上周環(huán)氧丙烷加速下滑，局部地區(qū)下調(diào)幅度近千元/噸，市場看空氣氛彌漫。上游丙烯、液氯轉(zhuǎn)弱，下游聚醚廠家買漲不買跌，且鑒于部分停工裝置陸續(xù)恢復(fù)重啟，整體資源供給量增加，廠家加大出貨力度，短期來看環(huán)丙仍存看空預(yù)期。丙二醇在此背景下本周開盤即下挫，各地區(qū)工廠報(bào)價(jià)下滑200元/噸上下跌至萬元/噸附近。

丙二醇雖在成本大跌拖累下窄幅跟跌，但就其自身供需面而言，表現(xiàn)尚算過得去。十一前后靈谷、銅陵、大風(fēng)及榆林云化均集中10天甚至更長時(shí)間的檢修，而且石大勝華本周末下周初(26-27日)新區(qū)兩套大裝置也將計(jì)劃進(jìn)行為期半個(gè)月的停工檢修，總體而言中短線主流廠家并無庫存擔(dān)憂，但仔細(xì)分析廠家走跌背后仍算是理智之舉。

一方面，原料環(huán)氧丙烷多年以來作為丙二醇漲跌風(fēng)向標(biāo)，雖因丙二醇自身行業(yè)產(chǎn)能過剩時(shí)時(shí)跟不上PO的拉漲步伐，但多數(shù)時(shí)間內(nèi)，每每PO大跌之時(shí)丙二醇總難逃一劫，此次原料跳水無疑仍是罪魁禍?zhǔn)住?

另一方面我們從聯(lián)產(chǎn)產(chǎn)品碳酸二甲酯走勢來看，2014年度幾無亮點(diǎn)可言，二季度至今，各地區(qū)廠家可謂波瀾不驚，走貨重心基本圍繞5000-5500元/噸低位徘徊震蕩，目前各地區(qū)主流商談5200-5300元/噸不等，相對而言，丙二醇廠家為平衡利潤寧愿暫時(shí)托市相對低位的二甲酯，暫時(shí)讓步丙二醇靈活跟跌。

再次，近期相關(guān)產(chǎn)品二甘醇一瀉千里，經(jīng)歷了前幾個(gè)月的無限風(fēng)光之后，十一節(jié)后歸來二甘醇步步重挫，截止稿前，華東現(xiàn)貨商談重心圍繞7700元/噸上下(近日最低一度逼近7500元/噸)，較節(jié)前下滑1000元/噸。丙二醇與其價(jià)差擴(kuò)大至2500元/噸以上，雖然終端UPR工廠不會即時(shí)更改配方，但若高價(jià)差長此以往持續(xù)下，難免影響丙二醇內(nèi)貿(mào)終端需求量，短暫的割舍讓利或更有利于丙二醇長期健康循環(huán)發(fā)展。

總而言之，原料PO重心依舊不穩(wěn)，丙二醇成本支撐暫時(shí)趨弱的同時(shí)長期利潤虧損壓力也將得到一定釋放。即使終端盼跌，且丙二醇廠家挺價(jià)心態(tài)不齊，地區(qū)間廠家競價(jià)走貨打壓明顯，短期丙二醇尚難言反轉(zhuǎn)向好行情。不過中短線總體庫存壓力不大，廠家將盡力拖延下滑步伐，近期僵持偏弱窄幅陰跌整理，仍需密切關(guān)注后期原料PO跌幅。

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