受歐盟以及美國制造業數據利多影響，進入8月份的第一個交易日，原油主力9月合約一舉突破了此前維持了近2個半月的70—80美元/桶的振蕩區間，并在80美元上方運行了幾個交易日。然而，技術上的突破并沒能讓原油延續漲勢，油價很快再次回到80美元下方，并加速跌至70美元附近。筆者認為，美國等OECD國家原油庫存的高企、夏季汽油消費旺季的結束以及美元的觸底回升都決定了后期原油的運行區間將不斷下移。
8月初，原油的破位上行從技術上來看具有明顯的強勢特征，然而，宏觀經濟基本面并不支撐油價高位運行，這也是原油短暫沖高后大幅回落的主要原因。從全球宏觀經濟來看，美國、中國、歐盟、日本等重要經濟體的復蘇步伐無不出現放緩跡象。就美國而言，在政府刺激措施以及企業強勁投資的帶動下，美國經濟從2009年4季度至今年1季度都保持了良好的復蘇勢頭，然而，隨著預算赤字的不斷擴大，政府對于市場的刺激措施變得相對謹慎起來，這將導致經濟復蘇的步伐受到拖累，市場預計2季度美國GDP料將向下修正。并且，此前公布的失業率數據依然處于高位，消費者信心指數以及采購經理人指數的下滑更加堅定了美國經濟復蘇放緩的事實。更為重要的是，本周公布的美國成屋以及新屋銷售率出現大幅萎縮，全美地產經紀商協會（NAR）周二公布的數據顯示，美國7月份季調后成屋銷售月率下降27.2％，季調后成屋銷售總數年化為383萬戶，錄得1995年5月以來的最低水平，經濟學家預期為470萬戶。美國商務部周三公布的數據顯示，美國7月份新屋銷售月率下降12.4％，新屋銷售總數年化27.6萬戶，低于經濟學家預期的33萬戶，為1963年該數據開始編撰以來最低水平。這表明美國房地產市場已經出現二次衰退的跡象。眾所周知，此前美國爆發的次貸危機正是由于房地產市場的下跌所造成的，而政府為了拯救房地產市場采取了一系列優惠措施，購房者稅收優惠政策一度促使美國房地產市場成交逐步活躍起來，然而，4月份該政策就已經到期，美國房地產重回疲軟態勢，這將對未來美國經濟構成極大利空影響。除了美國之外，中國經濟在政府房地產調控政策以及經濟結構性調整的影響下出現了增速放緩的跡象，而鑒于金融危機以來，中國等發展中國家對于拉動全球原油消費起到的不可替代的作用，一旦中國經濟放緩的話，勢必會對全球原油的整體需求增長形成負面影響。因此，從整體宏觀面來看，全球經濟放緩的趨勢勢必會對未來原油價格構成壓制作用。
除去全球經濟放緩的事實之外，OECD國家原油及成品油庫存的不斷走高也成為油價上行的重要障礙。國際能源署的統計數據顯示，今年一季度，OECD的石油儲備出現了反季節性的上漲，并且，二季度的庫存增長大大超出了以往的平均增幅。另外，7月份的數據顯示，OECD的石油儲備延續著增長的趨勢，整體已經超出歷史平均水平1.3億桶。同時，美國國內的原油及成品油商業庫存也出現了逐步增加的局面，美國能源署公布的數據顯示，截至8月20日當周，美國國內原油及成品油商業庫存達到了近11.4億桶，創下了該數據1990年定制以來的最高點。以上的數據也從另外一個側面反映出，全球經濟的放緩拖累了原油的消費，進而導致庫存不斷攀升，而如此巨大的庫存將成為后期原油價格上行道路上的絆腳石，由此將限制油價的上行空間。
在美國傳統的夏季汽油消費旺季當中，原油價格通常會受到較大程度的提振，在這段時間里，美國國內家庭的駕車出游次數較多，這也會刺激汽油消費的季節性增長，進而提振原油的價格。然而，從今年的情況來看，夏季的原油價格并沒能出現增長的局面，油價整體上還是處于區間振蕩當中。統計數據顯示，在需求較為旺盛的7月份，美國汽油需求達到每天940萬桶，這比經濟危機前的水平少了20萬桶。更為重要的是，馬上就要進入9月份了，美國的夏季汽油消費旺季即將結束，對油價來說又少了一個重要的支撐因素。因此，在缺乏季節性消費旺季的刺激因素之后，油價受到的支撐作用將弱化，有可能促使油價進一步下行。
除了以上的幾點影響因素之外，進入8月份之后，美元指數在觸及80關口后出現明顯的技術性回升態勢，階段性底部特征較為明顯，對以美元計價的原油價格構成利空影響。出于對美國乃至全球經濟前景暗淡的擔憂，避險資金風險偏好的轉換促使近期美元、黃金等品種出現穩步走高的趨勢，市場對于未來全球經濟的不確定性將決定后期美元仍將受到避險資金的青睞，美元或將繼續保持強勢格局，進而對原油價格構成負面影響。
綜合以上分析，筆者認為，未來全球經濟的放緩將拖累原油需求的增長，加之原油及成品油庫存的高企，油價的上行空間將受到較大的限制，年內剩余時間料將難以突破此前的高點，或者說年內高點已經遠去。另外，隨著夏季汽油消費旺季的結束以及美元的階段性底部形成，將壓制油價下行，未來不排除跌穿70美元/桶關口的可能，并向65美元/桶關口尋求支撐。總體上來看，未來原油的運行區間料將下移，主要的運行區間將在65—80美元/桶之間，80美元/桶將成為一個重要的壓力位置。
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8月初，原油的破位上行從技術上來看具有明顯的強勢特征，然而，宏觀經濟基本面并不支撐油價高位運行，這也是原油短暫沖高后大幅回落的主要原因。從全球宏觀經濟來看，美國、中國、歐盟、日本等重要經濟體的復蘇步伐無不出現放緩跡象。就美國而言，在政府刺激措施以及企業強勁投資的帶動下，美國經濟從2009年4季度至今年1季度都保持了良好的復蘇勢頭，然而，隨著預算赤字的不斷擴大，政府對于市場的刺激措施變得相對謹慎起來，這將導致經濟復蘇的步伐受到拖累，市場預計2季度美國GDP料將向下修正。并且，此前公布的失業率數據依然處于高位，消費者信心指數以及采購經理人指數的下滑更加堅定了美國經濟復蘇放緩的事實。更為重要的是，本周公布的美國成屋以及新屋銷售率出現大幅萎縮，全美地產經紀商協會（NAR）周二公布的數據顯示，美國7月份季調后成屋銷售月率下降27.2％，季調后成屋銷售總數年化為383萬戶，錄得1995年5月以來的最低水平，經濟學家預期為470萬戶。美國商務部周三公布的數據顯示，美國7月份新屋銷售月率下降12.4％，新屋銷售總數年化27.6萬戶，低于經濟學家預期的33萬戶，為1963年該數據開始編撰以來最低水平。這表明美國房地產市場已經出現二次衰退的跡象。眾所周知，此前美國爆發的次貸危機正是由于房地產市場的下跌所造成的，而政府為了拯救房地產市場采取了一系列優惠措施，購房者稅收優惠政策一度促使美國房地產市場成交逐步活躍起來，然而，4月份該政策就已經到期，美國房地產重回疲軟態勢，這將對未來美國經濟構成極大利空影響。除了美國之外，中國經濟在政府房地產調控政策以及經濟結構性調整的影響下出現了增速放緩的跡象，而鑒于金融危機以來，中國等發展中國家對于拉動全球原油消費起到的不可替代的作用，一旦中國經濟放緩的話，勢必會對全球原油的整體需求增長形成負面影響。因此，從整體宏觀面來看，全球經濟放緩的趨勢勢必會對未來原油價格構成壓制作用。
除去全球經濟放緩的事實之外，OECD國家原油及成品油庫存的不斷走高也成為油價上行的重要障礙。國際能源署的統計數據顯示，今年一季度，OECD的石油儲備出現了反季節性的上漲，并且，二季度的庫存增長大大超出了以往的平均增幅。另外，7月份的數據顯示，OECD的石油儲備延續著增長的趨勢，整體已經超出歷史平均水平1.3億桶。同時，美國國內的原油及成品油商業庫存也出現了逐步增加的局面，美國能源署公布的數據顯示，截至8月20日當周，美國國內原油及成品油商業庫存達到了近11.4億桶，創下了該數據1990年定制以來的最高點。以上的數據也從另外一個側面反映出，全球經濟的放緩拖累了原油的消費，進而導致庫存不斷攀升，而如此巨大的庫存將成為后期原油價格上行道路上的絆腳石，由此將限制油價的上行空間。
在美國傳統的夏季汽油消費旺季當中，原油價格通常會受到較大程度的提振，在這段時間里，美國國內家庭的駕車出游次數較多，這也會刺激汽油消費的季節性增長，進而提振原油的價格。然而，從今年的情況來看，夏季的原油價格并沒能出現增長的局面，油價整體上還是處于區間振蕩當中。統計數據顯示，在需求較為旺盛的7月份，美國汽油需求達到每天940萬桶，這比經濟危機前的水平少了20萬桶。更為重要的是，馬上就要進入9月份了，美國的夏季汽油消費旺季即將結束，對油價來說又少了一個重要的支撐因素。因此，在缺乏季節性消費旺季的刺激因素之后，油價受到的支撐作用將弱化，有可能促使油價進一步下行。
除了以上的幾點影響因素之外，進入8月份之后，美元指數在觸及80關口后出現明顯的技術性回升態勢，階段性底部特征較為明顯，對以美元計價的原油價格構成利空影響。出于對美國乃至全球經濟前景暗淡的擔憂，避險資金風險偏好的轉換促使近期美元、黃金等品種出現穩步走高的趨勢，市場對于未來全球經濟的不確定性將決定后期美元仍將受到避險資金的青睞，美元或將繼續保持強勢格局，進而對原油價格構成負面影響。
綜合以上分析，筆者認為，未來全球經濟的放緩將拖累原油需求的增長，加之原油及成品油庫存的高企，油價的上行空間將受到較大的限制，年內剩余時間料將難以突破此前的高點，或者說年內高點已經遠去。另外，隨著夏季汽油消費旺季的結束以及美元的階段性底部形成，將壓制油價下行，未來不排除跌穿70美元/桶關口的可能，并向65美元/桶關口尋求支撐。總體上來看，未來原油的運行區間料將下移，主要的運行區間將在65—80美元/桶之間，80美元/桶將成為一個重要的壓力位置。
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