通貨緊縮以及ＳＡＲＳ的氣氛還沒(méi)有完全褪去，滿世界都已是工業(yè)機(jī)器的轟鳴聲。局部行業(yè)的投資高漲是否意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始過(guò)熱？在這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有被決策層確認(rèn)之前，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目前正處在一個(gè)微妙時(shí)刻。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處在一個(gè)難以預(yù)測(cè)的微妙時(shí)刻。通貨緊縮以及ＳＡＲＳ的氣氛還沒(méi)有完全褪去，正當(dāng)很多人都在為盡快重振經(jīng)濟(jì)，恢復(fù)甚至創(chuàng)造更大的景氣而準(zhǔn)備大干一場(chǎng)的時(shí)候，近期，一場(chǎng)關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)熱的討論卻引起了眾多人士的關(guān)注。
“經(jīng)濟(jì)過(guò)熱”預(yù)警
經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“過(guò)熱”的主要依據(jù)來(lái)自于兩個(gè)方面：一是貨幣供應(yīng)。據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，至７月底，廣義貨幣的余額為２０．６２萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)２０．７％，明顯處于偏高水平，顯示貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)偏快。二是貸款增加。１－７月，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款同比增長(zhǎng)了２３．２％，達(dá)到１．７８萬(wàn)億元，已接近２００２年全年新增１．８５萬(wàn)億元的水平，是１９９６年８月以來(lái)最高的。具體到行業(yè)，這種投資偏熱的情形也得到了印證：
目前，在鋼鐵業(yè)，許多民營(yíng)企業(yè)正在大興投資建廠風(fēng)，形成了一股投資熱。唐山建龍集團(tuán)和上海復(fù)星集團(tuán)共同投資的一個(gè)寧波鋼鐵項(xiàng)目已進(jìn)入籌建階段。該項(xiàng)目投資總額約１３０億元，產(chǎn)能５００萬(wàn)噸。在唐山，除了唐鋼在擴(kuò)產(chǎn)之外，還將形成另一個(gè)５００萬(wàn)噸規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)；陜西也提出利用３年時(shí)間建設(shè)渭北、陜南、關(guān)中三大鋼鐵基地。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)信息中心預(yù)測(cè)，到２００４－２００５年，鋼鐵的價(jià)格就會(huì)下跌，理由是一般鋼鐵項(xiàng)目都需要一到兩年的建設(shè)期，屆時(shí)新建、擴(kuò)建的產(chǎn)能將釋放出來(lái)。
與鋼鐵業(yè)類似的是建材業(yè)的圈地?cái)U(kuò)能。水泥的產(chǎn)能在２００３年登上了“十五”期間新型干法水泥項(xiàng)目投產(chǎn)的高峰期；而玻璃行業(yè)２００３年新增的產(chǎn)能將超過(guò)以前歷次產(chǎn)能擴(kuò)張之和。
在汽車行業(yè)，國(guó)家信息中心的最新報(bào)告稱，全國(guó)汽車產(chǎn)能已達(dá)５５０萬(wàn)輛以上，轎車產(chǎn)能已達(dá)２５０萬(wàn)輛以上，已大大高于市場(chǎng)容量。這份報(bào)告指出，從目前投資勢(shì)頭看，未來(lái)幾年生產(chǎn)能力還將大幅上漲，到２００５年整個(gè)中國(guó)的汽車產(chǎn)能可能達(dá)到１０００萬(wàn)輛。一旦市場(chǎng)需求增長(zhǎng)速度減緩，相當(dāng)多的產(chǎn)能將被閑置，造成資源的極大浪費(fèi)。
從ＦＤＩ（外國(guó)直接投資）角度看，大量外國(guó)貨幣進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，使得人民幣在國(guó)際匯率市場(chǎng)上面臨巨大升值壓力。為維護(hù)人民幣幣值穩(wěn)定，央行需要買進(jìn)美元，售出人民幣。５月末，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到了３４５０億美元。貨幣投放量的持續(xù)增加，也加大了控制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱苗頭的難度。在這種內(nèi)憂外患、雙重打壓的背景下，央行又必須在人民幣不升值，不觸及匯率的前提下解決貨幣供應(yīng)量的問(wèn)題，無(wú)疑這對(duì)央行是又一個(gè)前所未有的難題。
在這種情況下，有部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)出了預(yù)防過(guò)熱的警告。第一個(gè)明確提出警惕經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)學(xué)家是國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)樊綱，他的觀點(diǎn)算是比較溫和。樊綱認(rèn)為，現(xiàn)在當(dāng)然不是已經(jīng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱了，但是出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的苗頭，開(kāi)始過(guò)熱。如果等到通貨膨脹２０％的時(shí)候談過(guò)熱就什么都晚了，那時(shí)候不是談過(guò)熱而是談衰退的問(wèn)題了。現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)的一切目的是實(shí)現(xiàn)微調(diào)，不要大浮大起。隨后，趙曉、梁小民等專家也表達(dá)了相類似的觀點(diǎn)。
爭(zhēng)論聲鵲起
在學(xué)術(shù)觀點(diǎn)見(jiàn)仁見(jiàn)智的經(jīng)濟(jì)學(xué)界，這一聲音很快便引來(lái)了反對(duì)之聲。最早指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于通貨緊縮狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋國(guó)青，就旗幟鮮明地反對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱說(shuō)。他認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有徹底走出通貨緊縮，如果采取“急剎車”的措施，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)成本和代價(jià)將更大——陷入更嚴(yán)重的通貨緊縮，而同樣日趨嚴(yán)重的就業(yè)問(wèn)題更將雪上加霜。國(guó)家信息中心發(fā)展部主任徐宏源、天則經(jīng)濟(jì)研究所理事長(zhǎng)張曙光等人基本上支持宋國(guó)青的看法。隨著爭(zhēng)論的延伸，各方觀點(diǎn)也日趨激烈，７月下旬，在天則經(jīng)濟(jì)研究所舉行的宏觀經(jīng)濟(jì)論壇上，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)學(xué)家群情激昂的場(chǎng)面，少數(shù)學(xué)者直指央行貨幣政策的錯(cuò)誤，甚至出現(xiàn)侮辱性的言辭。有專家透露，對(duì)通過(guò)怎樣的手段穩(wěn)定人民幣幣值、中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前是冷是熱、是否應(yīng)該收縮信貸等一系列問(wèn)題，央行內(nèi)部意見(jiàn)也不一致。
反對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其論據(jù)主要集中在物價(jià)和消費(fèi)指數(shù)等方面。我們知道，當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱一波波地到來(lái)的時(shí)候，通貨膨脹將不可避免地發(fā)生，這才是真正可怕的。近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，７月份，居民的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（ＣＰＩ）同比上漲了０．５％，是連續(xù)第７個(gè)月上漲。７個(gè)月之前，ＣＰＩ指針曾持續(xù)下跌１４個(gè)月。分類別看，在ＣＰＩ中，消費(fèi)品價(jià)格比去年同期下降０．１％；服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲２．５％——服務(wù)價(jià)格漲幅略有回落，但仍是拉動(dòng)ＣＰＩ向上的核心動(dòng)力，而一般消費(fèi)品整體上繼續(xù)呈現(xiàn)跌幅微縮的趨勢(shì)。幾乎與此同時(shí)，中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)、中華全國(guó)商業(yè)信息中心對(duì)下半年６００種商品市場(chǎng)供求情況調(diào)查顯示，２００３年下半年，供過(guò)于求的商品４７１種，占排隊(duì)商品總數(shù)的７８．５％，并且沒(méi)有供不應(yīng)求的商品。以上述兩組數(shù)據(jù)來(lái)看，尚看不出通貨膨脹的跡象。
正是在兩種觀點(diǎn)誰(shuí)也說(shuō)服不了誰(shuí)的情況下，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家又提出了折衷的觀點(diǎn)—目前中國(guó)出現(xiàn)的過(guò)熱與過(guò)去的過(guò)熱不同，與世界多數(shù)國(guó)家的過(guò)熱也不同，而是一種無(wú)通脹的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。這種經(jīng)濟(jì)過(guò)熱之所以沒(méi)有體現(xiàn)在物價(jià)上，首先是由于中國(guó)的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)中，食品占有相當(dāng)大的比重。這種結(jié)構(gòu)對(duì)于反映占經(jīng)濟(jì)８０％的城市經(jīng)濟(jì)活動(dòng)則顯得不夠敏感。汽車、房地產(chǎn)的熱賣也許抵不上一個(gè)糧食價(jià)格。最新一期《望》雜志刊文認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)不是通貨膨脹，而是新的生產(chǎn)過(guò)剩。
民企的重工業(yè)機(jī)會(huì)
如果從投資增長(zhǎng)角度考量當(dāng)前的重工業(yè)，的確存在產(chǎn)生生產(chǎn)過(guò)剩的可能性，但是，我國(guó)重工業(yè)當(dāng)前最大的問(wèn)題并非是過(guò)度投資，而是資本結(jié)構(gòu)不合理——國(guó)有資本的行業(yè)比重大，特別是民資比重低——資本結(jié)構(gòu)不合理的結(jié)果是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨同，表面上看有時(shí)顯得競(jìng)爭(zhēng)慘烈，其實(shí)是競(jìng)爭(zhēng)不足。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部副主任魏加寧特別強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前主要是結(jié)構(gòu)問(wèn)題，而不是增長(zhǎng)速度的問(wèn)題。“即便是某些地區(qū)某些行業(yè)出現(xiàn)過(guò)熱，也要把泡沫區(qū)和過(guò)熱區(qū)分開(kāi)來(lái)，把風(fēng)險(xiǎn)區(qū)與過(guò)熱區(qū)分開(kāi)來(lái)。” 近一年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大特點(diǎn)是原材料價(jià)格持續(xù)走高，與輕工業(yè)品、一般消費(fèi)品的價(jià)格走勢(shì)明顯背離。國(guó)有資本在原材料行業(yè)中尚居主導(dǎo)地位，并受益匪淺。有實(shí)力的民營(yíng)資本開(kāi)始像對(duì)待一次經(jīng)濟(jì)大發(fā)現(xiàn)一樣對(duì)待重工業(yè)，由于種種原因，汽車行業(yè)里只擠進(jìn)了李書(shū)福，但在鋼鐵行業(yè)或電解鋁等行業(yè)，民營(yíng)資本氣勢(shì)逼人。唐山建龍集團(tuán)與上海復(fù)星集團(tuán)共同投資的寧波鋼鐵項(xiàng)目就是例證。民資進(jìn)入重工業(yè)，一般是選擇中低端產(chǎn)品切入，顯然是一種很現(xiàn)實(shí)的想法，原因是技術(shù)、人力資源可以在國(guó)內(nèi)輕易找到，但是，這些民資也因此被定性為重復(fù)建設(shè)。
面對(duì)目前這種民資大舉進(jìn)入重工業(yè)領(lǐng)域的趨勢(shì)，一位經(jīng)濟(jì)學(xué)者說(shuō)，由市場(chǎng)帶動(dòng)的、民資參與的重工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整正在大規(guī)模展開(kāi)。“很顯然，民企的進(jìn)入，是瞄準(zhǔn)國(guó)企的高成本劣勢(shì)去的，國(guó)企的現(xiàn)實(shí)之道，是依靠資本實(shí)力向高端發(fā)展”。該學(xué)者甚至認(rèn)為這是重工業(yè)本身的一次重要結(jié)構(gòu)調(diào)整，最重要的是，“完全靠市場(chǎng)的力量來(lái)完成調(diào)整，千萬(wàn)別丟掉這個(gè)機(jī)遇”。從各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程來(lái)看，民資進(jìn)入重工業(yè)本身就是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，原因是，重工業(yè)往往投資巨大，資本回收期長(zhǎng)，除了要求民資本身完成積累之外，金融資本必須參與進(jìn)來(lái)。“這些民資要求有一個(gè)穩(wěn)定的政策環(huán)境，在控制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱過(guò)程中，切不可一刀切，否則就會(huì)將難得的機(jī)遇喪失掉。”一位觀察人士如是說(shuō)。
其實(shí)，除了重工業(yè)機(jī)會(huì)之外，對(duì)于投資者而言，由于是否經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的宏觀現(xiàn)象與切身利益相關(guān)，所以應(yīng)該對(duì)其有充分的關(guān)注。一方面，這涉及到投資大環(huán)境的問(wèn)題，應(yīng)該做到相時(shí)而動(dòng)；另一方面，在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，切不可見(jiàn)到某領(lǐng)域資金流向大，或者別人投資得到了利益就一擁而上，如果這是一個(gè)已經(jīng)或開(kāi)始過(guò)熱的行業(yè)，那么進(jìn)入后可能忍受薄利的煎熬尚且不說(shuō)，如果引起了決策者的注意并采取了控制措施，那可真是欲哭無(wú)淚了。尤其在目前這個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)微妙的時(shí)刻。
據(jù)《科學(xué)投資》
“經(jīng)濟(jì)過(guò)熱”預(yù)警
經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“過(guò)熱”的主要依據(jù)來(lái)自于兩個(gè)方面：一是貨幣供應(yīng)。據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)，至７月底，廣義貨幣的余額為２０．６２萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)２０．７％，明顯處于偏高水平，顯示貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)偏快。二是貸款增加。１－７月，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款同比增長(zhǎng)了２３．２％，達(dá)到１．７８萬(wàn)億元，已接近２００２年全年新增１．８５萬(wàn)億元的水平，是１９９６年８月以來(lái)最高的。具體到行業(yè)，這種投資偏熱的情形也得到了印證：
目前，在鋼鐵業(yè)，許多民營(yíng)企業(yè)正在大興投資建廠風(fēng)，形成了一股投資熱。唐山建龍集團(tuán)和上海復(fù)星集團(tuán)共同投資的一個(gè)寧波鋼鐵項(xiàng)目已進(jìn)入籌建階段。該項(xiàng)目投資總額約１３０億元，產(chǎn)能５００萬(wàn)噸。在唐山，除了唐鋼在擴(kuò)產(chǎn)之外，還將形成另一個(gè)５００萬(wàn)噸規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)；陜西也提出利用３年時(shí)間建設(shè)渭北、陜南、關(guān)中三大鋼鐵基地。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)信息中心預(yù)測(cè)，到２００４－２００５年，鋼鐵的價(jià)格就會(huì)下跌，理由是一般鋼鐵項(xiàng)目都需要一到兩年的建設(shè)期，屆時(shí)新建、擴(kuò)建的產(chǎn)能將釋放出來(lái)。
與鋼鐵業(yè)類似的是建材業(yè)的圈地?cái)U(kuò)能。水泥的產(chǎn)能在２００３年登上了“十五”期間新型干法水泥項(xiàng)目投產(chǎn)的高峰期；而玻璃行業(yè)２００３年新增的產(chǎn)能將超過(guò)以前歷次產(chǎn)能擴(kuò)張之和。
在汽車行業(yè)，國(guó)家信息中心的最新報(bào)告稱，全國(guó)汽車產(chǎn)能已達(dá)５５０萬(wàn)輛以上，轎車產(chǎn)能已達(dá)２５０萬(wàn)輛以上，已大大高于市場(chǎng)容量。這份報(bào)告指出，從目前投資勢(shì)頭看，未來(lái)幾年生產(chǎn)能力還將大幅上漲，到２００５年整個(gè)中國(guó)的汽車產(chǎn)能可能達(dá)到１０００萬(wàn)輛。一旦市場(chǎng)需求增長(zhǎng)速度減緩，相當(dāng)多的產(chǎn)能將被閑置，造成資源的極大浪費(fèi)。
從ＦＤＩ（外國(guó)直接投資）角度看，大量外國(guó)貨幣進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，使得人民幣在國(guó)際匯率市場(chǎng)上面臨巨大升值壓力。為維護(hù)人民幣幣值穩(wěn)定，央行需要買進(jìn)美元，售出人民幣。５月末，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到了３４５０億美元。貨幣投放量的持續(xù)增加，也加大了控制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱苗頭的難度。在這種內(nèi)憂外患、雙重打壓的背景下，央行又必須在人民幣不升值，不觸及匯率的前提下解決貨幣供應(yīng)量的問(wèn)題，無(wú)疑這對(duì)央行是又一個(gè)前所未有的難題。
在這種情況下，有部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)出了預(yù)防過(guò)熱的警告。第一個(gè)明確提出警惕經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)學(xué)家是國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)樊綱，他的觀點(diǎn)算是比較溫和。樊綱認(rèn)為，現(xiàn)在當(dāng)然不是已經(jīng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱了，但是出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的苗頭，開(kāi)始過(guò)熱。如果等到通貨膨脹２０％的時(shí)候談過(guò)熱就什么都晚了，那時(shí)候不是談過(guò)熱而是談衰退的問(wèn)題了。現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)的一切目的是實(shí)現(xiàn)微調(diào)，不要大浮大起。隨后，趙曉、梁小民等專家也表達(dá)了相類似的觀點(diǎn)。
爭(zhēng)論聲鵲起
在學(xué)術(shù)觀點(diǎn)見(jiàn)仁見(jiàn)智的經(jīng)濟(jì)學(xué)界，這一聲音很快便引來(lái)了反對(duì)之聲。最早指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于通貨緊縮狀態(tài)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋國(guó)青，就旗幟鮮明地反對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱說(shuō)。他認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有徹底走出通貨緊縮，如果采取“急剎車”的措施，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)成本和代價(jià)將更大——陷入更嚴(yán)重的通貨緊縮，而同樣日趨嚴(yán)重的就業(yè)問(wèn)題更將雪上加霜。國(guó)家信息中心發(fā)展部主任徐宏源、天則經(jīng)濟(jì)研究所理事長(zhǎng)張曙光等人基本上支持宋國(guó)青的看法。隨著爭(zhēng)論的延伸，各方觀點(diǎn)也日趨激烈，７月下旬，在天則經(jīng)濟(jì)研究所舉行的宏觀經(jīng)濟(jì)論壇上，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)學(xué)家群情激昂的場(chǎng)面，少數(shù)學(xué)者直指央行貨幣政策的錯(cuò)誤，甚至出現(xiàn)侮辱性的言辭。有專家透露，對(duì)通過(guò)怎樣的手段穩(wěn)定人民幣幣值、中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前是冷是熱、是否應(yīng)該收縮信貸等一系列問(wèn)題，央行內(nèi)部意見(jiàn)也不一致。
反對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其論據(jù)主要集中在物價(jià)和消費(fèi)指數(shù)等方面。我們知道，當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱一波波地到來(lái)的時(shí)候，通貨膨脹將不可避免地發(fā)生，這才是真正可怕的。近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，７月份，居民的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（ＣＰＩ）同比上漲了０．５％，是連續(xù)第７個(gè)月上漲。７個(gè)月之前，ＣＰＩ指針曾持續(xù)下跌１４個(gè)月。分類別看，在ＣＰＩ中，消費(fèi)品價(jià)格比去年同期下降０．１％；服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲２．５％——服務(wù)價(jià)格漲幅略有回落，但仍是拉動(dòng)ＣＰＩ向上的核心動(dòng)力，而一般消費(fèi)品整體上繼續(xù)呈現(xiàn)跌幅微縮的趨勢(shì)。幾乎與此同時(shí)，中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)、中華全國(guó)商業(yè)信息中心對(duì)下半年６００種商品市場(chǎng)供求情況調(diào)查顯示，２００３年下半年，供過(guò)于求的商品４７１種，占排隊(duì)商品總數(shù)的７８．５％，并且沒(méi)有供不應(yīng)求的商品。以上述兩組數(shù)據(jù)來(lái)看，尚看不出通貨膨脹的跡象。
正是在兩種觀點(diǎn)誰(shuí)也說(shuō)服不了誰(shuí)的情況下，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家又提出了折衷的觀點(diǎn)—目前中國(guó)出現(xiàn)的過(guò)熱與過(guò)去的過(guò)熱不同，與世界多數(shù)國(guó)家的過(guò)熱也不同，而是一種無(wú)通脹的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。這種經(jīng)濟(jì)過(guò)熱之所以沒(méi)有體現(xiàn)在物價(jià)上，首先是由于中國(guó)的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)中，食品占有相當(dāng)大的比重。這種結(jié)構(gòu)對(duì)于反映占經(jīng)濟(jì)８０％的城市經(jīng)濟(jì)活動(dòng)則顯得不夠敏感。汽車、房地產(chǎn)的熱賣也許抵不上一個(gè)糧食價(jià)格。最新一期《望》雜志刊文認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)不是通貨膨脹，而是新的生產(chǎn)過(guò)剩。
民企的重工業(yè)機(jī)會(huì)
如果從投資增長(zhǎng)角度考量當(dāng)前的重工業(yè)，的確存在產(chǎn)生生產(chǎn)過(guò)剩的可能性，但是，我國(guó)重工業(yè)當(dāng)前最大的問(wèn)題并非是過(guò)度投資，而是資本結(jié)構(gòu)不合理——國(guó)有資本的行業(yè)比重大，特別是民資比重低——資本結(jié)構(gòu)不合理的結(jié)果是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨同，表面上看有時(shí)顯得競(jìng)爭(zhēng)慘烈，其實(shí)是競(jìng)爭(zhēng)不足。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部副主任魏加寧特別強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前主要是結(jié)構(gòu)問(wèn)題，而不是增長(zhǎng)速度的問(wèn)題。“即便是某些地區(qū)某些行業(yè)出現(xiàn)過(guò)熱，也要把泡沫區(qū)和過(guò)熱區(qū)分開(kāi)來(lái)，把風(fēng)險(xiǎn)區(qū)與過(guò)熱區(qū)分開(kāi)來(lái)。” 近一年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大特點(diǎn)是原材料價(jià)格持續(xù)走高，與輕工業(yè)品、一般消費(fèi)品的價(jià)格走勢(shì)明顯背離。國(guó)有資本在原材料行業(yè)中尚居主導(dǎo)地位，并受益匪淺。有實(shí)力的民營(yíng)資本開(kāi)始像對(duì)待一次經(jīng)濟(jì)大發(fā)現(xiàn)一樣對(duì)待重工業(yè)，由于種種原因，汽車行業(yè)里只擠進(jìn)了李書(shū)福，但在鋼鐵行業(yè)或電解鋁等行業(yè)，民營(yíng)資本氣勢(shì)逼人。唐山建龍集團(tuán)與上海復(fù)星集團(tuán)共同投資的寧波鋼鐵項(xiàng)目就是例證。民資進(jìn)入重工業(yè)，一般是選擇中低端產(chǎn)品切入，顯然是一種很現(xiàn)實(shí)的想法，原因是技術(shù)、人力資源可以在國(guó)內(nèi)輕易找到，但是，這些民資也因此被定性為重復(fù)建設(shè)。
面對(duì)目前這種民資大舉進(jìn)入重工業(yè)領(lǐng)域的趨勢(shì)，一位經(jīng)濟(jì)學(xué)者說(shuō)，由市場(chǎng)帶動(dòng)的、民資參與的重工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整正在大規(guī)模展開(kāi)。“很顯然，民企的進(jìn)入，是瞄準(zhǔn)國(guó)企的高成本劣勢(shì)去的，國(guó)企的現(xiàn)實(shí)之道，是依靠資本實(shí)力向高端發(fā)展”。該學(xué)者甚至認(rèn)為這是重工業(yè)本身的一次重要結(jié)構(gòu)調(diào)整，最重要的是，“完全靠市場(chǎng)的力量來(lái)完成調(diào)整，千萬(wàn)別丟掉這個(gè)機(jī)遇”。從各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程來(lái)看，民資進(jìn)入重工業(yè)本身就是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，原因是，重工業(yè)往往投資巨大，資本回收期長(zhǎng)，除了要求民資本身完成積累之外，金融資本必須參與進(jìn)來(lái)。“這些民資要求有一個(gè)穩(wěn)定的政策環(huán)境，在控制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱過(guò)程中，切不可一刀切，否則就會(huì)將難得的機(jī)遇喪失掉。”一位觀察人士如是說(shuō)。
其實(shí)，除了重工業(yè)機(jī)會(huì)之外，對(duì)于投資者而言，由于是否經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的宏觀現(xiàn)象與切身利益相關(guān)，所以應(yīng)該對(duì)其有充分的關(guān)注。一方面，這涉及到投資大環(huán)境的問(wèn)題，應(yīng)該做到相時(shí)而動(dòng)；另一方面，在選擇投資項(xiàng)目時(shí)，切不可見(jiàn)到某領(lǐng)域資金流向大，或者別人投資得到了利益就一擁而上，如果這是一個(gè)已經(jīng)或開(kāi)始過(guò)熱的行業(yè)，那么進(jìn)入后可能忍受薄利的煎熬尚且不說(shuō)，如果引起了決策者的注意并采取了控制措施，那可真是欲哭無(wú)淚了。尤其在目前這個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)微妙的時(shí)刻。
據(jù)《科學(xué)投資》
