美國經濟學界眼下正在熱議，聯邦政府和美國聯邦儲備委員會應以怎樣的速度收回經濟刺激政策。政府方面的答案相當清楚，即傾向于持續寬松的貨幣政策。《華爾街日報》24日援引美國經濟顧問委員會主席克里斯蒂娜·羅默的話說：“1937年那段歷史告訴我們，復蘇并不夠……在復蘇開始時，你不想做任何將它立即掐滅的事情。”

  對于保守財政政策的支持者而言，答案同樣明確。政府應開始削減赤字并放緩貨幣供應增長，否則寬松政策將引發通貨膨脹。

  有專家預計，全球經濟恐遭遇W形雙底復蘇路線。

    焦點1  救市政策決定美經濟是否再下行

  《華爾街日報》本月調查的大多數經濟分析師認為，美國經濟衰退已經結束。不過，美國政府擔心，如果政府立即收回經濟刺激政策，或美聯儲太快收緊貨幣政策，都將導致美國經濟再次下行。

  羅默說，“主張我們應該取消經濟刺激的說法有些偏激”，經濟分析師預判美國經濟向好基于財政刺激將貫穿2010年的假設。

  普林斯頓大學經濟學家、美聯儲前副主席艾倫·布林德說：“盡管美聯儲在談論并內部計劃收回經濟刺激的步驟，但沒有人認為這將馬上發生……這不應馬上發生，美聯儲還得努力一段時間才能泄勁。”

  卡內基—梅隆大學政治經濟學家艾倫·梅爾策則認為，風險并不在于收回經濟刺激政策太快，而在于遲疑太久。他說，如果他是決策者，他將立即停止經濟刺激，轉而對個人和企業采取降低邊際稅率政策。

  “取消并不奏效的政策不是壞主意，”他說，“這需要勇氣，但我們養活這些人就為做這些事。”

  焦點2  原油投機或再撼全球經濟

  美國紐約大學斯特恩商學院經濟學教授努里爾·魯比尼23日在英國《金融時報》上撰文說，盡管他本人傾向于全球經濟將實現U形緩慢復蘇的說法，但走出W形雙底復蘇路線的風險正在增加。

  魯比尼是準確預測到2008年美國金融和經濟困境的少數“烏鴉嘴”之一。

  他說，全球經濟可能走W形雙底復蘇路線的原因之一是各國政府的取消經濟刺激戰略。如果政府嚴肅對待大規模財政赤字，采取增稅、削減財政支出和減少過度流動性等政策，就可能削弱復蘇，使經濟陷入滯縮。可如果決策者決定維持大規模赤字水平，通脹預期將會增加，長期國債收益將上漲，拆借利率將飆升，導致滯脹。

  全球經濟可能走W形雙底復蘇路線的另一原因是能源和糧食價格上漲的速度快于經濟基本面，而且可能因流動性過剩和投機需求繼續走高。

  國際原油期貨價格去年上漲至每桶145美元。魯比尼說，如果類似投機行為使油價再次飆升至每桶100美元上下，全球經濟恐難承受另一次收縮性沖擊。

  >>事件回放

     W形雙底復蘇路線

  上世紀30年代大蕭條走的是W形雙底復蘇路線。美國經濟1933年一度反彈，但一系列錯誤的貨幣和財政政策使美國經濟于1937年底再陷衰退。

  富蘭克林·羅斯福第一個總統任期內，美國經濟復蘇強勁，失業率從1933年的25%下降至1937年的14%。然而，這一復蘇勢頭在1937年戛然而止。出于對通貨膨脹的擔心，美聯儲自1936年開始連續3次提高銀行準備金額度，致使原本就惜貸的銀行業進一步削減放貸。

  與此同時，聯邦政府也收緊財政政策。國會1936年批準一項第一次世界大戰老兵補貼政策，使國內消費一度回暖。然而，這項政策次年即失效。聯邦政府還在1934年至1935年增收所得稅和資本收益稅基礎上新添一項社會安全稅。

  貨幣和財政政策收緊致使美國經濟走勢再次恢復自由落體，墜向W的第二個底。

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