上周研究中心跟蹤的化工品上漲的28種，下跌的20種。受到原油價格回落的影響，烯烴類產品缺乏成本支撐出現下跌，而部分化纖原料在經歷前期的超跌之后開始企穩反彈。此外，尿素價格受到海外市場走強和國內廠商備戰淡季出口的影響再次走強。

　　上周，華東地區醋酸價格延續前期強勢，上漲6.9%，底部反彈以來累計上漲12.7%，醋酸與甲醇價差逐步擴大。由于醋酸及醋酸衍生物多為一體化裝置或是關聯企業配套裝置，醋酸-甲醇價差改善表明醋酸及下游產業鏈整體盈利轉好。

　　本輪醋酸價格反彈主要是國內大型廠家計劃檢修和非計劃停產結合的疊加效應所致。2011年國內產能580－600萬噸，表觀消費量360萬噸，出口66.3萬噸，產能相對過剩，但由于醋酸行業集中度較高(前5大廠商產能合計占國內產能60%－70%)，主要廠家的裝置情況對行業供需情況影響較大。近期，索普集團計劃5月5日開始將聯合裝置更換催化劑而停產檢修，4月份開始逐步降低負荷（1/4開工負荷）和減少市場供貨量。此外，吳涇化工2號裝置停產檢修后裝置故障延遲復產，加上兗礦30噸裝置故障停產以及其他中小裝置的檢修計劃，預計4－5月合計將減少12%-20%的醋酸供給能力。更為重要的是，其他大型合資廠商（BP、塞拉尼斯等）內部消化占比較高，實際商品醋酸的供給減少幅度更大。預計醋酸價格將繼續走強，并將推動下游衍生物醋酐、醋酸乙烯、醋酸酯類等產品走強。

　　上市公司中，直接受益醋酸漲價的有華魯恒升（600426）。公司擁有35萬噸/年醋酸產能，且甲醇供給來自自有醇氨聯產裝置，利差擴大幅度最大。但由于公司利潤取決于多產品線的綜合收益，業績對醋酸單一產品線彈性不大。此外，國內醋酸丁酯龍頭百川股份（002455）在成本上行周期中具有相對較強的議價能力。目前醋酸丁酯報價自3月份低點以來逐步上調3%-5.5%，公司目前80%以上收入來自醋酸丁酯，醋酸丁酯稅后價格每變化100元，將影響公司EPS0.06－0.07元。