繼白銀期貨上市后,原油期貨以及相關(guān)品種的期權(quán)等創(chuàng)新產(chǎn)品密集進(jìn)入投資者的視野。28日,上海期貨交易所理事長王立華表示,上期所將加快期貨品種研究和開發(fā),爭取上市原油、有色金屬指數(shù)期貨等產(chǎn)品。專家指出,著力于滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求,在經(jīng)歷清理整頓和吸收全球金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)后,我國的衍生品市場正在進(jìn)入創(chuàng)新高峰期。
衍生品市場創(chuàng)新“加速度”
王立華28日在第九屆上海衍生品市場論壇上說,上期所正全力推動原油期貨上市,目前上市準(zhǔn)備工作已取得較大進(jìn)展,爭取年內(nèi)推出并逐漸成為亞太時區(qū)的定價基準(zhǔn)之一和全球性原油期貨市場。另外在期權(quán)方面,交易所從1993年開始就進(jìn)行系統(tǒng)研究,下一階段將做好測試軟件的開發(fā)調(diào)試、模擬試題的測試等工作。
事實(shí)上,今年上半年,衍生品市場的創(chuàng)新明顯提速,包括原油、焦煤、雞蛋甚至土豆期貨以及期權(quán)等頻頻被市場討論,交易所、監(jiān)管層也不斷釋放出“加速”的信號,衍生品的熱度逐漸升溫。
此前,包括大連商品交易所、鄭州商品交易所均表示將啟動商品期權(quán)的仿真交易,王立華更全面闡釋了上期所的開放和創(chuàng)新戰(zhàn)略:在品種上除了推進(jìn)原油期貨交易外,加大對熱軋卷、板材、鐵礦石及其指數(shù)期貨等的開發(fā)力度;在機(jī)制上大力“先行先試”,探索連續(xù)交易、境外投資者參與期貨市場的路徑等,完善交易交割機(jī)制。
上海市副市長屠光紹表示,上海將積極配合國家主管部門,加快期貨市場開放步伐,完善配套措施,積極探索期貨市場引入境外投資者的有效途徑,重點(diǎn)推動原油期貨、鋼鐵類產(chǎn)品期貨和相關(guān)期貨品種的期權(quán)類產(chǎn)品、商品指數(shù)等的研究,推進(jìn)國債期貨等金融衍生產(chǎn)品市場建設(shè),為上海國際金融中心建設(shè)提供更強(qiáng)大的動力和更好的市場條件。
彌補(bǔ)“短板” 與國際市場接軌
業(yè)內(nèi)人士表示,衍生品市場貼上開放和創(chuàng)新標(biāo)簽的背后,是國內(nèi)衍生品市場相對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的滯后?!拔覈?jīng)濟(jì)的發(fā)展世界矚目,但我國期貨市場國際化進(jìn)程還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)?!敝袊谪洏I(yè)協(xié)會會長劉志超說,作為國際市場主要的大宗商品生產(chǎn)、消費(fèi)和貿(mào)易國,話語權(quán)事關(guān)國計民生。
“與此前投機(jī)的代名詞不同,隨著市場功能逐步發(fā)揮和得到社會的認(rèn)可,期貨衍生品市場今非昔比?!辟Y深期貨從業(yè)人士王蘭告訴記者。
來自權(quán)威機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)期貨市場投資者的開戶數(shù)已從金融危機(jī)前的50余萬戶增長到140余萬戶,客戶保證金約2000億元,整個“十一五”期間保證金增長了8倍,開戶數(shù)增長了5倍。
原油、國債和中證500指數(shù)期貨的推出條件基本成熟,僅這三個品種,合計為期貨市場帶來的年成交額可能就高達(dá)28萬億至40萬億元。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危也在此間表示,下一階段應(yīng)加快發(fā)展國債期貨和商品期貨指數(shù)期貨。
實(shí)際上,與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體成熟市場相比,國內(nèi)市場的差距依然較大?!皣獬墒焓袌錾辖鹑谄谪洺山涣空佳苌烦山豢偭康慕?0%,同期我國僅占4.5%,包括利率期貨、外匯期貨、股票期貨、期權(quán)等金融品種仍然是空白,同時期貨經(jīng)紀(jì)公司的CTA、自營等創(chuàng)新業(yè)務(wù)也未推出?!焙Mㄆ谪浛偨?jīng)理徐凌說。
原油期貨、期權(quán)的突破影響深遠(yuǎn)
在眾多專家看來,在本輪創(chuàng)新中,原油期貨和相關(guān)產(chǎn)品的期權(quán)最具看點(diǎn),未來原油期貨以及相關(guān)期權(quán)產(chǎn)品的上市將對衍生品市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
一方面,原油期貨上市不僅進(jìn)一步完善了商品期貨體系,也意味著期貨市場將逐漸對外開放。上期所副總經(jīng)理褚玦海此前表示,原油期貨的設(shè)計將選取中質(zhì)含硫原油為標(biāo)的,交易所確立了“國際平臺、凈價交易、保稅交割”的基本思路,爭取采用在一定額度下人民幣與美元盈虧凈額的進(jìn)出制度,以便全球投資者能更方便有效地參與市場。
在業(yè)內(nèi)人士看來,這意味著國際市場投資者將直接參與到這一具有戰(zhàn)略意義的品種交易中,從而開啟期貨市場向國際投資者開放的序幕,國內(nèi)交易所也將由此會更有力地參與到國際市場的資源配置中?!澳壳皣鴥?nèi)期貨市場逐漸在引入基金專戶等機(jī)構(gòu)投資者,一旦國際投資者進(jìn)入市場,國內(nèi)交易所交易出來的價格代表性和影響力都將大大得到提升,市場定價權(quán)和話語權(quán)有望得到真正的體現(xiàn)。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。
另一方面,對于市場相對陌生的期權(quán),其上市則可進(jìn)一步拓展衍生品市場的深度。專家指出,期權(quán)的最大魅力在于可以使交易方將風(fēng)險鎖定在一定的范圍內(nèi),實(shí)際上,對企業(yè)而言,期權(quán)是更為有效的套期保值工具。
“期貨交易可以說是獲利無限損失也可能無限,期權(quán)則是獲利無限損失有限,相當(dāng)于保險,最多損失保險費(fèi)?!睎|證期貨副總經(jīng)理方世圣告訴記者,無論是流動性還是健康程度,期權(quán)適合很多客戶運(yùn)用。
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