事件：中國化學公告，公司全資子公司中國天辰工程有限公司擬與福州耀隆化工集團公司合作成立中國天辰耀隆新材料有限公司，在福建省福清市江陰開發區投資建設20萬噸/年己內酰胺項目。公司同日公布2011年三季報。
神光分析：
1、本次合資公司中，天辰公司占60%的股份，福州耀隆占40%股份。該項目總投資41.93億元，公司擬投資41.08億元，建設期為24個月。項目建成后，預計年增營業收入49.36億元，凈利潤9.15億元，預計總投資收益率29.32%。公告顯示，福州耀隆系福州中型國有企業，于上世紀50年代建廠，擁有豐富的化工產品的生產經驗及穩定的產品銷售渠道。
2、公司是我國化學工業工程領域內資質最為齊全、功能最為完備、業務鏈最為完整的工業工程公司，業務范圍涵蓋工程承包(收入占比約90%)，勘察、設計及服務。公司目前擬建、在建的幾大項目包括：啟東新材料產業園區一期工程啟動項目(總投資額由40億元增至62.06億元)，四川南充化工園區聚酯及尼龍新材料項目(總投資額101.3億元)，四川南充化工園區100萬噸/年PTA項目(總投資41.93億元，公司及子公司合計持有80%股權)。上述幾大項目將是公司未來重要的增長點。
3、公司2011年三季報顯示，前三季度實現營業總收入285.84億元，凈利潤13.69億元，同比分別增長23.84%和34.88%，基本每股收益0.28元。2011年1-9月公司累計新簽合同額855.9億元，其中境內合同額713.23億元，境外合同額142.67億元。2011年公司計劃實現營業收入369.7億元。
4、公司新簽訂單持續超預期，國內煤化工工程的快速發展和海外業務的持續拓展將促使公司全年新簽訂單輕松突破1000億大關，公司規模邁上新臺階，公司營業收入也有望實現持續、快速的增長。目前股價對應11/12/13年動態PE預計分別約17倍、13倍、10倍，估值有提升空間。
