲醇價格缺乏繼續上漲的動力，主要原因是原油價格振蕩盤整以及裝置開工率增加導致甲醇供給明顯上升。

需求增加難以提振甲醇價格

4月甲醇裝置檢修較多。據統計，4月甲醇裝置開工率整體維持在50%以下波動，企業庫存偏緊，對甲醇價格產生明顯支撐，導致中上旬甲醇期價表現強勁。但隨著內蒙古新奧、兗礦榮信、內蒙古金誠泰等裝置在下旬陸續重啟，甲醇開工率也明顯回升，從最低45%左右回升至56%以上，供給明顯上升。

不過，受下游市場整體疲弱影響，甲醇需求未出現大幅增加。首先，下游甲醛需求清淡。由于工廠出貨壓力大，裝置開工率在5月中上旬有小幅下滑。其次，醋酸裝置開工率雖然略有回升，但是醋酸出貨不暢，庫存壓力上升，難以對甲醇市場產生提振。再次，二甲醚工廠持續虧損，使得企業生產積極性不高，價格弱勢運行為主。最后，甲醇制烯烴需求增加。主要原因是前期停車的山東魯清石化20萬噸MTP開始外采甲醇，目前低負荷運行，同時陜西蒲城清潔能源60萬噸裝置重啟，其配套甲醇停止外售，神華寧煤二期裝置重啟也開始外采甲醇。

整體看，下游需求端沒有明顯轉好的跡象，雖然部分企業裝置開工率回升，但對甲醇的需求增加有限，難以對甲醇價格產生明顯的提振作用。

原油反彈乏力影響甲醇市場

5月以來，美國原油期貨價格維持振蕩態勢，主要原因在于，如果原油價格繼續上漲，勢必刺激頁巖油的生產增加，對原油價格產生一定打壓，因此國際原油價格繼續上行的空間受到限制。而原油作為'商品之王'，其走勢直接影響商品市場的氣氛，尤其是同為能源化工類的甲醇，受到的影響更為直接。另外，甲醇下游產品中二甲醚、甲醇制汽油、MTBE、甲醇制烯烴等消費領域均與原油市場有直接或間接的聯系，原油價格通過甲醇需求來影響甲醇價格。目前原油價格振蕩，并且上行阻力明顯增大，導致市場對甲醇價格走勢預期略顯悲觀。

總體而言，首先，4月底以來，隨著甲醇裝置開工率的回升，甲醇供給持續增加，但需求端增長不明顯導致現貨價格振蕩偏弱，使得基本面缺乏積極因素。其次，目前原油價格振蕩盤整，如果再度下跌，勢必拖累甲醇。由此來看，甲醇價格上漲的動力減弱，后市可能繼續調整，目標位在2400元/噸附近。