中華石化網綜合消息 2月17日訊:衛星石化發布公告，其募投項目浙江友聯顏料中間體生產技術優化技改項目于近日完成安裝調試，投入生產。點評： 未來多個項目將陸續投產。顏料中間體業務在公司收入毛利中的占比較小，對公司的業績影響較小。未來將主要關注公司諸多在建項目，包括：SAP項目、丙烯酸及酯項目、PDH項目等。
丙烯酸及酯價格節后有望上漲。過去幾年的數據顯示，春節過后丙烯酸及酯價格上漲是大概率事件。今年以來在國內、國外因素的共同作用下，衛星石化丙烯酸出廠價已上調了1500元/噸（14.56%），我們預計春節過后國內丙烯酸及酯產品價格有望繼續上漲，從而帶來公司業績的提升。公司丙烯酸及酯業績彈性大。目前公司具備16萬噸丙烯酸、15萬噸丙烯酸及酯的生產能力，當公司的丙烯酸及酯在建項目投產后，公司丙烯酸及酯的銷量預計可以達到63萬噸。假定屆時公司丙烯酸及酯的年銷量在60萬噸左右，那么當丙烯酸及酯的價格每上漲1000元時，靜態情況下公司EPS將增厚1.20元。我們預計公司2012~2014年EPS分別為1.03、1.19、1.69元，按照2013年EPS以及20倍PE，我們給予公司23.80元的目標價，維持“增持”投資評級。風險提示：產品價格大幅波動的風險；宏觀經濟下滑的影響；在建項目進度不達預期；產能大幅擴張的風險。
