PVC的產(chǎn)量和消費(fèi)量在我國位居五大通用樹脂之首，以PVC為代表的合成樹脂是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須的基礎(chǔ)性化工材料，為工業(yè)制造、建筑、醫(yī)藥和日用品生產(chǎn)等關(guān)系國計(jì)民生的產(chǎn)業(yè)提供了重要的原材料，在我國國民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。
“PVC需求量與我國GDP增長率之間存在明顯的正相關(guān)性，GDP每上升一個(gè)百分點(diǎn)可以帶動PVC的需求量增加約50萬噸以上。”大商所品種研究部王淑梅博士表示，近年來，隨著我國城市化進(jìn)程的加快，一系列惠農(nóng)政策的相繼出臺和醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革進(jìn)程的推進(jìn)，必將帶動我國建筑、農(nóng)業(yè)設(shè)施、基礎(chǔ)公用設(shè)施建設(shè)和醫(yī)療等領(lǐng)域有新一輪的快速發(fā)展。“PVC作為產(chǎn)業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種重要的基礎(chǔ)性原材料，市場的需求將持續(xù)保持旺盛的勢頭。”
煤炭和原油的“溫度計(jì)”
PVC具有煤化工與石油化工雙行業(yè)概念。王淑梅表示，由于PVC的生產(chǎn)主要有兩種制備工藝：一是電石法，主要生產(chǎn)原料是電石、煤炭和原鹽；二是乙烯法，主要原料是乙烯石油。國際市場上PVC的生產(chǎn)主要以乙烯法為主，而國內(nèi)受到富煤、貧油、少氣的資源條件限制，則主要以電石法為主。從生產(chǎn)成本角度分析，兩種工藝在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期，成本差別較大。“通常情況下，在國際宏觀經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展階段，由于油價(jià)較高，乙烯法生產(chǎn)成本較高，電石法成本優(yōu)勢明顯；而一旦國際經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，油價(jià)將在低位運(yùn)行，而電石法由于能耗較高，煤電油運(yùn)等下游原材料價(jià)格有支撐，成本優(yōu)勢消失。”
她說，從遠(yuǎn)期情況看，隨著我國經(jīng)濟(jì)開放程度的加深，國際PVC價(jià)格的變化也傳導(dǎo)和帶動國內(nèi)價(jià)格產(chǎn)生相應(yīng)的變動，這就間接將國際石油價(jià)格變化與國內(nèi)PVC市場價(jià)格聯(lián)系起來。據(jù)測算，PVC價(jià)格與石油價(jià)格和煤炭價(jià)格的相關(guān)系數(shù)都超過了0.6,表明PVC價(jià)格與煤炭、石油等能源價(jià)格之間存在較高的相關(guān)性，使得在我國尚無能源期貨的今天，PVC品種更具投資魅力。
“波浪型”的長期走勢、強(qiáng)周期概念
據(jù)了解，作為一種產(chǎn)業(yè)鏈條長，參與企業(yè)多，影響范圍廣的實(shí)物商品，PVC的供需與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，PVC的中長期價(jià)格運(yùn)動呈現(xiàn)出明顯的周期性。
“從歷史數(shù)據(jù)分析，雖然GDP是影響PVC市場供求呈現(xiàn)周期性變化的重要原因，但PVC的市場波動通常滯后于GDP的波動，且頻率更快，波動幅度更大。”王淑梅表示，從PVC市場中長期的波動來看，完成一個(gè)周期的時(shí)間段一般在3—4年，呈現(xiàn)三段式走勢特點(diǎn)：先緩慢持續(xù)上漲，到達(dá)周期高點(diǎn)后迅速轉(zhuǎn)頭，觸及周期低點(diǎn)，然后小幅反彈并持續(xù)低迷，直至下一個(gè)周期性上漲的到來，三個(gè)階段持續(xù)的時(shí)段大致比例為5:1:2。
對此，五礦海勤期貨公司分析師張浩認(rèn)為，“PVC中長期價(jià)格所具有的強(qiáng)周期性特點(diǎn)，不僅為企業(yè)制定經(jīng)營生產(chǎn)決策和執(zhí)行套保提供依據(jù)，也使投資者可以通過分析一系列影響宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的因素，推測PVC價(jià)格的中長期運(yùn)動情況，把握投資機(jī)會，進(jìn)行投資。”
PVC短期價(jià)格波動頻繁
期貨市場的品種價(jià)格波動是投資者參與的重要前提條件之一。大商所該負(fù)責(zé)人表示，“PVC短期價(jià)格頻繁波動的特點(diǎn)必將提高企業(yè)的套保需求，同時(shí)也為投資者創(chuàng)造更多的盈利機(jī)會。”我國PVC的生產(chǎn)呈現(xiàn)電石法和乙烯法兩種工藝共存的中國特色，加上國際煤炭、原油和電石等原材料價(jià)格波動頻繁，導(dǎo)致PVC價(jià)格不但具有強(qiáng)周期性，短期價(jià)格波動也非常頻繁且劇烈，在2008年7月，PVC的市場價(jià)格還為8900元／噸，11月就下跌到5200元／噸，不到4個(gè)月內(nèi)價(jià)格下跌了42％。
易貿(mào)資訊高級行業(yè)分析師杜盈婷表示，雖然國內(nèi)PVC生產(chǎn)以電石法為主，但天津大沽化、上海氯堿、齊魯石化、寧波臺塑等有石油資源優(yōu)勢或外資背景的化工企業(yè)仍采用乙烯法作為生產(chǎn)PVC的主要工藝，目前國內(nèi)采用乙烯法生產(chǎn)的PVC還能占到1/5左右的市場總額。“從PVC歷年價(jià)格走勢情況來看，除市場供求變化、新、擴(kuò)建企業(yè)的進(jìn)入、生產(chǎn)成本、季節(jié)變化外，PVC區(qū)域價(jià)格的聯(lián)動性以及顯著的市場主導(dǎo)價(jià)格等因素都可能使PVC價(jià)格在較短的時(shí)間里出現(xiàn)巨幅波動。”
據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，華南、華東、華北三個(gè)地區(qū)的PVC價(jià)格均相互存在長期協(xié)整關(guān)系，三地區(qū)兩兩之間的相關(guān)性均在0.97以上，華南和華東地區(qū)之間的價(jià)格相關(guān)性最好。華南價(jià)格是全國價(jià)格的主導(dǎo)價(jià)格，它對華東、華北地區(qū)的價(jià)格影響水平分別為95.7％和73.9％，而后兩者對華南價(jià)格則無明顯的影響，但他們兩者之間可以相互影響，影響力水平大致相當(dāng)。杜盈婷表示，“此外，為了保障國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展，國內(nèi)反傾銷政策在一定程度上減少了國際市場對國內(nèi)PVC產(chǎn)業(yè)的沖擊，但這種保護(hù)政策經(jīng)常隨著經(jīng)濟(jì)形勢變動，進(jìn)而可能影響和改變國內(nèi)PVC市場的供求格局，引導(dǎo)價(jià)格變動，因此政策變化也是PVC投資者應(yīng)該留意的重要因素。”
據(jù)了解，國內(nèi)的PVC生產(chǎn)企業(yè)有143家，其中21家是滬深交易所的上市公司。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年我國從事PVC進(jìn)出口業(yè)務(wù)的企業(yè)有近千家。根據(jù)中國塑料加工協(xié)會提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止到2006年年底，PVC加工企業(yè)有1097家。
市場人士表示，期貨為企業(yè)提供了一種方便的回避和轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。面對價(jià)格的起起落落、大漲大跌，PVC上、下游的廣大企業(yè)都存在著套期保值的需求，這些成為PVC期貨市場上套保投資的中堅(jiān)力量的現(xiàn)貨企業(yè)群，“不僅為PVC品種鋪墊了堅(jiān)實(shí)的客戶基礎(chǔ)，也使得PVC期貨品種的價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程更加便捷和理性，交易更加活躍和順暢，更能滿足理性投資者的要求。”
