動(dòng)力電池快速增長帶動(dòng)下，鋰電池行業(yè)收入和利潤大幅增長。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年國內(nèi)鋰電池制造行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入2030億元，同比增長20%，增速進(jìn)一步加快，在收入強(qiáng)勁增長帶動(dòng)下，行業(yè)利潤出現(xiàn)大幅增長，2015年國內(nèi)鋰電池制造行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額130億元，同比增長60%，大幅高于收入增速，動(dòng)力電池盈利能力大大強(qiáng)于消費(fèi)電子電池是主要原因。

動(dòng)力電池產(chǎn)量一季度同比仍大幅增長。從產(chǎn)量上來看，2015年國內(nèi)鋰電池生產(chǎn)量達(dá)到47.13GWh，同比增長54.78%，其中動(dòng)力電池占比快速提升，從2014年的19%提升至2015年的36%，汽車用動(dòng)力鋰電池的產(chǎn)量在15GWh左右，占整體鋰電池的產(chǎn)量為32%。2016年一季度鋰電池產(chǎn)量繼續(xù)保持高速增長，一方面是新能源汽車在一季度同比仍然保持了1倍左右的增長，另一方面部分2015年年底的新能源汽車的補(bǔ)裝電池需求也在一季度釋放。根據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)，2016年第一季度中國鋰電池電芯產(chǎn)量為13.5GWh，同比增長95.7%，其中車用動(dòng)力電池產(chǎn)量增長最快，第一季度應(yīng)用于電動(dòng)汽車的中國鋰電池產(chǎn)量為7.5GWh，同比增長454%，新能源汽車用動(dòng)力電池產(chǎn)量占比從2015年一季度的19.6%提升到2016年一季度的55.3%。

四大電池材料增速繼續(xù)加快，表明材料行業(yè)對后市需求的樂觀判斷。在動(dòng)力電池產(chǎn)量大增的帶動(dòng)下，四大電池材料產(chǎn)量增速逐季加快。一季度同比增速再創(chuàng)新高。正極材料2015年產(chǎn)量11.29萬噸，同比增長48.7%，磷酸鐵鋰的增長是主要?jiǎng)恿Α?016年一季度正極材料總產(chǎn)量28560噸，同比增長68.5%，我們判斷今年正極材料增長的主力將演變?yōu)榱姿徼F鋰和三元材料共同發(fā)力。負(fù)極材料2015年產(chǎn)量69880噸，同比增長35.4%。一季度負(fù)極材料總產(chǎn)量20850噸，同比增長70.9%。

2015年國內(nèi)電解液產(chǎn)量為63050噸，同比增長48.4%，一季度產(chǎn)量20530噸，同比增長96%。鋰電隔膜2015年產(chǎn)量5.96億平米，同比增長48.6%，上半年1.85億平米，同比增長88%。

動(dòng)力電池板塊盈利大幅上升。動(dòng)力電池板塊公司2015年主營業(yè)務(wù)收入974.8億元，同比增長28.9%，扣非后凈利潤19.83億元，同比增長4.5%。2016年一季度主營業(yè)務(wù)收入180.3億元，同比增長24.7%，扣非后凈利潤11.44億元，同比增長163.6%。新能源汽車對電池板塊的拉動(dòng)作用凸顯，一季度電池板塊的盈利板塊毛利率大幅提升。2016年一季度動(dòng)力電池板塊毛利率相比2015年大幅提升3個(gè)百分點(diǎn)，凈利率提升較小，主要因?yàn)?015年由較大的非經(jīng)常性損益出現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)板塊毛利率提升的趨勢會(huì)延續(xù)。

由于新能源汽車的爆發(fā)，動(dòng)力電池板塊2015年出現(xiàn)拐點(diǎn)，營收和凈利增長明顯，2016年到了動(dòng)力電池業(yè)績釋放年，大部分公司一季度業(yè)績非常靚麗，板塊走勢也比較強(qiáng)。往后看，2016年全年業(yè)績肯定會(huì)持續(xù)向好，但超出市場預(yù)期的東西會(huì)比較少。

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