似乎提前預知了政策導向，民爆產業上市公司雅化集團于上個月收購了內蒙古一家同業公司。

    4月25日，國家發改委修訂并發布的新的《產業結構調整指導目錄(2011年本)》中，限制類行業新增了民爆產品門類。

   經過多年發展，目前，中國民爆產品處于嚴重供過于求的狀態，行業集中度非常分散。民爆產品被列入限制類，意味著民爆行業公司如果要提高產能，只能展開并購。

    這只是行業大整合的前奏。“并購是這個行業未來的主要發展趨勢。”雅化集團證券事務代表翟雄鷹告訴記者，根據工信部的規劃，“十二五”期間民爆行業將要砍掉六成企業。

    未來5年民爆企業將減少2/3

    在發改委將民爆產品門類納入限制類之前，工信部已經對此進行了警示，并規劃未來5年將對行業展開整合。

    2005年底，中國民爆類行業原有405 家生產企業和1728家流通企業，“小、散、低”現象非常嚴重。2009年，國內前十家民爆企業的生產總值僅占全行業的27.7%，且沒有一家企業在國內市場的占有率達到10%。

    不僅如此，產能也嚴重過剩。2005年，國內工業炸藥產能為260萬噸，2009年已經達到500萬噸，增長 92.31%；而產量增速則相對緩慢，由2005年的240萬噸增長到2009年的296.1萬噸，增長23.34%。

    翟雄鷹表示，“整個行業的產能利用率確實很低。”2008年，由于民用爆破器材生產所需能源、原材料價格持續大幅度上漲，企業生產出現全面虧損。由于民爆行業的特殊性，中國對工業炸藥實行價格管制，企業不能隨意提價。考慮到行業普遍虧損，2008年，民爆行業普遍提價近30%。

    去年歲末，在2011年民爆行業工作會議上，工信部安全司司長吳鳳來表示，到“十二五”期末，民爆生產企業將由目前的140多家降到50家以內，銷售企業降到200家以內，形成20 家左右跨區域的優勢骨干企業集團，著力培育1~2家能與國際先進企業相比的大型企業集團。

    目前，國內A股擁有6家民爆產品上市公司，分別是久聯發展、南嶺民、江南化工、同德化工、雅化集團、雷鳴科化。過去5年時間，只有同德化工、雷鳴科化、江南化工、南嶺民爆4家展開過并購重組。由于行業產能擴張較快，收購并沒有成為公司擴張的最主要方式。

   今年3月，雅化集團發布公告稱，擬用部分超募資金收購內蒙古柯達化工有限責任公司不少于51%的股權。翟雄鷹表示，“由于民爆產品的安全隱患，具有一定銷售半徑，所以如果想開拓距離較遠的區域市場，最好的方式就是收購當地的企業。”

    翟雄鷹認為，由于民爆產品最大的需求方是礦山開發，所以未來并購的方向也是礦山比較集中的地區。礦山開采工業炸藥用量占據總需求量的40%。

    趨勢：爆破工程服務

    長江證券分析師劉俊認為，由于硝酸銨占據工業炸藥成本的45%左右，在工業炸藥價格受國家管制的情況下，行業盈利能力將主要取決于硝酸銨。

    盡管硝酸銨是制約民爆企業盈利能力的主要因素，但是這個行業的大部分公司并不打算投資硝酸銨產業。翟雄鷹告訴本報，硝酸銨產能也是嚴重過剩，雖然價格有時比較高，但是公司長期以來與客戶達成了很好的合作關系，談判能力比較強，另一方面，生產硝酸銨并不是民爆類企業的強項，所以公司希望將更多精力放在民爆產品的開發上。

    翟雄鷹認為，爆破工程服務未來將成為民爆公司的發展方向。劉俊也認為，往下游延伸到爆破和流通領域，是民爆企業基于實施一體化解決方案的考慮。

    在劉俊看來，爆破工程服務價格可由公司自主控制，具有較高彈性，而且在客戶維系方面具有黏性。目前6家A 股民爆上市公司都已經進入爆破工程領域，其中久聯發展的爆破業務最大。

    翟雄鷹認為，以前下游企業普遍是通過經銷商購買炸藥，然后請人對項目進行爆破，“但是他們并不專業，風險高，效益也比較低，對于民爆企業而言，給客戶直接提供爆破服務，不僅可以提高效率，還可以增加銷售，一般一個礦山的生產年限都有幾十年，對于炸藥有一個穩定的需求量。”

    事實上，全球最大的爆破物供應商澳大利亞Orica公司爆破物業務的主要利潤，就是來源于爆破服務業務。