對于曾經無限風光的“金融系商品”來說，這個春天真的有點冷。

　　包括紐約原油、黃金、白銀等金融屬性較強的商品在今年2月末之后似乎就陷入窘境：三者過去兩個多月來已分別跳水約13%、11%和21%，更巧的是它們都紛紛在近期跌破關鍵支撐點位。紐約期金最活躍的6月合約在5月9日跌破1600美元/盎司，而金價在去年達到1900美元/盎司以上的紀錄高位后開始震蕩之旅，三次較大的回調均在1600美元附近戛然而止。除此之外，紐約原油與白銀期貨主力也在過去一周跌破100美元/桶與30美元/盎司。

　　與有色金屬、農產品(6.70,0.01,0.15%)等品種相比，能源與貴金屬市場受經濟數據和貨幣政策的影響更為明顯，這使得它們的價格跌幅在商品界尤其靠前。僅從近期看，美國糟糕的就業數據引發了市場對全球大宗商品需求的擔憂。在多種龍頭商品價格下調、美股轉入震蕩的同時，美元指數卻從2月底的78點附近開始拉升，至今的漲幅高達2.5%，以美元標價的國際商品因此承壓。

　　美國數據的不振還從心理層面影響市場。以市場最為關注的原油為例，該市場參與者往往密切關注就業數據，以獲得有關原油和燃料需求的信號。美國較高的失業率是汽油需求下滑的主要因素，因這意味著駕車上班或出行的人減少，而美國是全球最大的原油消費國，失業率偏高由此傳導至油價。

　　在需求疲軟的同時，原油供應卻不斷增加。全球最大的原油出口國——沙特阿拉伯近幾個月產量增加至每日1000萬桶，而美國原油庫存短期仍只增不減。美國能源信息署公布的數據顯示，截至5月4日當周美國原油庫存增長365萬桶，今年以來美國原油庫存累計增加了4980萬桶。

　　以上商品價格回調的背后是多頭資金的撤退。還是以原油為例，據美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的原油持倉顯示，指數基金在大幅削減原油凈多頭寸，而指數基金很多是通過商業持倉來顯示。截至5月1日，美國WTI原油商業凈多頭寸從3月份的1萬多手降至5528手。當然，亦有分析師指出，并非只有美國就業數字的疲軟影響了做多商品的積極性，中長期來看，自去年6月末美聯儲QE2計劃結束之后，美政府至今沒有對潛在的QE3政策有任何明確的描述，這讓投資者對刺激計劃推動金融市場流動性的期待落空。作為對流動性高度依賴的商品市場來說，對美聯儲貨幣政策的失望早已預示了市場的全線疲軟。