事件回顧
油輪運(yùn)費(fèi)“狂飆”
近期,波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDTI)持續(xù)上漲。海事服務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,10月14日,波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)達(dá)到1958點(diǎn),創(chuàng)下今年以來最高水平,同比上漲112%。截至10月17日,波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)回落至1532點(diǎn),仍為今年以來的高值。
國際航運(yùn)市場主要由集裝箱班輪運(yùn)輸、干散貨運(yùn)輸、液散貨運(yùn)輸?shù)仁袌鼋M成,而液散貨運(yùn)輸以石油運(yùn)輸為主。波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)被譽(yù)為反映原油運(yùn)輸市場動(dòng)態(tài)變化的晴雨表,其變動(dòng)取決于國際油船運(yùn)力、全球原油海上貿(mào)易量、國際油船新訂單、國際油船拆船量和國際油船交付量等。該指數(shù)大幅上漲引起了全球航運(yùn)業(yè)的擔(dān)憂,多達(dá)50艘油輪受到影響,全球石油航運(yùn)費(fèi)率一度暴漲超過50%。國際油價(jià)也受到全球石油航運(yùn)費(fèi)率大幅上漲的擾動(dòng)。
全球海運(yùn)信息發(fā)布機(jī)構(gòu)倫敦波羅的海航運(yùn)交易所數(shù)據(jù)顯示,10月上旬從波斯灣航行至中國航線的超大型油輪(VLCC)日運(yùn)費(fèi)超過30萬美元,創(chuàng)下歷史最高值。值得注意的是,9月份超大型油輪在該航線運(yùn)營的日運(yùn)費(fèi)還只是2.5萬美元,漲幅可謂迅猛。
一些亞洲石油買家爭相改租新油輪,印度信任工業(yè)一夜之間預(yù)定了兩艘超大型油輪。此后,10月第二周向印度西海岸運(yùn)送中東原油的油輪費(fèi)率上漲了28%,10月向亞洲運(yùn)送西非原油的超大型油輪運(yùn)費(fèi)上漲了20%以上;阿芙拉型油輪(Aframax)和蘇伊士型油輪(Suezmax)的平均日費(fèi)率上漲了50%。此外,2019年四季度的油輪衍生品費(fèi)率也有所上升,表明了市場對遠(yuǎn)期費(fèi)率上漲的預(yù)期。
截至10月5日,美國運(yùn)往亞洲的超大型油輪總運(yùn)費(fèi)升至1200萬美元,達(dá)到近3年峰值,而9月初該航線總運(yùn)費(fèi)僅為620萬美元。消息人士稱,菲利普斯66暫時(shí)租用一艘超大型油輪將原油從墨西哥灣沿岸運(yùn)至韓國,預(yù)計(jì)于11月裝船,運(yùn)輸價(jià)格達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1400萬美元。
原因分析
原因之一
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)
據(jù)彭博社分析,地緣政治風(fēng)險(xiǎn)在推漲油輪運(yùn)輸費(fèi)率創(chuàng)下歷史新高中起到了關(guān)鍵作用。今年5月以來,阿曼灣和霍爾木茲海峽一帶發(fā)生多起油輪遇襲事件。5月12日和6月13日,先后有來自沙特、挪威、阿聯(lián)酋和日本的6艘油輪遇襲。9月,沙特阿美旗下的重要石油生產(chǎn)設(shè)施遭無人機(jī)襲擊。10月11日凌晨,一艘伊朗油輪在紅海海域遇襲。10月14日伊朗國家油輪公司稱,這起事件導(dǎo)致油輪的石油外泄至紅海,最后終于控制住外泄,油輪開始緩緩駛向波斯灣海域。
中信期貨原油分析師桂晨曦分析認(rèn)為,近期油輪運(yùn)費(fèi)暴漲的原因主要包括三方面:首先,沙特石油設(shè)施遇襲,導(dǎo)致短期內(nèi)原油供應(yīng)下降,市場尋找替代油種,美國原油品質(zhì)類似需求大幅增加。此外,由于中東到中國運(yùn)程為20天左右,美國到中國運(yùn)程40天左右,運(yùn)距拉長使油輪需求增加。其次,沙特復(fù)產(chǎn)后,國內(nèi)部分能源運(yùn)輸企業(yè)相關(guān)油輪經(jīng)營受阻,致使短期可用油輪大幅減少。再次,船燃新規(guī)實(shí)施在即,部分油輪按計(jì)劃進(jìn)行加裝脫硫塔等檢修工作,進(jìn)一步減少了油輪供應(yīng)。
方正中期期貨研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究員李彥森認(rèn)為,近期油輪原油運(yùn)價(jià)指數(shù)持續(xù)上漲的主要背景是,由于伊朗與沙特、美國等國家的對抗增強(qiáng)令地緣政治局勢風(fēng)險(xiǎn)顯著加大。從時(shí)間點(diǎn)看,9月中旬沙特?zé)捰驮O(shè)施遭到攻擊也正是該指數(shù)加速上漲的開始。近期伊朗油輪遭到攻擊,進(jìn)一步惡化了十分脆弱的地區(qū)局勢,令原油運(yùn)價(jià)進(jìn)一步上漲。之前伊朗曾表示,一旦發(fā)生戰(zhàn)爭將會(huì)封鎖波斯灣,這一重大風(fēng)險(xiǎn)仍高懸。
原因之二
美國制裁影響
在波斯灣航路遭遇安全危機(jī)背景下,美國的制裁也進(jìn)一步加劇了油輪運(yùn)輸領(lǐng)域的運(yùn)力緊張問題。一德期貨總經(jīng)理助理佘建躍援引航運(yùn)經(jīng)紀(jì)公司BraemarACM的數(shù)據(jù)稱,目前全球總共有358艘各類型油輪受美國對伊朗、委內(nèi)瑞拉等國的制裁影響,其中有156艘超大型油輪、74艘蘇伊士型油輪,以及128艘阿芙拉型油輪受到影響。此外,還有一部分船舶因?yàn)樾枰难b脫硫設(shè)備而暫時(shí)退出市場。受制裁影響的油輪也轉(zhuǎn)入浮倉業(yè)務(wù)。BraemarACM表示,目前在新加坡海峽總共有35艘超大型油輪和3艘蘇伊士型油輪停泊儲(chǔ)油,而今年6月只有22艘超大型油輪。
光大期貨研究所原油/燃料油分析師杜冰沁表示,制裁不僅針對原油油輪,而且包括運(yùn)輸液化天然氣(LNG)和液化石油氣(LPG)等產(chǎn)品的船舶。10月以來,LNG運(yùn)費(fèi)同樣上漲了11%,達(dá)到70000美元/日,盡管部分是由于冬季需求的回升。
原因之三
經(jīng)濟(jì)環(huán)境所致
除地緣政治問題造成的油輪運(yùn)力壓力之外,經(jīng)濟(jì)因素疊加也在推漲油輪費(fèi)率。一段時(shí)間以來,美國原油出口勢頭良好,對油輪需求提升。與此同時(shí),一些原油進(jìn)口國的煉油廠對原油需求較高。在此情況下,油輪市場出現(xiàn)供不應(yīng)求的態(tài)勢。此外,根據(jù)《國際防止船舶造成污染公約》規(guī)定,從明年1月1日起全球船舶都必須使用硫含量不高于0.5%的船用燃油,這就對油輪提出了升級(jí)改造要求,也必然會(huì)增加運(yùn)營成本。
寶城期貨金融研究所所長程小勇認(rèn)為,航運(yùn)市場大環(huán)境方面的變化也引發(fā)近期油輪運(yùn)費(fèi)上漲。2011~2016年,全球大宗商品需求下降,航運(yùn)市場蕭條,導(dǎo)致企業(yè)抱團(tuán)兼并減輕競爭壓力,增強(qiáng)對市場價(jià)格的把控能力,造船數(shù)量銳減,船舶報(bào)廢數(shù)量提升。當(dāng)國際航運(yùn)需求高于實(shí)際航運(yùn)能力時(shí),航運(yùn)價(jià)格就出現(xiàn)了上漲。
國際海事組織(IMO)2020新規(guī)執(zhí)行在即,近期船東和貿(mào)易商已經(jīng)為高低硫燃油的轉(zhuǎn)換做準(zhǔn)備,開始清洗油艙,準(zhǔn)備攜帶合規(guī)燃油,或者準(zhǔn)備進(jìn)入船廠加裝脫硫塔,導(dǎo)致了運(yùn)力的緊張及運(yùn)費(fèi)的進(jìn)一步上升。有消息稱,由于近期運(yùn)費(fèi)的飆升,部分計(jì)劃安裝脫硫塔的油輪已推遲了安裝,這或?qū)⒕徑猱?dāng)前油輪市場的運(yùn)力緊張。
連鎖反應(yīng)
利好油輪運(yùn)輸公司
油輪運(yùn)輸費(fèi)率提升,對油輪運(yùn)輸企業(yè)自然是樂見的好事。今年8月以來,全球兩大頂級(jí)油輪運(yùn)輸公司Frontline和Euronav的市值總和激增至48億美元,漲幅高達(dá)78%。Frontline高管對媒體表示,油輪運(yùn)輸業(yè)進(jìn)入費(fèi)率持續(xù)穩(wěn)步增長時(shí)期,有望為公司帶來大幅現(xiàn)金回報(bào);特別在當(dāng)前地緣政治風(fēng)險(xiǎn)事件不斷的背景下,不排除今后仍會(huì)出現(xiàn)油輪運(yùn)輸費(fèi)率驟然激增的情形。甚至有業(yè)內(nèi)分析人士指出,受油輪運(yùn)費(fèi)激增影響,現(xiàn)在購買一艘二手超大型油輪,理論上只要運(yùn)輸兩趟就能賺回購船投資,而此前正常的投資回本周期大約是10年。
近年來,超大型油輪建造一度低迷,在國際油輪航運(yùn)需求提升的情況下,現(xiàn)有油輪運(yùn)力已難以滿足需求。受良好市場態(tài)勢鼓舞,F(xiàn)rontline公司今年決定采購10艘蘇伊士型油輪,總采購金額高達(dá)6.75億美元。
油價(jià)及石化行業(yè)承壓
國際原油運(yùn)價(jià)大漲在多個(gè)方面對金融市場產(chǎn)生影響。就期貨市場而言,近期原油市場也呈現(xiàn)“內(nèi)強(qiáng)外弱”的格局。截至10月14日收盤,中國原油期貨主力1911合約達(dá)最高476.3元/桶,本月以來累計(jì)上漲超過5%,后有所回落。同期,布倫特原油期貨主力合約累計(jì)漲幅為2.1%。程小勇表示,從歷史上看,國際原油運(yùn)價(jià)大漲對原油價(jià)格有助漲的作用,近期國內(nèi)外原油價(jià)格反彈,尤其是中國原油期貨價(jià)格率先上漲,運(yùn)價(jià)上漲就是一個(gè)重要原因。桂晨曦也表示,油輪運(yùn)費(fèi)上漲會(huì)增加消費(fèi)國的采購成本,一方面會(huì)利多擁有可用油輪的海運(yùn)板塊,另一方面則會(huì)利空需要加工原油的煉化板塊。
程小勇表示,油輪運(yùn)費(fèi)飆漲對石化企業(yè),特別是煉油企業(yè)帶來的潛在負(fù)面影響亦不可忽視,原油運(yùn)價(jià)大漲將增加原油的到廠成本、企業(yè)的管理費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用。從地理位置上看,那些較多使用陸上管道運(yùn)輸或與油田距離較近的石油企業(yè)將會(huì)受益,而在沿海、沿江對石油水上運(yùn)輸依存度相對較高的企業(yè)會(huì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。
杜冰沁認(rèn)為,近期中東和美國至亞洲油輪運(yùn)費(fèi)飆升,使得原油內(nèi)外盤比價(jià)大幅走擴(kuò),同時(shí)也帶動(dòng)了成品油運(yùn)費(fèi)上漲,從而給出口型煉廠帶來較大壓力。鑒于這些航線運(yùn)輸周期均超過一個(gè)月,預(yù)計(jì)運(yùn)費(fèi)上漲趨勢將會(huì)延續(xù)到11月,屆時(shí)將對國內(nèi)原油的到岸價(jià)產(chǎn)生一定上行壓力。
燃料油市場方面,西北歐至新加坡運(yùn)費(fèi)也一路上行,對東西套利空間造成了一定抑制,后期新加坡的供應(yīng)或?qū)⑹艿接绊憽4送猓糠钟?jì)劃安裝脫硫塔的油輪推遲了安裝計(jì)劃,這在一定程度上能延續(xù)高硫燃料油的需求。但是在近期新加坡高硫現(xiàn)貨貼水和月差大幅走弱的情況下,高硫燃料油價(jià)格支撐不再,需求的崩塌隨時(shí)會(huì)對市場進(jìn)一步造成壓力。
鏈接
●超大型油輪(VLCC,載重16萬噸以上)
●蘇伊士型油輪(Suezmax,載重12萬~16萬噸)
●阿芙拉型油輪(Aframax,載重8萬~12萬噸)
●巴拿馬型油輪(Panamax,載重6萬~8萬噸)
●靈便型油輪(載重1萬~5萬噸)
●通用型油輪(1萬噸以下)
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