對(duì)于曾經(jīng)無(wú)限風(fēng)光的“金融系商品”來(lái)說(shuō)，這個(gè)春天真的有點(diǎn)冷。

　　包括紐約原油、黃金、白銀等金融屬性較強(qiáng)的商品在今年2月末之后似乎就陷入窘境：三者過(guò)去兩個(gè)多月來(lái)已分別跳水約13%、11%和21%，更巧的是它們都紛紛在近期跌破關(guān)鍵支撐點(diǎn)位。紐約期金最活躍的6月合約在5月9日跌破1600美元/盎司，而金價(jià)在去年達(dá)到1900美元/盎司以上的紀(jì)錄高位后開(kāi)始震蕩之旅，三次較大的回調(diào)均在1600美元附近戛然而止。除此之外，紐約原油與白銀期貨主力也在過(guò)去一周跌破100美元/桶與30美元/盎司。

　　與有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品(6.70,0.01,0.15%)等品種相比，能源與貴金屬市場(chǎng)受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和貨幣政策的影響更為明顯，這使得它們的價(jià)格跌幅在商品界尤其靠前。僅從近期看，美國(guó)糟糕的就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)全球大宗商品需求的擔(dān)憂。在多種龍頭商品價(jià)格下調(diào)、美股轉(zhuǎn)入震蕩的同時(shí)，美元指數(shù)卻從2月底的78點(diǎn)附近開(kāi)始拉升，至今的漲幅高達(dá)2.5%，以美元標(biāo)價(jià)的國(guó)際商品因此承壓。

　　美國(guó)數(shù)據(jù)的不振還從心理層面影響市場(chǎng)。以市場(chǎng)最為關(guān)注的原油為例，該市場(chǎng)參與者往往密切關(guān)注就業(yè)數(shù)據(jù)，以獲得有關(guān)原油和燃料需求的信號(hào)。美國(guó)較高的失業(yè)率是汽油需求下滑的主要因素，因這意味著駕車上班或出行的人減少，而美國(guó)是全球最大的原油消費(fèi)國(guó)，失業(yè)率偏高由此傳導(dǎo)至油價(jià)。

　　在需求疲軟的同時(shí)，原油供應(yīng)卻不斷增加。全球最大的原油出口國(guó)——沙特阿拉伯近幾個(gè)月產(chǎn)量增加至每日1000萬(wàn)桶，而美國(guó)原油庫(kù)存短期仍只增不減。美國(guó)能源信息署公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日當(dāng)周美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)365萬(wàn)桶，今年以來(lái)美國(guó)原油庫(kù)存累計(jì)增加了4980萬(wàn)桶。

　　以上商品價(jià)格回調(diào)的背后是多頭資金的撤退。還是以原油為例，據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布的原油持倉(cāng)顯示，指數(shù)基金在大幅削減原油凈多頭寸，而指數(shù)基金很多是通過(guò)商業(yè)持倉(cāng)來(lái)顯示。截至5月1日，美國(guó)WTI原油商業(yè)凈多頭寸從3月份的1萬(wàn)多手降至5528手。當(dāng)然，亦有分析師指出，并非只有美國(guó)就業(yè)數(shù)字的疲軟影響了做多商品的積極性，中長(zhǎng)期來(lái)看，自去年6月末美聯(lián)儲(chǔ)QE2計(jì)劃結(jié)束之后，美政府至今沒(méi)有對(duì)潛在的QE3政策有任何明確的描述，這讓投資者對(duì)刺激計(jì)劃推動(dòng)金融市場(chǎng)流動(dòng)性的期待落空。作為對(duì)流動(dòng)性高度依賴的商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的失望早已預(yù)示了市場(chǎng)的全線疲軟。