在世界杯賽事中,教練、運動員和足球評論員經常會談論到球隊及時興奮的重要性。過早興奮的球隊將在之后的比賽中逐漸陷入困境,而不能及時興奮的球隊有可能失去走下去的機會。石油市場也是如此,特別是對于輸入煉廠的原油來說,它們通常被稱作原油加工量。隨著夏季汽油需求的上升,以及為迎接冬季而儲存取暖油的需求出現,原油加工量一般會在夏季達到頂峰。但是,有時原油加工量到達頂峰的時間會變得格外重要。
2003年到2005年原油加工量到達頂峰的時間分別是5月、6月和7月。值得注意的是,原油加工量到達頂峰的時間與夏季汽油價格到達頂峰的時間有高度相關性。在2003年和2005年(見附圖),當原油加工量在5—7月到達頂峰時,汽油價格在8月到達夏季頂峰(不包括卡特里娜臺風之后的上漲)。然而,2004年,當原油加工量在7月末到達頂峰時,汽油價格并未如通常那樣在8月上漲,因為原油加工量的上升導致了汽油產量的上升,并抑制了汽油價格在夏季末進一步上漲。這就是一些分析師密切關注原油煉廠開工率的原因。
近來,原油加工量穩定地上升顯得特別重要,盡管多數石油產品都出現了更大的需求,但今年3月到5月以來,原油加工量一直都低于往年水平,這很大程度上是因為去年秋天颶風的余波影響。今年春季的低加工量給石油產品價格帶來了進一步支持,而近期原油加工量的上升則在近幾周內起到了維持零售汽油和柴油價格的作用。
今年6月23日的當周汽油需求大約在每日954萬/桶左右,這是6月的最高紀錄,也是歷史第五高紀錄,煉廠需要繼續提高生產率,才能抑制汽油價格的明顯高企。如果進口繼續從當前的非正常水平上減少的話,這就更加重要。夏季還有漫長的時間,看來汽油需求會在接下來的幾周內進一步上升,美國汽油產量將達到供應的臨界點。如果這樣,美國煉廠對原油的需求將成為刺激汽油價格暴漲的關鍵因素。在颶風、能源短缺和其它因素的作用下,這也將成為今年夏季煉廠是否會面臨供應短缺的關鍵因素。
事實上,我們已經看到了短缺引發價格上漲的跡象。有消息預期,美國國慶節長假期間將有3400萬人駕車上路,這對汽油供應無疑是個重要的短期刺激。我們還看到,上周汽油庫存出現兩個多月來首次下降,預期夏季期間汽油庫存還將進一步減少,煉廠滿足日益增長的夏季需求的壓力越來越大。更糟糕的是,今年美國煉油商面對著不同尋常的大量煉廠中斷事件。上周路易斯安那州一條重要的運輸航線由于石油泄漏而關閉了,這造成四家煉油廠的原油供應降低,而被迫減產。這看起來僅是個開頭,如果這些因素持續發展的話,今年石油產品價格必將及時登頂,78美元/桶的原油價格也并非遙不可及。
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