5月國際油價上漲29.7%，創(chuàng)下10年來最高單月漲幅。油價高漲短期有美國商業(yè)庫存大幅下降的原因，而美元匯率的大幅走低是油價上漲的主要原因。此外，沙特提高油價預(yù)測，認(rèn)為60-70美元/桶的油價是可接受的，同時OPEC決定維持產(chǎn)量配額不變，也推升了油價。

　　油價大漲

　　石油的供需方面看，2009年4月全球原油供應(yīng)量為83.6百萬桶/日，比3月增加23萬桶/日，主要是OPEC國家供應(yīng)量的增加超過非OPEC國家產(chǎn)量的下降。IEA向上修正非OPEC地區(qū)2009年的原油供應(yīng)量50萬桶/日，至50.3百萬桶/日，主要是因為北海地區(qū)產(chǎn)量比較穩(wěn)定，且俄羅斯4月產(chǎn)量高于預(yù)期。此外，OPEC地區(qū)液化天然氣產(chǎn)量預(yù)計增加30萬桶/日至500萬桶/日。

 　 對原油價格，中信證券判斷2009年WTI均價為57美元/桶，全年的最高點將出現(xiàn)在二、三季度，高點可能在80美元/桶附近。2010年將隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)逐步走高，均價在55-70美元/桶的區(qū)間。

　　在油價上升至60美元以后，對中國石油的業(yè)績敏感度增強(qiáng)，成品油價格調(diào)整給公司帶來的正效應(yīng)增加,特別是在80美元的油價上，兩大公司業(yè)績進(jìn)入最佳區(qū)間。若油價繼續(xù)上升，對中國石化的邊際貢獻(xiàn)減弱，對中國石油正貢獻(xiàn)。因此，若油價<60美元/桶，優(yōu)先選擇中石化；若油價>60美元/桶，則優(yōu)先選擇中石油。

　　《石油價格管理辦法》出臺

　　石油價格管理辦法的明確化是有利于石油化工行業(yè)的，特別是煉油企業(yè)。在整個石油產(chǎn)業(yè)鏈中，原油價格的定價和石化產(chǎn)品的定價已經(jīng)率先市場化，只有煉油環(huán)節(jié)的定價始終在政府管制范圍之內(nèi)，盈利能力受到影響。盡管，石油價格管理辦法的出臺并不是嚴(yán)格意義上的定價市場化，但相比以往的定價方法及政府定價仍然邁出了一大步。對目前國內(nèi)原油進(jìn)口依存度達(dá)到50%的背景下，成品油定價的變化不僅可以促進(jìn)國內(nèi)能源效率的提高，對煉油行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展也將帶來好處。

　　《石油價格管理辦法》的出臺，對從事煉油加工業(yè)的中國石化、中國石油、上海石化等煉油企業(yè)帶來利好。

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