由于遠月合約升水的減少,一度熱鬧的“囤油套利”現象即將銷聲匿跡。受此影響,龐大的美國原油庫存也正在減少,昨日美國能源資料協會(EIA)公布的庫存數據又減少了370萬桶,這是原油庫存連續第四周下降,也是自2009年以來,首次連續一整月的庫存減少。業內人士表示,從庫存角度看,這一變化對原油是利好的,但從成品油的消費看目前還不樂觀,預期的需求沒有體現,因此在70美元附近橫盤的油價或將繼續休整。

  “去庫存化”趨勢明顯

  據EIA周三公布數據顯示,截至6月26日當周,美國商業原油庫存減少370萬桶至3.502億桶,市場預期為減少200萬桶。這是原油庫存連續第四周的減少,在2009年這一“四連陰”的情況還尚屬首次。此前在五月份曾經有過連續三周的下降。跟5月29日的數據相比,最新的庫存已經下降了1500萬桶,較2009年的最高點更是下降了2500萬桶,“去庫存化”的趨勢極為明顯。

  “囤油的利潤已經所剩無幾,是庫存減少的重要原因,”廣發期貨分析師劉孝毅表示,由于原油的近月合約上漲較快,遠期合約的升水已經大為減少,囤積原油拋到遠期合約上套利的空間已經被嚴重壓縮。以目前的紐約原油期貨價格來看,8月合約與12月合約的價差在3美元左右,相鄰月份之間的價差都在1美元左右,這樣的價差對于套利者來說,算上交割費用,利潤已經很少,動力明顯不足。

  而在今年2月份的時候,當時的3月合約與12月合約之間的價差達到了16美元,相鄰月份之間的價差也達到了6美元,這就促使了貿易商則不斷買油、拋油,導致了商業庫存越積越多。

  另外,市場結構的改變,也使得庫存開始減少。“煉廠的季節性開工率還是回升,并且更多地使用庫存里的油。”劉孝毅表示,下游的消耗,也使得原油庫存開始逐步減少。

  “一方面是歐佩克減產,供應減少;另一方面國內、海外的需求也都在慢慢形成,”劉孝毅說,原油的基本面在逐步緩慢地趨好。不過盡管如此,原油庫存的絕對值還是較高的,比去年同期的庫存高出15%以上。

  需求不如預期 后市埋陰影

  盡管庫存下降了,但需求卻沒有如預期一樣地跟上。“夏季需求”一直是外界寄予原油的希望所在,但EIA公布的數據卻仿佛潑了一盆冷水。數據顯示,當周汽油庫存大幅增230萬桶至2.112億桶,市場預期為增加190萬桶;餾分油庫存增加290萬桶至1.55億桶,市場預期為增加150萬桶。據了解,這是汽油庫存數據連續四周出現大幅增加,這也加深了市場對原油需求的擔憂,導致原油價格下跌。截至記者發稿,美國原油報收67.80美元。

  “這個時候應該是需求的峰值,”東航期貨研發主管王亮亮表示,7月4日是美國國慶,一般在這個時候是用油高峰,但目前的數據卻顯示成品油庫存在增加,這給人不好的感覺。“如果這個時候消費需求體現不出來,那么油價的調整壓力也會很大。”

  王亮亮表示,從原油庫存角度來說,一方面是連續回落,一方面是依然維持高位,這種“動態下跌,靜態偏高”的狀況讓人較難判斷。“多空雙方都能找到理由,現在處于拉鋸狀態,”王亮亮說,在炒作美元的時候,市場對原油庫存關注較多;在關注消費的時候,成品油的庫存就受關注,目前來看,市場還是從終端消費考慮比較多。“油價從年初到現在已經翻倍了,現在也應該考慮經濟能不能承受這樣的高油價。”

  對于油價后市,劉孝毅表示,原油沖到70美元之后,需要一段時間的消化休整,積蓄上升動能,何時能夠突破橫盤還難說。王亮亮表示,原油的下一步發展要看美元的走勢,但總的來說,原油價格在70美元以上風險較大。