受歐盟以及美國制造業(yè)數(shù)據(jù)利多影響，進入8月份的第一個交易日，原油主力9月合約一舉突破了此前維持了近2個半月的70—80美元/桶的振蕩區(qū)間，并在80美元上方運行了幾個交易日。然而，技術(shù)上的突破并沒能讓原油延續(xù)漲勢，油價很快再次回到80美元下方，并加速跌至70美元附近。筆者認為，美國等OECD國家原油庫存的高企、夏季汽油消費旺季的結(jié)束以及美元的觸底回升都決定了后期原油的運行區(qū)間將不斷下移。
8月初，原油的破位上行從技術(shù)上來看具有明顯的強勢特征，然而，宏觀經(jīng)濟基本面并不支撐油價高位運行，這也是原油短暫沖高后大幅回落的主要原因。從全球宏觀經(jīng)濟來看，美國、中國、歐盟、日本等重要經(jīng)濟體的復(fù)蘇步伐無不出現(xiàn)放緩跡象。就美國而言，在政府刺激措施以及企業(yè)強勁投資的帶動下，美國經(jīng)濟從2009年4季度至今年1季度都保持了良好的復(fù)蘇勢頭，然而，隨著預(yù)算赤字的不斷擴大，政府對于市場的刺激措施變得相對謹慎起來，這將導(dǎo)致經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐受到拖累，市場預(yù)計2季度美國GDP料將向下修正。并且，此前公布的失業(yè)率數(shù)據(jù)依然處于高位，消費者信心指數(shù)以及采購經(jīng)理人指數(shù)的下滑更加堅定了美國經(jīng)濟復(fù)蘇放緩的事實。更為重要的是，本周公布的美國成屋以及新屋銷售率出現(xiàn)大幅萎縮，全美地產(chǎn)經(jīng)紀商協(xié)會（NAR）周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月份季調(diào)后成屋銷售月率下降27.2％，季調(diào)后成屋銷售總數(shù)年化為383萬戶，錄得1995年5月以來的最低水平，經(jīng)濟學家預(yù)期為470萬戶。美國商務(wù)部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月份新屋銷售月率下降12.4％，新屋銷售總數(shù)年化27.6萬戶，低于經(jīng)濟學家預(yù)期的33萬戶，為1963年該數(shù)據(jù)開始編撰以來最低水平。這表明美國房地產(chǎn)市場已經(jīng)出現(xiàn)二次衰退的跡象。眾所周知，此前美國爆發(fā)的次貸危機正是由于房地產(chǎn)市場的下跌所造成的，而政府為了拯救房地產(chǎn)市場采取了一系列優(yōu)惠措施，購房者稅收優(yōu)惠政策一度促使美國房地產(chǎn)市場成交逐步活躍起來，然而，4月份該政策就已經(jīng)到期，美國房地產(chǎn)重回疲軟態(tài)勢，這將對未來美國經(jīng)濟構(gòu)成極大利空影響。除了美國之外，中國經(jīng)濟在政府房地產(chǎn)調(diào)控政策以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整的影響下出現(xiàn)了增速放緩的跡象，而鑒于金融危機以來，中國等發(fā)展中國家對于拉動全球原油消費起到的不可替代的作用，一旦中國經(jīng)濟放緩的話，勢必會對全球原油的整體需求增長形成負面影響。因此，從整體宏觀面來看，全球經(jīng)濟放緩的趨勢勢必會對未來原油價格構(gòu)成壓制作用。
除去全球經(jīng)濟放緩的事實之外，OECD國家原油及成品油庫存的不斷走高也成為油價上行的重要障礙。國際能源署的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，OECD的石油儲備出現(xiàn)了反季節(jié)性的上漲，并且，二季度的庫存增長大大超出了以往的平均增幅。另外，7月份的數(shù)據(jù)顯示，OECD的石油儲備延續(xù)著增長的趨勢，整體已經(jīng)超出歷史平均水平1.3億桶。同時，美國國內(nèi)的原油及成品油商業(yè)庫存也出現(xiàn)了逐步增加的局面，美國能源署公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日當周，美國國內(nèi)原油及成品油商業(yè)庫存達到了近11.4億桶，創(chuàng)下了該數(shù)據(jù)1990年定制以來的最高點。以上的數(shù)據(jù)也從另外一個側(cè)面反映出，全球經(jīng)濟的放緩?fù)侠哿嗽偷南M，進而導(dǎo)致庫存不斷攀升，而如此巨大的庫存將成為后期原油價格上行道路上的絆腳石，由此將限制油價的上行空間。
在美國傳統(tǒng)的夏季汽油消費旺季當中，原油價格通常會受到較大程度的提振，在這段時間里，美國國內(nèi)家庭的駕車出游次數(shù)較多，這也會刺激汽油消費的季節(jié)性增長，進而提振原油的價格。然而，從今年的情況來看，夏季的原油價格并沒能出現(xiàn)增長的局面，油價整體上還是處于區(qū)間振蕩當中。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在需求較為旺盛的7月份，美國汽油需求達到每天940萬桶，這比經(jīng)濟危機前的水平少了20萬桶。更為重要的是，馬上就要進入9月份了，美國的夏季汽油消費旺季即將結(jié)束，對油價來說又少了一個重要的支撐因素。因此，在缺乏季節(jié)性消費旺季的刺激因素之后，油價受到的支撐作用將弱化，有可能促使油價進一步下行。
除了以上的幾點影響因素之外，進入8月份之后，美元指數(shù)在觸及80關(guān)口后出現(xiàn)明顯的技術(shù)性回升態(tài)勢，階段性底部特征較為明顯，對以美元計價的原油價格構(gòu)成利空影響。出于對美國乃至全球經(jīng)濟前景暗淡的擔憂，避險資金風險偏好的轉(zhuǎn)換促使近期美元、黃金等品種出現(xiàn)穩(wěn)步走高的趨勢，市場對于未來全球經(jīng)濟的不確定性將決定后期美元仍將受到避險資金的青睞，美元或?qū)⒗^續(xù)保持強勢格局，進而對原油價格構(gòu)成負面影響。
綜合以上分析，筆者認為，未來全球經(jīng)濟的放緩將拖累原油需求的增長，加之原油及成品油庫存的高企，油價的上行空間將受到較大的限制，年內(nèi)剩余時間料將難以突破此前的高點，或者說年內(nèi)高點已經(jīng)遠去。另外，隨著夏季汽油消費旺季的結(jié)束以及美元的階段性底部形成，將壓制油價下行，未來不排除跌穿70美元/桶關(guān)口的可能，并向65美元/桶關(guān)口尋求支撐。總體上來看，未來原油的運行區(qū)間料將下移，主要的運行區(qū)間將在65—80美元/桶之間，80美元/桶將成為一個重要的壓力位置。
網(wǎng)站聲明：本網(wǎng)部分文章、圖片來源于合作媒體和其他網(wǎng)站，版權(quán)歸原作者所有。轉(zhuǎn)載的目的在于發(fā)揚石化精神，秉持合作共贏理念，傳遞更多石油化工信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點和對其真實性負責。如有版權(quán)問題，請與我們聯(lián)系，我們將盡快刪除。
8月初，原油的破位上行從技術(shù)上來看具有明顯的強勢特征，然而，宏觀經(jīng)濟基本面并不支撐油價高位運行，這也是原油短暫沖高后大幅回落的主要原因。從全球宏觀經(jīng)濟來看，美國、中國、歐盟、日本等重要經(jīng)濟體的復(fù)蘇步伐無不出現(xiàn)放緩跡象。就美國而言，在政府刺激措施以及企業(yè)強勁投資的帶動下，美國經(jīng)濟從2009年4季度至今年1季度都保持了良好的復(fù)蘇勢頭，然而，隨著預(yù)算赤字的不斷擴大，政府對于市場的刺激措施變得相對謹慎起來，這將導(dǎo)致經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐受到拖累，市場預(yù)計2季度美國GDP料將向下修正。并且，此前公布的失業(yè)率數(shù)據(jù)依然處于高位，消費者信心指數(shù)以及采購經(jīng)理人指數(shù)的下滑更加堅定了美國經(jīng)濟復(fù)蘇放緩的事實。更為重要的是，本周公布的美國成屋以及新屋銷售率出現(xiàn)大幅萎縮，全美地產(chǎn)經(jīng)紀商協(xié)會（NAR）周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月份季調(diào)后成屋銷售月率下降27.2％，季調(diào)后成屋銷售總數(shù)年化為383萬戶，錄得1995年5月以來的最低水平，經(jīng)濟學家預(yù)期為470萬戶。美國商務(wù)部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月份新屋銷售月率下降12.4％，新屋銷售總數(shù)年化27.6萬戶，低于經(jīng)濟學家預(yù)期的33萬戶，為1963年該數(shù)據(jù)開始編撰以來最低水平。這表明美國房地產(chǎn)市場已經(jīng)出現(xiàn)二次衰退的跡象。眾所周知，此前美國爆發(fā)的次貸危機正是由于房地產(chǎn)市場的下跌所造成的，而政府為了拯救房地產(chǎn)市場采取了一系列優(yōu)惠措施，購房者稅收優(yōu)惠政策一度促使美國房地產(chǎn)市場成交逐步活躍起來，然而，4月份該政策就已經(jīng)到期，美國房地產(chǎn)重回疲軟態(tài)勢，這將對未來美國經(jīng)濟構(gòu)成極大利空影響。除了美國之外，中國經(jīng)濟在政府房地產(chǎn)調(diào)控政策以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整的影響下出現(xiàn)了增速放緩的跡象，而鑒于金融危機以來，中國等發(fā)展中國家對于拉動全球原油消費起到的不可替代的作用，一旦中國經(jīng)濟放緩的話，勢必會對全球原油的整體需求增長形成負面影響。因此，從整體宏觀面來看，全球經(jīng)濟放緩的趨勢勢必會對未來原油價格構(gòu)成壓制作用。
除去全球經(jīng)濟放緩的事實之外，OECD國家原油及成品油庫存的不斷走高也成為油價上行的重要障礙。國際能源署的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，OECD的石油儲備出現(xiàn)了反季節(jié)性的上漲，并且，二季度的庫存增長大大超出了以往的平均增幅。另外，7月份的數(shù)據(jù)顯示，OECD的石油儲備延續(xù)著增長的趨勢，整體已經(jīng)超出歷史平均水平1.3億桶。同時，美國國內(nèi)的原油及成品油商業(yè)庫存也出現(xiàn)了逐步增加的局面，美國能源署公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日當周，美國國內(nèi)原油及成品油商業(yè)庫存達到了近11.4億桶，創(chuàng)下了該數(shù)據(jù)1990年定制以來的最高點。以上的數(shù)據(jù)也從另外一個側(cè)面反映出，全球經(jīng)濟的放緩?fù)侠哿嗽偷南M，進而導(dǎo)致庫存不斷攀升，而如此巨大的庫存將成為后期原油價格上行道路上的絆腳石，由此將限制油價的上行空間。
在美國傳統(tǒng)的夏季汽油消費旺季當中，原油價格通常會受到較大程度的提振，在這段時間里，美國國內(nèi)家庭的駕車出游次數(shù)較多，這也會刺激汽油消費的季節(jié)性增長，進而提振原油的價格。然而，從今年的情況來看，夏季的原油價格并沒能出現(xiàn)增長的局面，油價整體上還是處于區(qū)間振蕩當中。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在需求較為旺盛的7月份，美國汽油需求達到每天940萬桶，這比經(jīng)濟危機前的水平少了20萬桶。更為重要的是，馬上就要進入9月份了，美國的夏季汽油消費旺季即將結(jié)束，對油價來說又少了一個重要的支撐因素。因此，在缺乏季節(jié)性消費旺季的刺激因素之后，油價受到的支撐作用將弱化，有可能促使油價進一步下行。
除了以上的幾點影響因素之外，進入8月份之后，美元指數(shù)在觸及80關(guān)口后出現(xiàn)明顯的技術(shù)性回升態(tài)勢，階段性底部特征較為明顯，對以美元計價的原油價格構(gòu)成利空影響。出于對美國乃至全球經(jīng)濟前景暗淡的擔憂，避險資金風險偏好的轉(zhuǎn)換促使近期美元、黃金等品種出現(xiàn)穩(wěn)步走高的趨勢，市場對于未來全球經(jīng)濟的不確定性將決定后期美元仍將受到避險資金的青睞，美元或?qū)⒗^續(xù)保持強勢格局，進而對原油價格構(gòu)成負面影響。
綜合以上分析，筆者認為，未來全球經(jīng)濟的放緩將拖累原油需求的增長，加之原油及成品油庫存的高企，油價的上行空間將受到較大的限制，年內(nèi)剩余時間料將難以突破此前的高點，或者說年內(nèi)高點已經(jīng)遠去。另外，隨著夏季汽油消費旺季的結(jié)束以及美元的階段性底部形成，將壓制油價下行，未來不排除跌穿70美元/桶關(guān)口的可能，并向65美元/桶關(guān)口尋求支撐。總體上來看，未來原油的運行區(qū)間料將下移，主要的運行區(qū)間將在65—80美元/桶之間，80美元/桶將成為一個重要的壓力位置。
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