焦炭焦煤動(dòng)力煤期貨確立“下行”。中國(guó)2015年GDP增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)設(shè)定在約7%左右，經(jīng)濟(jì)下行壓力反映到期貨市場(chǎng)上，是工業(yè)品期貨的大幅下挫，其中以“黑色系”品種和“化工系”品種尤為顯著。

焦炭焦煤期貨：事實(shí)上，焦炭、焦煤期貨經(jīng)過(guò)幾個(gè)交易日的窄幅弱勢(shì)整理之后，周四大幅下挫。一根大陰線似乎要走出震蕩作出方向選擇。

動(dòng)力煤期貨：自去年12月中旬以來(lái)，動(dòng)力煤期貨1505合約走出一波單邊下跌行情，價(jià)格重心由500元/噸逐步下移至450元/噸左右，周二盤(pán)中的453元/噸為動(dòng)力煤期貨上市以來(lái)的最低點(diǎn)。

焦炭市場(chǎng)新一輪“調(diào)價(jià)”開(kāi)始

現(xiàn)貨市場(chǎng)春節(jié)期間下游鋼廠減產(chǎn)檢修，焦炭需求相應(yīng)減少，使得焦化廠庫(kù)存攀升，節(jié)后焦炭?jī)r(jià)格再度承壓。在下游需求端的壓力倒逼之下，自2月25日18點(diǎn)起，日鋼干熄焦、水熄焦采購(gòu)基礎(chǔ)價(jià)格統(tǒng)一下調(diào)20元/噸。3月2日，焦炭市場(chǎng)繼續(xù)呈下行態(tài)勢(shì)，神華調(diào)降30元/噸，東北、華東地區(qū)部分鋼廠下調(diào)焦炭接受價(jià)格20-40元/噸。而且，近期山東臨沂地區(qū)57家企業(yè)因環(huán)保設(shè)施未達(dá)標(biāo)被迫停產(chǎn)，這進(jìn)一步對(duì)焦炭的需求形成打擊。在這種市場(chǎng)局面下，焦炭市場(chǎng)下行趨勢(shì)顯現(xiàn)，焦炭市場(chǎng)參與主體對(duì)后期市場(chǎng)信心不足焦市或面臨新一輪調(diào)價(jià)潮。

焦煤市場(chǎng)“價(jià)格放水”挺價(jià)失敗

焦煤方面，受下游需求壓力，企業(yè)生產(chǎn)倒逼，焦煤行業(yè)價(jià)格自律聯(lián)盟出現(xiàn)瓦解。山東煤企精煤價(jià)格普降，兗礦、山能多以1/3焦降20元/噸，氣精煤降30元/噸，混煤降20元/噸的幅度下調(diào)價(jià)格。其他地方煤企同幅跟進(jìn)下調(diào)，其它國(guó)企、地方煤企的降價(jià)放水及山西焦煤自身的經(jīng)營(yíng)要求已對(duì)山西焦煤形成壓力，山西焦煤的挺價(jià)策略或已失敗，價(jià)格調(diào)整政策或快出臺(tái)。

動(dòng)力煤市場(chǎng)煤企早已開(kāi)始“拼價(jià)”

當(dāng)前沿海主要電力集團(tuán)日均耗煤量逐步回升至46萬(wàn)噸左右，但是存煤可用天數(shù)依然高達(dá)30天。這暗示著短期下游用煤企業(yè)拉煤積極性偏低，庫(kù)存水平依舊偏高。此外，天氣是短期影響因素，未來(lái)動(dòng)力煤需求增長(zhǎng)點(diǎn)依然需要依靠工業(yè)增長(zhǎng)的拉動(dòng)，但最新的PMI數(shù)據(jù)卻顯示，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)前景不容樂(lè)觀。

需求不佳導(dǎo)致大型煤炭企業(yè)無(wú)力挺價(jià)。雖然由于各方面因素，神華并沒(méi)有下調(diào)5500大卡3月的銷(xiāo)售價(jià)格，但是其余卡數(shù)煤種將執(zhí)行滿16萬(wàn)噸優(yōu)惠20元/噸的量?jī)r(jià)優(yōu)惠政策，這充分說(shuō)明大型煤炭企業(yè)無(wú)力挺價(jià)。保持5500大卡價(jià)格不變更多是由于政治因素，而非由市場(chǎng)供需決定。

降價(jià)并未改變市場(chǎng)“壓力山大”

價(jià)格下降之后，銷(xiāo)售狀況并未出現(xiàn)大幅改觀。據(jù)相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)反映，目前焦炭、焦煤、動(dòng)力為現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊“亞歷山大”。

目前鋼材價(jià)格不斷下探，河北地區(qū)鋼廠由于虧損問(wèn)題，近期均有不同程度的檢修計(jì)劃。據(jù)部分鋼廠反饋，邯鄲地區(qū)鋼廠近期或?qū)p產(chǎn)20%以上，目前鋼廠噸虧損200-300元。鋼廠也以限產(chǎn)為由，進(jìn)一步對(duì)焦炭?jī)r(jià)格施壓。部分企業(yè)人士反映，唐山地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格春節(jié)前可能會(huì)面臨開(kāi)年來(lái)第二次調(diào)整，焦化企業(yè)均不同程度的進(jìn)入虧損階段，由此焦煤市場(chǎng)也會(huì)面臨更大壓力。

在銷(xiāo)售端壓力凸顯之時(shí)，庫(kù)存的壓力也逐漸累積。焦炭港口庫(kù)存量近期再度呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，煉焦煤、焦炭庫(kù)存依舊處于高位。隨著終端需求的減弱，焦炭市場(chǎng)去庫(kù)存的任務(wù)或?qū)⒅饾u加重，市場(chǎng)價(jià)格亦會(huì)受到較大壓制。

對(duì)于后市，相關(guān)投資者及分析人士不太樂(lè)觀。目前市場(chǎng)成交較為慘淡，悲觀心態(tài)較濃，多數(shù)焦化企業(yè)依舊維持限產(chǎn)狀態(tài)，但受上游煉焦煤價(jià)格弱勢(shì)下行影響，焦炭?jī)r(jià)格支撐動(dòng)力不足。加上鋼廠下調(diào)焦炭采購(gòu)意愿較為強(qiáng)烈，故預(yù)計(jì)短期焦炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)以弱勢(shì)下行為主。中投期貨研究認(rèn)為，考慮到下游終端市場(chǎng)需求仍難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)焦炭、焦煤市場(chǎng)依舊弱勢(shì)運(yùn)行為主，價(jià)格仍有下行空間。

動(dòng)力煤市場(chǎng)，環(huán)渤海動(dòng)力煤“八連跌”，止跌回升尚需時(shí)日。

記者認(rèn)為：種種跡象表明，目前煤炭?jī)r(jià)格正在趕底，煤炭市場(chǎng)迎來(lái)新一輪降價(jià)潮。

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