受歐盟以及美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)利多影響，進(jìn)入8月份的第一個(gè)交易日，原油主力9月合約一舉突破了此前維持了近2個(gè)半月的70—80美元/桶的振蕩區(qū)間，并在80美元上方運(yùn)行了幾個(gè)交易日。然而，技術(shù)上的突破并沒(méi)能讓原油延續(xù)漲勢(shì)，油價(jià)很快再次回到80美元下方，并加速跌至70美元附近。筆者認(rèn)為，美國(guó)等OECD國(guó)家原油庫(kù)存的高企、夏季汽油消費(fèi)旺季的結(jié)束以及美元的觸底回升都決定了后期原油的運(yùn)行區(qū)間將不斷下移。
　　
　　8月初，原油的破位上行從技術(shù)上來(lái)看具有明顯的強(qiáng)勢(shì)特征，然而，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面并不支撐油價(jià)高位運(yùn)行，這也是原油短暫沖高后大幅回落的主要原因。從全球宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看，美國(guó)、中國(guó)、歐盟、日本等重要經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇步伐無(wú)不出現(xiàn)放緩跡象。就美國(guó)而言，在政府刺激措施以及企業(yè)強(qiáng)勁投資的帶動(dòng)下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從2009年4季度至今年1季度都保持了良好的復(fù)蘇勢(shì)頭，然而，隨著預(yù)算赤字的不斷擴(kuò)大，政府對(duì)于市場(chǎng)的刺激措施變得相對(duì)謹(jǐn)慎起來(lái)，這將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐受到拖累，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2季度美國(guó)GDP料將向下修正。并且，此前公布的失業(yè)率數(shù)據(jù)依然處于高位，消費(fèi)者信心指數(shù)以及采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)的下滑更加堅(jiān)定了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的事實(shí)。更為重要的是，本周公布的美國(guó)成屋以及新屋銷售率出現(xiàn)大幅萎縮，全美地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)（NAR）周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月份季調(diào)后成屋銷售月率下降27.2％，季調(diào)后成屋銷售總數(shù)年化為383萬(wàn)戶，錄得1995年5月以來(lái)的最低水平，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期為470萬(wàn)戶。美國(guó)商務(wù)部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月份新屋銷售月率下降12.4％，新屋銷售總數(shù)年化27.6萬(wàn)戶，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的33萬(wàn)戶，為1963年該數(shù)據(jù)開(kāi)始編撰以來(lái)最低水平。這表明美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)二次衰退的跡象。眾所周知，此前美國(guó)爆發(fā)的次貸危機(jī)正是由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的下跌所造成的，而政府為了拯救房地產(chǎn)市場(chǎng)采取了一系列優(yōu)惠措施，購(gòu)房者稅收優(yōu)惠政策一度促使美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)成交逐步活躍起來(lái)，然而，4月份該政策就已經(jīng)到期，美國(guó)房地產(chǎn)重回疲軟態(tài)勢(shì)，這將對(duì)未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成極大利空影響。除了美國(guó)之外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在政府房地產(chǎn)調(diào)控政策以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的影響下出現(xiàn)了增速放緩的跡象，而鑒于金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家對(duì)于拉動(dòng)全球原油消費(fèi)起到的不可替代的作用，一旦中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的話，勢(shì)必會(huì)對(duì)全球原油的整體需求增長(zhǎng)形成負(fù)面影響。因此，從整體宏觀面來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)勢(shì)必會(huì)對(duì)未來(lái)原油價(jià)格構(gòu)成壓制作用。
　　
　　除去全球經(jīng)濟(jì)放緩的事實(shí)之外，OECD國(guó)家原油及成品油庫(kù)存的不斷走高也成為油價(jià)上行的重要障礙。國(guó)際能源署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，OECD的石油儲(chǔ)備出現(xiàn)了反季節(jié)性的上漲，并且，二季度的庫(kù)存增長(zhǎng)大大超出了以往的平均增幅。另外，7月份的數(shù)據(jù)顯示，OECD的石油儲(chǔ)備延續(xù)著增長(zhǎng)的趨勢(shì)，整體已經(jīng)超出歷史平均水平1.3億桶。同時(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)的原油及成品油商業(yè)庫(kù)存也出現(xiàn)了逐步增加的局面，美國(guó)能源署公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日當(dāng)周，美國(guó)國(guó)內(nèi)原油及成品油商業(yè)庫(kù)存達(dá)到了近11.4億桶，創(chuàng)下了該數(shù)據(jù)1990年定制以來(lái)的最高點(diǎn)。以上的數(shù)據(jù)也從另外一個(gè)側(cè)面反映出，全球經(jīng)濟(jì)的放緩?fù)侠哿嗽偷南M(fèi)，進(jìn)而導(dǎo)致庫(kù)存不斷攀升，而如此巨大的庫(kù)存將成為后期原油價(jià)格上行道路上的絆腳石，由此將限制油價(jià)的上行空間。
　　
　　在美國(guó)傳統(tǒng)的夏季汽油消費(fèi)旺季當(dāng)中，原油價(jià)格通常會(huì)受到較大程度的提振，在這段時(shí)間里，美國(guó)國(guó)內(nèi)家庭的駕車出游次數(shù)較多，這也會(huì)刺激汽油消費(fèi)的季節(jié)性增長(zhǎng)，進(jìn)而提振原油的價(jià)格。然而，從今年的情況來(lái)看，夏季的原油價(jià)格并沒(méi)能出現(xiàn)增長(zhǎng)的局面，油價(jià)整體上還是處于區(qū)間振蕩當(dāng)中。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在需求較為旺盛的7月份，美國(guó)汽油需求達(dá)到每天940萬(wàn)桶，這比經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的水平少了20萬(wàn)桶。更為重要的是，馬上就要進(jìn)入9月份了，美國(guó)的夏季汽油消費(fèi)旺季即將結(jié)束，對(duì)油價(jià)來(lái)說(shuō)又少了一個(gè)重要的支撐因素。因此，在缺乏季節(jié)性消費(fèi)旺季的刺激因素之后，油價(jià)受到的支撐作用將弱化，有可能促使油價(jià)進(jìn)一步下行。
　　
　　除了以上的幾點(diǎn)影響因素之外，進(jìn)入8月份之后，美元指數(shù)在觸及80關(guān)口后出現(xiàn)明顯的技術(shù)性回升態(tài)勢(shì)，階段性底部特征較為明顯，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的原油價(jià)格構(gòu)成利空影響。出于對(duì)美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)前景暗淡的擔(dān)憂，避險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)換促使近期美元、黃金等品種出現(xiàn)穩(wěn)步走高的趨勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的不確定性將決定后期美元仍將受到避險(xiǎn)資金的青睞，美元或?qū)⒗^續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)格局，進(jìn)而對(duì)原油價(jià)格構(gòu)成負(fù)面影響。
　　
　　綜合以上分析，筆者認(rèn)為，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的放緩將拖累原油需求的增長(zhǎng)，加之原油及成品油庫(kù)存的高企，油價(jià)的上行空間將受到較大的限制，年內(nèi)剩余時(shí)間料將難以突破此前的高點(diǎn)，或者說(shuō)年內(nèi)高點(diǎn)已經(jīng)遠(yuǎn)去。另外，隨著夏季汽油消費(fèi)旺季的結(jié)束以及美元的階段性底部形成，將壓制油價(jià)下行，未來(lái)不排除跌穿70美元/桶關(guān)口的可能，并向65美元/桶關(guān)口尋求支撐。總體上來(lái)看，未來(lái)原油的運(yùn)行區(qū)間料將下移，主要的運(yùn)行區(qū)間將在65—80美元/桶之間，80美元/桶將成為一個(gè)重要的壓力位置。


       網(wǎng)站聲明：本網(wǎng)部分文章、圖片來(lái)源于合作媒體和其他網(wǎng)站，版權(quán)歸原作者所有。轉(zhuǎn)載的目的在于發(fā)揚(yáng)石化精神，秉持合作共贏理念，傳遞更多石油化工信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。如有版權(quán)問(wèn)題，請(qǐng)與我們聯(lián)系，我們將盡快刪除。