繼白銀期貨上市后，原油期貨以及相關(guān)品種的期權(quán)等創(chuàng)新產(chǎn)品密集進(jìn)入投資者的視野。28日，上海期貨交易所理事長王立華表示，上期所將加快期貨品種研究和開發(fā)，爭取上市原油、有色金屬指數(shù)期貨等產(chǎn)品。專家指出，著力于滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，在經(jīng)歷清理整頓和吸收全球金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)后，我國的衍生品市場正在進(jìn)入創(chuàng)新高峰期。
衍生品市場創(chuàng)新“加速度”
王立華28日在第九屆上海衍生品市場論壇上說，上期所正全力推動原油期貨上市，目前上市準(zhǔn)備工作已取得較大進(jìn)展，爭取年內(nèi)推出并逐漸成為亞太時區(qū)的定價基準(zhǔn)之一和全球性原油期貨市場。另外在期權(quán)方面，交易所從1993年開始就進(jìn)行系統(tǒng)研究，下一階段將做好測試軟件的開發(fā)調(diào)試、模擬試題的測試等工作。
事實(shí)上，今年上半年，衍生品市場的創(chuàng)新明顯提速，包括原油、焦煤、雞蛋甚至土豆期貨以及期權(quán)等頻頻被市場討論，交易所、監(jiān)管層也不斷釋放出“加速”的信號，衍生品的熱度逐漸升溫。
此前，包括大連商品交易所、鄭州商品交易所均表示將啟動商品期權(quán)的仿真交易，王立華更全面闡釋了上期所的開放和創(chuàng)新戰(zhàn)略：在品種上除了推進(jìn)原油期貨交易外，加大對熱軋卷、板材、鐵礦石及其指數(shù)期貨等的開發(fā)力度；在機(jī)制上大力“先行先試”，探索連續(xù)交易、境外投資者參與期貨市場的路徑等，完善交易交割機(jī)制。
上海市副市長屠光紹表示，上海將積極配合國家主管部門，加快期貨市場開放步伐，完善配套措施，積極探索期貨市場引入境外投資者的有效途徑，重點(diǎn)推動原油期貨、鋼鐵類產(chǎn)品期貨和相關(guān)期貨品種的期權(quán)類產(chǎn)品、商品指數(shù)等的研究，推進(jìn)國債期貨等金融衍生產(chǎn)品市場建設(shè)，為上海國際金融中心建設(shè)提供更強(qiáng)大的動力和更好的市場條件。
彌補(bǔ)“短板” 與國際市場接軌
業(yè)內(nèi)人士表示，衍生品市場貼上開放和創(chuàng)新標(biāo)簽的背后，是國內(nèi)衍生品市場相對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的滯后?！拔覈?jīng)濟(jì)的發(fā)展世界矚目，但我國期貨市場國際化進(jìn)程還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！敝袊谪洏I(yè)協(xié)會會長劉志超說，作為國際市場主要的大宗商品生產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易國，話語權(quán)事關(guān)國計民生。
“與此前投機(jī)的代名詞不同，隨著市場功能逐步發(fā)揮和得到社會的認(rèn)可，期貨衍生品市場今非昔比?！辟Y深期貨從業(yè)人士王蘭告訴記者。
來自權(quán)威機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)期貨市場投資者的開戶數(shù)已從金融危機(jī)前的50余萬戶增長到140余萬戶，客戶保證金約2000億元，整個“十一五”期間保證金增長了8倍，開戶數(shù)增長了5倍。
原油、國債和中證500指數(shù)期貨的推出條件基本成熟，僅這三個品種，合計為期貨市場帶來的年成交額可能就高達(dá)28萬億至40萬億元。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危也在此間表示，下一階段應(yīng)加快發(fā)展國債期貨和商品期貨指數(shù)期貨。
實(shí)際上，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體成熟市場相比，國內(nèi)市場的差距依然較大?！皣獬墒焓袌錾辖鹑谄谪洺山涣空佳苌烦山豢偭康慕?0%，同期我國僅占4.5%，包括利率期貨、外匯期貨、股票期貨、期權(quán)等金融品種仍然是空白，同時期貨經(jīng)紀(jì)公司的CTA、自營等創(chuàng)新業(yè)務(wù)也未推出?！焙Ｍㄆ谪浛偨?jīng)理徐凌說。
原油期貨、期權(quán)的突破影響深遠(yuǎn)
在眾多專家看來，在本輪創(chuàng)新中，原油期貨和相關(guān)產(chǎn)品的期權(quán)最具看點(diǎn)，未來原油期貨以及相關(guān)期權(quán)產(chǎn)品的上市將對衍生品市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
一方面，原油期貨上市不僅進(jìn)一步完善了商品期貨體系，也意味著期貨市場將逐漸對外開放。上期所副總經(jīng)理褚玦海此前表示，原油期貨的設(shè)計將選取中質(zhì)含硫原油為標(biāo)的，交易所確立了“國際平臺、凈價交易、保稅交割”的基本思路，爭取采用在一定額度下人民幣與美元盈虧凈額的進(jìn)出制度，以便全球投資者能更方便有效地參與市場。
在業(yè)內(nèi)人士看來，這意味著國際市場投資者將直接參與到這一具有戰(zhàn)略意義的品種交易中，從而開啟期貨市場向國際投資者開放的序幕，國內(nèi)交易所也將由此會更有力地參與到國際市場的資源配置中?！澳壳皣鴥?nèi)期貨市場逐漸在引入基金專戶等機(jī)構(gòu)投資者，一旦國際投資者進(jìn)入市場，國內(nèi)交易所交易出來的價格代表性和影響力都將大大得到提升，市場定價權(quán)和話語權(quán)有望得到真正的體現(xiàn)。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。
另一方面，對于市場相對陌生的期權(quán)，其上市則可進(jìn)一步拓展衍生品市場的深度。專家指出，期權(quán)的最大魅力在于可以使交易方將風(fēng)險鎖定在一定的范圍內(nèi)，實(shí)際上，對企業(yè)而言，期權(quán)是更為有效的套期保值工具。
“期貨交易可以說是獲利無限損失也可能無限，期權(quán)則是獲利無限損失有限，相當(dāng)于保險，最多損失保險費(fèi)?！睎|證期貨副總經(jīng)理方世圣告訴記者，無論是流動性還是健康程度，期權(quán)適合很多客戶運(yùn)用。
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