由于歐佩克為支撐油價(jià)而再次大幅減產(chǎn)的努力不敵需求方基本面走軟,油價(jià)近日跌破40美元/桶的重要心理關(guān)口。截至上周五（12月19日）,紐約商交所的即月WTI原油期價(jià)收?qǐng)?bào)33.87美元/桶,為近5年來(lái)的最低水平。油價(jià)從2005年底的34美元至36美元/桶攀升至今年7月大約145美元/桶的紀(jì)錄高位花了4年半時(shí)間,但其在短短5個(gè)月內(nèi)就已被打回原形,意味著油價(jià)下滑速度較上漲速度快近10倍。

  歐佩克大幅減產(chǎn) 市場(chǎng)最初無(wú)動(dòng)于衷

  歐佩克上周三（12月17日）同意將其受產(chǎn)量協(xié)議約束的11個(gè)成員國(guó)的新產(chǎn)量目標(biāo)定為2484.5萬(wàn)桶/日,1月1日起生效,這可能是該組織有史以來(lái)幅度最大、無(wú)疑也是最復(fù)雜的減產(chǎn)協(xié)議之一。油價(jià)從7月紀(jì)錄高位下滑100美元/桶后,歐佩克竭盡全力阻止油價(jià)進(jìn)一步下滑,該組織在阿爾及利亞西部城市奧蘭舉行部長(zhǎng)會(huì)議,達(dá)成一項(xiàng)復(fù)雜的協(xié)議來(lái)實(shí)現(xiàn)該新產(chǎn)量上限,該協(xié)議使用今年9月的歐佩克11國(guó)估計(jì)產(chǎn)量2904.5萬(wàn)桶/日作為基線,將產(chǎn)量削減共計(jì)420萬(wàn)桶/日。歐佩克較早前首先決定削減高于官方上限的過(guò)剩供應(yīng),隨后決定從11月1日起將官方目標(biāo)總產(chǎn)量削減150萬(wàn)桶/日,因此上述減產(chǎn)中部分?jǐn)?shù)量已經(jīng)從市場(chǎng)中減去。歐佩克主席哈利勒（Chakib Khelil）和卡塔爾石油部長(zhǎng)阿提亞（Abdullah al-Attiyah）表示,新協(xié)議意味著該組織實(shí)際上將減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日,但沒(méi)有說(shuō)明其如何得出這個(gè)數(shù)字。

  歐佩克在一份聲明中說(shuō):“全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑已破壞了需求,導(dǎo)致油價(jià)受到空前的下行壓力……如不加以控制,油價(jià)可能跌至?xí)＜氨Ｕ现虚L(zhǎng)期充足能源供應(yīng)所需投資的水平。目前進(jìn)入市場(chǎng)的原油數(shù)量仍遠(yuǎn)超實(shí)際需求。”

  作為世界最大石油消費(fèi)國(guó)的美國(guó),抨擊在全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩持續(xù)之際歐佩克減產(chǎn)實(shí)屬“眼光短淺”。美國(guó)能源部的一位發(fā)言人說(shuō):“如果去年有任何教訓(xùn),那就是市場(chǎng)的反應(yīng)快于各國(guó)能源部長(zhǎng)。我們需要看到的是石油市場(chǎng)有良好的供應(yīng),并對(duì)未來(lái)生產(chǎn)有足夠投資。”但歐佩克主席哈利勒說(shuō),如市場(chǎng)狀況顯示有此必要,該組織可能在3月的下一次例會(huì)上再度減產(chǎn)。他說(shuō):“如有必要減產(chǎn),我們將進(jìn)一步減產(chǎn)以平衡市場(chǎng)。”

  此外,哈利勒說(shuō),如有必要,歐佩克將在3月15日舉行的下一次例會(huì)前舉行會(huì)談。沙特石油部長(zhǎng)納伊米（Naimi）在會(huì)議即將開(kāi)始時(shí)表示,歐佩克減產(chǎn)目的更多的是為了平衡世界石油市場(chǎng),而不是將油價(jià)推高至75美元/桶——上月沙特國(guó)王阿卜杜拉所稱的合理油價(jià)水平。他說(shuō):“該合理油價(jià)是為了一個(gè)更加崇高的理由。我們需要每一個(gè)產(chǎn)油商生產(chǎn)石油,但很多邊際產(chǎn)油商不能以40美元/桶的油價(jià)生產(chǎn),因此我們認(rèn)為75美元/桶的油價(jià)可能更有助于邊際產(chǎn)油商持續(xù)生產(chǎn),以免市場(chǎng)出現(xiàn)短缺及避免未來(lái)油價(jià)飆升。”

  美聯(lián)儲(chǔ)減息影響暫時(shí)蓋過(guò)歐佩克減產(chǎn)效應(yīng)

  同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)上周二（12月16日）將關(guān)鍵的銀行間隔夜拆借利率降至接近0,這一積極舉動(dòng)的影響最終將蓋過(guò)歐佩克12月17日宣布的減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日的效應(yīng)。

  這次降息將商品持貨成本削減至極低水平,從而鼓勵(lì)囤貨。事實(shí)上,紐約商交所交割點(diǎn)庫(kù)勝的原油庫(kù)存在第四季度期間已累計(jì)增加1312.8萬(wàn)桶,達(dá)到2751.1萬(wàn)桶。美國(guó)石油市場(chǎng)迅速作出反應(yīng),令紐約商交所原油曲線前端的價(jià)差跌至自1983年該合約推出以來(lái)的最低水平,在12月19日收?qǐng)?bào)-8.49美元/桶。

  隨著聯(lián)邦基金利率在第四季度期間經(jīng)過(guò)三大步從2%降至0-0.25%,庫(kù)存增長(zhǎng)變得更加明顯,截至12月12日一周庫(kù)存增幅達(dá)到470萬(wàn)桶,為美國(guó)能源情報(bào)署（EIA）自2004年4月公布該數(shù)據(jù)以來(lái)錄得的最大庫(kù)存變動(dòng)（升或降）幅度。

  2009年世界石油需求將減少33萬(wàn)桶/日

  劍橋能源研究協(xié)會(huì)（CERA）上周晚些時(shí)候稱,由于全球經(jīng)濟(jì)下滑,短期內(nèi)全球石油需求可能下滑,剩余產(chǎn)能將增加。此番言論支持歐佩克有關(guān)需求走軟而必須減產(chǎn)的觀點(diǎn)。CERA在一項(xiàng)新研究中稱,目前預(yù)計(jì)2008年需求將下降29萬(wàn)桶/日,2009年需求將進(jìn)一步下降33萬(wàn)桶/日,與幾個(gè)月前有關(guān)需求將分別增長(zhǎng)60萬(wàn)桶/日和90萬(wàn)桶/日的預(yù)測(cè)大相徑庭。

  CEAR稱,下調(diào)預(yù)測(cè)值反映了今年較早前高油價(jià)和金融危機(jī)的沖擊,“新興市場(chǎng)和經(jīng)合組織國(guó)家的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）均受到相當(dāng)大的壓力。”經(jīng)合組織國(guó)家的需求疲軟狀況尤其明顯,CEAR預(yù)測(cè)明年北美和歐洲消費(fèi)量將分別下降36萬(wàn)桶/日和26萬(wàn)桶/日。CEAR稱,預(yù)計(jì)石油需求下降和現(xiàn)正進(jìn)行中的投資帶來(lái)的預(yù)期供應(yīng)將導(dǎo)致短期內(nèi)剩余產(chǎn)能增加,剩余產(chǎn)能可能從2008年的約300萬(wàn)桶/日上升至2010年的700萬(wàn)桶/日。

  但研究稱,中期內(nèi),全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和影響石油公司投資的金融約束,可能導(dǎo)致剩余產(chǎn)能緩沖開(kāi)始被侵蝕,石油市場(chǎng)“可能在下個(gè)10年的前半期開(kāi)始再次收緊……如油價(jià)下跌到過(guò)低水平,投資不足可能令這種緊張明顯加速。”如油價(jià)在2009年和2010年保持在60美元/桶以下,石油業(yè)支出可能出現(xiàn)更大幅度的削減,石油市場(chǎng)至2016年可能“再次趨緊”,剩余產(chǎn)能為大約300萬(wàn)桶/日。

  CEAR上述研究是由英國(guó)和沙特阿拉伯政府委托進(jìn)行的,并在倫敦會(huì)談上發(fā)表。英國(guó)和沙特阿拉伯為6月在吉達(dá)舉行的主要產(chǎn)油國(guó)和消費(fèi)國(guó)會(huì)議及上周的倫敦后續(xù)會(huì)談的主辦國(guó)。6月會(huì)議是為了討論失去控制的油價(jià),當(dāng)時(shí)油價(jià)仍在不斷上漲,最終在7月達(dá)到逾147美元/桶的紀(jì)錄高位。此后,油價(jià)已暴跌逾100美元/桶,完全改變了石油市場(chǎng)的形勢(shì),并徹底表明石油市場(chǎng)仍然服從于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論。CERA說(shuō):“市場(chǎng)周期依然存在。”
 

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