“船等煤”驚現

　　3月份以來，不少地方政府開始對煤炭企業資源整合和安全生產排查，這使得煤炭供應出現了局部偏緊。

　　世界最大的煤炭輸出港秦皇島港優質煤炭價格已經累計上漲超40元，庫存下滑嚴重，已從3月初的750萬噸降至370萬噸左右。較年內最高水平下降近一半，出現了罕見的“船等煤”現象。

　　煤礦萎縮

　　今年3月1日起，我國產煤大省山西決定對國有重點煤礦和地方骨干煤礦開展為期一年的安全生產專項整治工作。

　　據山西省出臺的《山西省煤炭產業調整和振興規劃》顯示，山西省擬把煤礦數量由目前的2600座減少至2010年的1000座，預計整合小煤礦產能約2億噸。5月，山西省人民政府出臺《關于進一步加強安全生產工作推進安全發展的意見》。

　　受此影響，國內市場煤炭供應已經趨緊。4月6日至5月15日大秦、北同蒲線每日3小時以及大準線4小時天窗，4月車輛到達較3月份日均減少361車。

　　秦皇島港口的煤炭調進略低于港口的煤炭吞吐量。受場存較低的影響，船舶有時需要在港等煤裝船。

　　東方證券煤炭分析師王帥在接受記者采訪時表示：“全國性煤炭產量都將受到影響，預計整治將影響小煤礦產量約2000萬噸，小煤礦產量將從往年的3000萬噸下降至1000萬噸。折算成全國產量約縮減10%，影響還是比較大的。”

　　供不應求

　　3月中旬以來，秦皇島港區煤炭庫存就已經開始減少，進港煤炭不足，港存煤炭資源相對短缺，造成煤炭價格不同程度上漲。

　　4月13日，秦皇島煤炭價格已經歷了一輪小漲，優質煤、劣質煤普漲5至15元，漲幅最多達5%。而5月，這種勢頭得到了延續，發熱量6000大卡/千克的優質煤兩個多月累計上漲已達40元左右。

　　秦皇島海運煤炭交易市場特約評論員舒大楓指出，今年中國煤炭市場的走勢完全取決于山西省的煤炭生產情況，占動力煤市場半壁江山的山西市場的減產，不是進口煤或中國其他地區如內蒙古地區增產就能替代的。所以山西不復產，煤價就無下跌可能。

　　王帥也認為：“目前煤價正處于上行軌道。但是煤炭需求的回暖還不夠明顯，近期上漲主要是由于整治限產引起的。”

　　中國進口拉動全球煤價

　　5月14日，廣州海關統計顯示，今年1至4月廣東口岸的煤炭進口量大幅增長。業內人士認為，這主要是由于國內價格上漲后，國內外差價持續擴大，吸引貿易商進口煤炭獲利。

　　有行業分析師表示，目前的差價已經擴大到每噸70元至80元，預計將繼續擴大到100元/噸，國內進口量有望繼續創出新高。而國際煤價也隨著中國進口量的增加被拉升。

　　煤炭進口大增

　　廣州海關數據顯示，1至4月，經廣東口岸煤進口量增長了27.7%，4月份進口量突破200萬噸，創下加入世貿組織以來單月進口量新高。不過，廣東口岸1至4月進口均價僅每噸57.3美元，遠低于2008年下半年國際煤價水平，較2008年同期下降7.2%。

　　越南是最主要的貨源地。統計顯示，1至4月經廣東口岸進口煤超過六成來自越南，共進口418.2萬噸，增長65.4%，占廣東口岸煤進口量的64.5%；同時，自澳大利亞進口100萬噸，增長2.2倍，占同期進口量的15.5%，超越印度尼西亞成為第二大貨源地。

　　而這種情況不單單出現在廣東口岸，3月份，我國煤炭進口量增長37.4%，至572萬噸；一季度進口總量達到1359萬噸，比去年同期的1126萬噸增長20.1%。此前有機構預計，4月原煤進口可能創出高于600萬噸的歷史紀錄。

　　國內外煤價倒掛

　　業內分析人士指出，煤進口量大幅增長是國際煤價在每噸63美元，進口煤的到岸價格加上運費和增值稅后也就在550元/噸左右，仍較同品質的國內煤價格低了每噸70元至80元。

　　一位煤炭分析師認為：“國內外煤價倒掛局面近期不會緩和，差價有望突破100元/噸，到時我國煤炭進口量還將有爆發式增長。”

　　由于來自美灣和哥倫比亞至歐陸煤炭貨盤的租船合約已經覆蓋到5月下半月，巴拿馬型船市場近期異常火爆。而紐卡斯爾港煤炭出口量已經升到200萬噸，激增18%。

　　國際煤價保持上漲

　　分析人士指出，進口量相對于中國的消費量來說是滄海一粟，不會對國內市場價格造成太大影響，反而推動國際煤價上漲。

　　不過，該人士指出，中國國內煤炭整治限產影響的是供應層面，與2008年需求影響帶動機制完全不同。如果煤炭價格持續走高，政府可能放出限產產量，壓制價格，所以，雖然煤炭價格受限產支撐，但是不會漲得太離譜。

　　煤炭股：多重利好護航

　　昨日，盡管大盤出現了幅度不小的回調，但煤炭股仍有不錯表現，煤氣化[18.20 0.39%]漲停，上海能源、潞安環能漲幅居前。分析人士表示，隨著下半年通脹預期的加強，煤炭股的抗通脹特性將繼續受到關注。此外，從行業基本面來看，該板塊也聚集了相當多的利好因素。

　　煤炭作為2008年業績增長比較快速的板塊之一，年報披露之后，市場關注度持續提高。數據顯示，4月至今，煤炭板塊23只個股中，除神火股份、國際實業之外，其余個股漲幅皆在兩位數，其中，絕大部分個股的漲幅均超過30%，而露天煤業、大同煤業漲幅已經接近100%，中國神華的漲幅為32%。

　　進入5月份，我國主要城市平均氣溫數據較往年偏高。分析師普遍預計，今年夏季提前到來的概率較大，從而帶動電煤夏季消費高峰期提前啟動。

　　此外，近期鋼材價格反彈，對煤炭板塊也構成了較為有利的支撐，國都證券分析師周紅軍表示，鋼鐵價出現向好跡象，對焦炭、焦煤需求有望回升，因此煤炭行業目前仍有一定的投資機會。不過，從供需的角度來說，煤炭行業下游需求難言好轉，整體仍然呈現供過于求的格局，只是受國家整治小煤礦、壓縮產能、運煤路線檢修等因素影響，煤炭供給將有所收窄。

　　對于煤炭供需的狀態，民族證券行業分析師李晶則認為，煤炭行業供需維持弱平衡。隨著基礎設施建設的展開，下游行業將陸續回暖，終將帶動上游煤炭的需求，這在下半年會體現得更明顯，中小鋼廠復產又將對鋼材價格形成壓力，相關煤種價格的上漲空間受到限制，但下降空間亦不大。

　　從一季報的數據來看，今年一季度煤炭行業上市公司盈利能力增強。數據顯示，2009年一季度煤炭行業的毛利率和凈利率分別為29.76%和21.82%，均較2008年水平提高。分析人士預計，2009年二季度煤炭板塊上市公司盈利同比小幅增長。

　　國元證券研究報告指出，良好的一季報以及現貨價格的穩定降低了市場對2009年業績的不確定性，煤炭公司2009年業績仍然將保持在較高水平，估值的相對優勢也將逐步得到市場挖掘。

　　李晶認為，煤價存在上漲預期的動力煤子行業，如中國神華、國投新集、國陽新能；業績相對穩定的無煙煤子行業，如蘭花科創；煉焦煤龍頭企業，如西山煤電；具有估值優勢的企業，如潞安環能、大同煤業，值得投資者關注。